Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника



Определение эффективности инвестиций с учетом риска.




Читайте также:
  1. D) определение стратегии развития общества.
  2. D.определение стратегии
  3. I. Определение состава общего имущества
  4. II. Влияние начальной концентрации Н2О2 на период полупревращения. Определение порядка реакции.
  5. II. Определение модуля сдвига при помощи крутильных колебаний
  6. II. Состав, порядок определения баллов оценки качественных критериев и оценки эффективности на основе качественных критериев
  7. III. Определение константы равновесия и константы скорости реакции разложения перекиси водорода.
  8. III. Состав, порядок определения баллов оценки и весовых коэффициентов количественных критериев и оценки эффективности на основе количественных критериев
  9. III.Определение перерасчета индексация и корректировка размера пенсии.
  10. PR: понятие и определение.

Метод эквивалента уверенности.

Дополнительное условие - При оценке риска методом эквивалента уверенности вероятность осуществления ожидаемых потоков для вариантов принимается следующей:

 

95% 90% 85% 80% 75% 70% 60% 50% 40% 30%

 

Таблица 4.1.

Год Ожидаемые денежные потоки, Фактор эквивалента уверенности Безопасные денежные потоки, qt PV реальных денежных потоков,
ДП, тыс. $ (т.3.4) ДПБ, тыс. $ (с.1*с.2) PVR, тыс. $ (с.3*с.4)
 
  I II   I II   I II
347,845 0,95 330,453 0,826 273,101
324,268 1031,303 0,9 291,841 928,173 0,751 219,265 697,350
970,053 1231,882 0,85 824,545 1047,100 0,683 563,175 715,183
1168,636 1231,882 0,8 934,909 985,506 0,621 580,505 611,921
1168,636 1231,882 0,75 876,477 923,912 0,564 494,748 521,524
1168,636 1231,882 0,7 818,045 862,317 0,513 419,787 442,505
1168,636 1231,882 0,6 701,182 739,129 0,467 327,106 344,809
1168,636 1231,882 0,5 584,318 615,941 0,424 247,808 261,219
1136,827 1202,508 0,4 454,731 481,003 0,386 175,318 185,448
1105,017 1170,196 3315,051 3510,588 0,350 1161,905 1230,440
Итого 9379,346 11143,143   8801,099 10424,121   4189,618 5283,501
Начальные инвестиции IC (единовременные затраты приведенные, ЗТ), тыс. $ 2775,791 2424,225
Чистая сегодняшняя стоимость, NPVR = PVR - IC, тыс. $ 1413,827 2859,276

 

Вывод: Предпочтительнее вариант, где NPVR - наибольшая положительная величина. Значит в данном случае предпочтительнее II вариант.

Корректировка денежных потоков с учетом инфляции.

Дополнительное условие - При корректировании денежных потоков с учетом инфляции прогнозируется следующий уровень инфляции:



 

5% 10% 30% 40% 50% 40% 20% 10% 5% 5% 5% 5% 5% 5%

 

Расчет осуществляется путем увеличения ожидаемых денежных потоков на величину годовой инфляции, а затем дисконтированием потоков на величину дисконтной ставки, принятой в варианте, и сравнением сегодняшней стоимости денежных потоков с инвестициями.

Вывод: На основе данных таблицы 4.2 можно сказать, что II вариант предпочтительнее так как NPV является большей положительной величиной.


Таблица 4.2.

Год Начальные инвестиции, Зt (т.3.5) Денежные потоки, ДП (т.3.5) Денежные потоки за вычетом начальных инвестиций (с.3-с.2) Прогноз инфля-ции, % Коэф-т поправ-ки с уче-том инфля-ции Денежные потоки – нач. инвестиции с учетом инфляции (с.4*с.6) qt NPV' с учетом инфляции (с.7*с.8)
(дисконт 10%)  
  I II I II I II     I II   I II
48,5 -48,5 -48,5 1,331 -64,554
48,5 -48,5 1,05 -50,925 1,21 -61,619
1,155 1,1
-752 -752 1,5015 -1129,128 -1129,128 -1129,128 -1129,128
-1132 -1401 2,1021 -2379,577 -2945,042 0,909 -2163,252 -2677,311
347,845 -1004 173,845 3,1532 -3165,763 548,159 0,826 -2616,333 453,024
324,268 1031,303 209,268 895,303 4,4144 923,795 3952,235 0,751 694,061 2969,372
970,053 1231,882 905,053 1188,882 5,2973 4794,330 6297,855 0,683 3274,592 4301,520
1168,636 1231,882 1113,636 1231,882 5,8270 6489,181 7178,203 0,621 4029,271 4457,099
1168,636 1231,882 1168,636 1231,882 6,1184 7150,150 7537,113 0,564 4036,073 4254,504
1168,636 1231,882 1168,636 1231,882 6,4243 7507,658 7913,968 0,513 3852,615 4061,117
1168,636 1231,882 1168,636 1231,882 6,7455 7883,040 8309,667 0,467 3677,497 3876,521
1168,636 1231,882 1168,636 1231,882 7,0828 8277,192 8725,150 0,424 3510,338 3700,315
1136,827 1202,508 1136,827 1202,508 7,4369 8454,491 8942,955 0,386 3259,572 3447,896
1105,017 1170,196 1105,017 1170,196 7,8088 8628,819 9137,786 0,350 3024,348 3202,738
итого 9379,35 11143,143 6256,345 8540,144     53434,188 64369,496   23449,654 30791,495

 



 




Анализ степени чувствительности реагирования проекта, скорректированного на величину прогнозируемой инфляции, на возможные изменения дисконтной ставки.

Оценка риска при анализе чувствительности реагирования проекта на изменение дисконтной ставки осуществляется для изучения возможных изменений NPV при изменении величины Cash Flow (уменьшение либо увеличение дисконтной ставки).

NPV' обоих вариантов падает, когда ставка дисконта возрастает с 10 до 20 %. При сравнении NPV' проектов изменяются по-разному; вариант, где величина изменение больше более чувствителен к изменению ставки дисконта – этот проект рискованнее, если ставка дисконта в будущем будет изменяться.

Вывод: Исходя из данных таблицы 4.3 предпочтительнее II вариант так как величина изменение NPV' у него больше, а значит он менее рискованный.

 


Таблица 4.3.

Год Денежные потоки – нач. инвестиции с учетом прогнозов инфляции (т.4.2) r = 10 % r = 20 % Изменение NPV' в процентах ((с.6-с.4)/с.4)
    qt NPV' qt NPV'  
  I II   I II   I II I II
-48,5 1,331 -64,554 1,728 -83,808 - 0,298
-50,925 1,21 -58,685 1,44 -69,84 - 0,190
1,1 1,2 - -
-1129,128 -1129,128 -752 -752 -752 -752 0,000
-2379,577 -2945,042 0,909 -1029,091 -1273,636 0,833 -943,333 -1167,500 -0,083 -0,083
-3165,763 548,159 0,826 -829,752 143,674 0,694 -697,222 120,726 -0,160 -0,160
923,795 3952,235 0,751 157,226 672,654 0,579 121,104 518,115 -0,230 -0,230
4794,330 6297,855 0,683 618,163 812,022 0,482 436,465 573,342 -0,294 -0,294
6489,181 7178,203 0,621 691,480 764,902 0,402 447,545 495,066 -0,353 -0,353
7150,150 7537,113 0,564 659,665 695,365 0,335 391,374 412,555 -0,407 -0,407
7507,658 7913,968 0,513 599,695 632,150 0,279 326,145 343,796 -0,456 -0,456
7883,040 8309,667 0,467 545,177 574,682 0,233 271,787 286,496 -0,501 -0,501
8277,192 8725,150 0,424 495,616 522,438 0,194 226,489 238,747 -0,543 -0,543
8454,491 8942,955 0,386 438,296 463,619 0,162 183,604 194,212 -0,581 -0,581
8628,819 9137,786 0,350 387,302 410,147 0,135 148,722 157,494 -0,616 -0,616
итого 53434,188 64369,496   1981,777 3542,779   160,680 1267,401 -4,224 -3,736

 

 


Дата добавления: 2015-08-05; просмотров: 3; Нарушение авторских прав







lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2022 год. (0.014 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты