Риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги

Риск - деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата и отклонения от цели

Риск портфеля объясняется индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменения доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

К наиболее характерным видам рисков, присущих цен­ным бумагам, относятся:

· риск неплатежа, т.е. невыполнение условий обязательств, напри­мер неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему. Чем боль­ше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации премия за риск, тем больший (при прочих равных условиях) ожидае­мый доход инвестора. Государственные ценные бумаги обычно рассмат­риваются как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке других ценных бумаг;

· риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге;

· срок погашения; чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний рыночной стоимости ценной бумаги. Отсюда инвесто­рам необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долго­срочные ценные бумаги.

Наиболее часто риск ценной бумаги измеряют с помощью дисперсии σ2 и стандартного отклоненияσ.

σ = √σ²

где E(rt) – ожидаемая доходность портфеля

N – количество лет, в течение которых велись наблюдения.

rt – вероятность (случайная величина)

где чем меньше среднеквадратическое отклонение, тем плотнее распределение вероятности, и, соответственно, ниже рискованность инвестиции

33. Инвестиционный риск: понятие, виды

Риск - деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата и отклонения от цели

Инвестиционный риск - представляет собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности

Классификация инвестиционных рисков:

1) систематические - риски одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования:

- внешнеэкономические; внутриэкономические;

- социально- политические - совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью;

- экологические - возможность потерь, связанных с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации;

- риски, связанные с мерами государственного регулирования- изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений;

- конъюнктурные - связаны с неблагоприятными изменениями общей экономической ситуации или положением на отдельных рынках;

- инфляционные - возникает вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы, вложенные в объекты инвестирования, могут не покрываться доходами от инвестиций.

2) несистематические (специфические) риски:

- Риски инвестиционного портфеля:

Риск несбалансированности - нарушение соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности

Риск излишней концентрации - опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования

Капитальный риск - интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный с общим ухудшением его качества

Селективный риск - неверная оценкай инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля

- Риски объектов инвестирования:

Страновой риск - возможность потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением.

Отраслевой риск - риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли.

Региональный риск - это риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам

Временной риск - возможность потерь вследствие неправильного определения времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени их реализации, сезонных и циклических колебаний.

Риск ликвидности - риск потерь при реализации инвестиционного объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества

Кредитный риск - риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или его поручи теля.

Операционный риск - риск потерь, возникающих в результате того что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации