Метод внутренней ставки дохода.

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 6Следующая ⇒

IRR – это ставка дисконта, при которой сегодняшняя стоимость денежных потоков равна стоимости начальных инвестиций, т.е. NPV = 0.

Ставка, ниже которой проекты отклоняются, называется граничной (необходимой) ставкой. Если IRR выше граничной ставки, проект попадает в список рекомендуемых. Граничная ставка нашего проекта – 10%.

Расчет внутренней ставки дохода рекомендуется оформлять в тыс. $ форме таблицы 3.5.

Таблица 3.5.

Год	Начальные инвестиции, Зt	Денежные потоки, ДП	10%	15%	20%

			q_t	NPV	q_t	NPV	q_t	NPV

	I	II	I	II		I	II		I	II		I	II
		48,5			1,331		-64,554	1,521		-73,762	1,728		-83,808
		48,5			1,21		-58,685	1,323		-64,141	1,44		-69,84
					1,1			1,150		0,000	1,2
						-752	-752		-752	-752		-752	-752
					0,909	-1029,091	-1273,636	0,870	-984,348	-1218,261	0,833	-943,333	-1167,5
				347,845	0,826	-829,752	143,674	0,756	-759,168	131,452	0,694	-697,222	120,72569
			324,268	1031,303	0,751	157,226	672,654	0,658	137,597	588,676	0,579	121,104	518,11516
			970,053	1231,882	0,683	618,163	812,022	0,572	517,467	679,747	0,482	436,465	573,34201
			1168,636	1231,882	0,621	691,480	764,902	0,497	553,674	612,463	0,402	447,545	495,06575
			1168,636	1231,882	0,564	659,665	695,365	0,432	505,234	532,577	0,335	391,374	412,55479
			1168,636	1231,882	0,513	599,695	632,150	0,376	439,334	463,110	0,279	326,145	343,79566
			1168,636	1231,882	0,467	545,177	574,682	0,327	382,029	402,704	0,233	271,787	286,49638
			1168,636	1231,882	0,424	495,616	522,438	0,284	332,199	350,178	0,194	226,489	238,74698
			1136,827	1202,508	0,386	438,296	463,619	0,247	281,006	297,242	0,162	183,604	194,21176
			1105,017	1170,196	0,350	387,302	410,147	0,215	237,516	251,526	0,135	148,722	157,49432
итого			9379,346	11143,143		1981,777	3542,779		890,540	2201,510		160,68	1267,4005

Продолжение таблицы 3.5
Год	Начальные инвестиции, Зt	Денежные потоки, ДП	25%	30%	35%

			q_t	NPV	q_t	NPV	q_t	NPV

	I	II	I	II		I	II		II		II
		48,5			1,953		-94,727	2,197	-106,555	2,460	-119,328
		48,5			1,563		-75,781	1,690	-81,965	1,823	-88,391
					1,250			1,3		1,350
						-752	-752		-752		-752
					0,800	-905,6	-1120,8	0,769	-1077,692	0,741	-1037,778
				347,845	0,640	-642,56	111,261	0,592	102,867	0,549	95,388
			324,268	1031,303	0,512	107,145	458,395	0,455	407,512	0,406	363,889
			970,053	1231,882	0,410	370,710	486,966	0,350	416,261	0,301	357,935
			1168,636	1231,882	0,328	364,916	403,663	0,269	331,782	0,223	274,726
			1168,636	1231,882	0,262	306,351	322,930	0,207	255,217	0,165	203,501
			1168,636	1231,882	0,210	245,081	258,344	0,159	196,320	0,122	150,741
			1168,636	1231,882	0,168	196,065	206,676	0,123	151,016	0,091	111,660
			1168,636	1231,882	0,134	156,852	165,340	0,094	116,166	0,067	82,711
			1136,827	1202,508	0,107	122,066	129,118	0,073	87,228	0,050	59,807
			1105,017	1170,196	0,086	94,920	100,519	0,056	65,295	0,037	43,111
итого			9379,346	11143,143		-336,055	599,905		111,451		-254,027

IRR = r₁ + ,

где коэффициенты дисконтирования r₁ r₂, а в интервале (r₁, r₂) функция NPV(r) меняет свое значение с «+» на «-» или наоборот.

Если цена капитала больше IRR, то вариант следует отвергнуть, если меньше – проект приемлем; при этом вариант с большим значением IRR считается предпочтительным, так как он имеет больший «запас прочности».

Проблема состоит в том, что метод IRR:

- часто дает нереальные ставки дохода;

- может дать 2 разные ставки IRR;

- метод IRR и NPV часто выбирают разные проекты, т.к. метод NPV зависит от выбранной дисконтной ставки.

Для I варианта:

Для II варианта:

Вывод: оба варианта рекомендуемы, но предпочтительнее вариант II, т.к. его IRR больше.

Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 91; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 Следующая ⇒

lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2024 год. (0.005 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты