I. Подходы к определению стоимости СК.

Акционер, предоставляя капитал упускает другие возможности получения дохода. Компенсацией (платой) за упущенную выгоду могут стать будущие дивиденды, рост стоимости акций, воздействие на фин-е и товарные потоки, обеспечение гарантированных рабочих мест.

Выделяют подходы:

1) Дивидендный;

2) Доходный;

3) Ценовая модель рынка капитала (CAPM – будет рассмотрен в управлении инвестициями) – метод ориентирован на использовании индикаторов, характеризующих текущее состояние рынка ценных бумаг.

Первый и второй подходы предполагают использование при определении стоимости СК потоков дивидендов или чистых доходов (разность между доходами и расходом).

Дивидендный подход:

1) Стоимость источника привилегированной акции:

(1)

2) Стоимость источника акций обыкновенных – величина дивидендов по таким акциям заранее не известна, поэтому в общем случае стоимость привлечения средств с использованием обыкновенных акций можно рассчитать приблизительно. Если дивиденд – это фиксированная величина, то используется модель нулевого роста

(2)

Если осуществляется новая эмиссия любых акций, то в формулах (1) и (2) делают корректировку Р * (1 – уровень издержек по размещению ценных бумаг). Где Р – текущая рыночная цена.

Дивидендная политика может предусматривать постоянный темп роста дивиденда (q) по обыкновенным акциям.

(3) ,где:

Р - текущая рыночная цена;

q – рост дивиденда.

Если предусматривается новая эмиссия обыкновенных акций, то формула (3) корректируется: