![]() КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Формирование портфеля с использованием теории Гарри МарковицаСуть формирования портфеля ценных бумаг: определение конкретных активов как объектов вложения и пропорций между ценными бумагами в портфеле. Основные положения теории инвестирования Гарри Марковица: доходность портфеля наиболее возможной, а неопределенность (риск) минимальной. Кривые безразличия и выбор «лучшего портфеля» Инвестиционный портфель – 1) это собрание ценных бумаг разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемое как единое целое; 2) это набор финансовых инструментов, которые приносят инвестору доход. Принципы формирования: 1.Безопасность положений; 2.Стабильность получения доходов; 3.Ликвидность вложений. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвесторов. При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен: · Выбрать адекватные ценные бумаги, то есть такие, которые бы давали максимально возможную доходность и минимально допустимый риск; · Важно определить, в ценные бумаги каких эмитентов следует вкладывать денежные средства; · Диверсифицировать инвестиционный портфель. Инвестору целесообразно вкладывать деньги в различные ценные бумаги, а не в один их вид для снижения риска вложений. Поскольку фондовый рынок является весьма динамичным, то происходящие на нем изменения отразятся на структуре инвестиционного портфеля. Поэтому инвестору необходимо пересматривать, корректировать свой портфель, изменять его структуру, чтобы добиваться доходности и уровня риска. В связи с тем, что целью инвестора является увеличение капитала, то необходимо осуществлять оценку эффективности вложений. Приведенные цель и основная задача портфельного инвестирования отражают важность определения оптимальных пропорций между ценными бумагами с различными инвестиционными характеристиками (такими, как риск и доходность), т.е. оптимальной структуры портфеля. Как правило, в портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации и др.) Основываясь на критериях доходности и риска, наиболее часто выделяют два основных типа портфеля: портфель дохода, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов и портфель роста, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей. Одним из основополагающим принципов портф. инвестирования является принцип диверсификации, сущность которого состоит в том, что нельзя вкладывать все инвест. ресурсы в одни цен. бумаги, каким бы выгодным это вложение ни казалось. Лишь такая позиция может позволить избежать серьезных убытков. Самый простой вид диверсификации состоит в простом делении инвест. ресурсов между несколькими ценными бумагами без их детального анализа. В процессе формирования инвест. портфеля, в частности при осуществлении инвест. анализа цен. бумаг, важным этапом является определение требуемой доходности по финансовым активам (данный показатель может использоваться в модели дисконтирования дивидендов в качестве ставки дисконтирования). Рассчитать требуемую по финансовым активам доходность можно посредством применения модели оценки финансовых активов (САРМ). В общем виде она может быть представлена следующим образом: rтр=rбр + β(rp-rбр), где rтр- требуемая доходность, rбр- доходность по безрисковым ценным бумагам, rр- доходность рыночного портфеля.
|