Особенности и оценка инвестиционных проектов, основанных на применении новых технологий

Инновац. проекты характеризуются высокой неопределенностью на всех стадиях инновац. цикла. Даже наиболее успешные проекты не гарантированы от неудач: в любой момент их жизненного цикла они не застрахованы от появления у конкурента более перспективной новинки. Срок окупаемости более длительный, чем в других проектах, т.к. много инвестиций предваряют исследования, но отдача на вложенный рубль выше в инновац. проекте, чем во всех остальных.

Инновац. проекты. характеризуется высокими техническими и коммерческими рисками. Наконец, конкуренция в научно-технической сфере специфична – жестче, т.к. будут использоваться методы патентного блокирования, переманивания носителей ноу-хау, шпионаж.

Также требуют внимательного и строгого рассмотрения критерии успешности инновац. проекта. Если для инвестиц. проекта единственным и главным критерием выступает финансовая успешность, то для инновац. проектов не менее важны принципиальная новизна, патентная чистота, лицензионная защита, приоритетность направления инноваций, конкурентоспость внедряемого новшества

К статическим методам оценки эффективности относятся следующие:

· рентабельность инвестиций(ROI);

· срок (период) окупаемости инвестиций («простой» срок окупаемости, Payback Period, PP).

К динамическим методам (учитывающие денежные, технологические и пр. изменения на каждом этапе) относятся следующие:

· чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV);

· внутренняя норма доходности (рентаб-ти) (Internal Rate of Return, IRR);

· индекс доходности (рентаб-ти) (Profitability Index, PI);

· дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP).

ROI. Данный показатель дает возможность установить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности. ROI определяется как отношение среднегодовой чистой прибыли, которую предполагается получать в ходе реализации проекта, к затратам капитала, необходимым для выполнения проекта (инвестированного капитала).

PP. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем неотрицательным. Срок окупаемости инвестиций может быть рассчитан по следующей общей формуле: PP=I₀/(CFза один период)

NPV. Данный метод является универсальным и одним из самых важных методов оценки экономической эффективности инвестиц. проектов.

где I₀ – первоначальные стартовые инвестиции; CFt – денежный поток t-го периода; i – ставка дисконтирования.

IRR– та ставка диск-ния, при которой сумма дисконтиров. доходов за весь период исп-ния инвестиц. проекта становится равной сумме первонач. инв-ций. Иначе говоря, это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равна нулю:

IRR сравнивается с нормой дох-ти, которую инвестор считает приемлемой для себя. Если IRR меньше требуемого уровня доходности, то такой проект отклоняется. Для оценки эффективности инвестиционных (инновационных) проектов IRR также рекомендуется сравнивать и с показателем WACC.

DPP. Это срок, за который окупятся первоначальные затраты на реализацию проекта за счет доходов, дисконтированных по заданной ставке дисконта на текущий момент времени:

или . Легко видеть, что DPP>PP, а также в точке срока окупаемости NPV проекта равна нулю.

Предпочтение отдаётся тому проекту, дисконтиров. срок окуп-ти которого меньше, либо тому проекту, DPP которого укладывается в экономически оправданный срок своей реализации. Такой четко выраженный критерий приемлемости проекта является одним из главных достоинств рассматриваемого метода.

63. Оценка рыночной стоимости инновационного бизнеса: доходный подход

Доходный подход состоит в том, чтобы определять стоимость предприятия на основе тех доходов, кот. оно способно в будущем принести своему владельцу, включая выручку от продажи того имущества (избыточных активов), которое не понадобится для получения этих доходов.