Характеристика основных биржевых индексов.

Биржевой индекс — это сводный показатель цен финансовых инструментов, определяющий спрос на ценные бумаги в числовом выражении. Значение биржевых индексов рассчитывается на основе цен ряда акций, торгуемых на конкретной бирже и входящих в расчет индекса. Поэтому изменение индексов отражает изменение цены десятков и даже сотен акций. Различают следующие методы расчета биржевых индексов:

Метод средней арифметической простой рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Индекс по методу средней геометрической вычисляется умножением цен акций, составляющих индекс друг на друга. Из этого произведения затем извлекается корень n-ой степени, где n - число акций в индексе. Как и при использовании метода простой средней арифметической не принимается во внимание тот факт, что объём торговли по акциям разных компаний может быть различным. По данному методу рассчитывается индекс FT-30.

Для того чтобы отразить в индексе влияние объёмных показателей, используется метод взвешивания цен акций, то есть применяется метод средней арифметической взвешенной. Наиболее часто в качестве веса используется рыночная капитализация компании. Этот метод наиболее популярен в мировой практике фондовых индексов, поскольку он адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше и которые более ликвидны. Метод средней арифметической взвешенной имеет некоторые вариации: текущее состояние рынка может сравниваться с состоянием рынка либо в базисный, либо в предыдущий период. К наиболее известным индексам, рассчитываемым по данному методу, можно отнести семейство индексов S&P; сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), FT-100.

Текущий уровень индекса выражается в пунктах. Это условная величина, получаемая в результате расчета индекса по определенной формуле на основании цен акций.

Основные мировые индексы:

США – родина первого в мире и самого известного индекса цен акций – индекса Dow-Jones Industrial Average – DJIA. Несмотря на название «промышленный», в его состав ныне входят ряд компаний сферы услуг. Рассчитывается он по акциям 30 крупнейших корпораций. Вплоть до конца 1999 г. он рассчитывался по акциям компаний только Нью-Йорской фондовой биржи (Ford, Coca-Cola, Mobil и др.), а с 1999 г. в нем появились две акции NASDAQ – Microsoft и Intel. Индекс Dow-Jones давно критикуют, приводя в качестве аргументов то, что 30 компаний – недостаточно представительная выборка, что невзвешенный характер индекса делает его не вполне корректным со статистической точки зрения. Тем не менее продолжает оставаться самым известным и наиболее часто упоминаемым индикатором рынка акций США. В рамках указанного семейства индексов рассчитываются индексы по странам, по группам стран, мировой индекс Доу-Джонса. В расчёт мирового глобального индекса Доу-Джонса входят акции 2856 компаний из 29 стран мира. Кроме того, индексы этого семейства рассчитываются по секторам экономики. В Европе это индексы группы Dow Jones STOXX, цель создания которой - обеспечение определённых стандартов для измерения динамики и состояния фондового рынка и создание ликвидной базы для производных инструментов как в европейской зоне, так и в зоне действия евро. В рамках этого семейства индексов рассчитываются следующие индексы:

- Dow Jones STOXX - на базе первоклассных акций («голубых фишек») компаний из 16 европейских стран;

- Dow Jones STOXX 50 ( 50 компаний из лидирующих секторов экономики в 16 европейских странах);

- Dow Jones EURO STOXX («голубые фишки» - акции компаний из стран зоны евро);

- Dow Jones EURO STOXX 50 ( на базе 50 компаний стран, входящих в зону евро).

Кроме того, в рамках этого семейства индексов рассчитываются индексы по 19 секторам экономики, такие, например, как Dow Jones STOXX Auto, Dow Jones STOXX Bank и т.д.

Индекс Standard&Poor's 500 содержит выборку из 500 акций, котируемых на главных национальных биржах и внебиржевом рынке. На сегодняшний день укрупнённая отраслевая пропорция базы расчёта индекса следующая: 400 промышленных, 40 коммунальных, 20 транспортных и 40 финансовых компаний. 80 % акций, представленных в индексе, обращаются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс отражает динамику почти 70 % капитала, инвестированного в рынок акций США. Он рассчитывается по технологии «взвешивания по капитализации».

8 февраля 1971 г. началась торговля на первом в мире электронном рынке - NASDAQ. В 1998 г. произошло слияние NASD и AMEX в единую Nasdaq Amex Market Group. Главным индексом этого семейства является NASDAQ Composite— фондовый индекс, составленный из обыкновенных акций и подобных финансовых инструментов всех компаний, торгующихся на бирже NASDAQ. NASDAQ Composite - сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпораций. В силу специфики биржи NASDAQ индекс считается важным показателем динамики курсов ценных бумаг высокотехнологичных и быстро растущих компаний. Еще одной особенностью можно считать наличие значительного числа иностранных компаний, больше чем на NYSE. Кроме него существуют еще такие индексы - NASDAQ-100, в который входят 100 компаний ‛новой экономики“, сгруппированных по отраслям. Множеством отраслевых индексов, среди которых - Nasdaq Financial-100, Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Computer, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology.

Историю Нью-Йорской фондовой биржи (далее - NYSE) принято отсчитывать с мая 1792 г . NYSE Composite — один из популярных фондовых индексов в мире и главный индекс NYSE. Этот индекс взвешивает по стоимости акции всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-Йокрской фондовой бирже (около 2300 компаний). Индекс NYSE Composite, по сути, представляет среднюю стоимость акции на бирже и в отличие от индексов семейства Dow Jones измеряется не в пунктах, а в долларах.

На третьем по величине и одном из первых в мире фондовом рынке существует несколько индексов. Старейший индекс Великобритании, созданный агентством Financial Times в 1935 г. носит название сокращенно FT-30, включает в себя акции 30 крупнейших промышленных и торговых компаний. Более популярным и распространенным на сегодняшний день является FTSE-100 (Footsie). FTSE-100 насчитывает в листинге акции 100 компаний и не ограничивается промышленными и торговыми. FTSE Mid 250 - индекс, в листинг которого входят следующие после первой сотни 250 компаний Великобритании (по рыночной капитализации), призван характеризовать рынок акций средних компаний, которые в Великобритании составляют 20% экономики. FTSE-All Share - представляет выборку из всех акций, по аналогии с другими индексами.

Японский индекс Nikkei-225 включает в листинг акции 225 компаний, оборачивающихся на крупнейшей после американской (NYSE) Токийской фондовой бирже. Методика расчета этого индекса полностью совпадает с методикой Dow Jones; публикуется с 1950 г. Topix Index - японский индекс, публикуемый с 1968 г., в качестве базы для листинга которого взяты все акции, торгуемые на первой секции Токийской фондовой биржи.

На российском фондовом рынке сложилась парадоксальная ситуация - по числу и объему заключаемых сделок безоговорочно лидирует ММВБ, но о состоянии российского рынка инвесторы судят по индексу РТС. Индекс РТС - официальный индикатор Фондовой биржи РТС. Впервые был рассчитан 1 сентября 1995 года.

Индекс рассчитывается в двух значениях – валютном и рублевом. Рублевые значения являются вспомогательными и рассчитываются на основе валютных значений. Индекс (In) рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации ценных бумаг (MCn), включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же ценных бумаг на начальную дату (MC1), умноженное на значение индекса на начальную дату (I1) и на поправочный коэффициент (Zn): In = Zn*I1*(MCn/MC1).

Рублевое значение индекса РТС (Irn) определяется как произведение валютного значения индекса на коэффициент, рассчитанный как отношение текущего значения курса рубля к доллару США (Kn) к начальному значению (K1): Im=In*(Kn/K1).

Списки ценных бумаг, по которым рассчитываются индекс РТС, формируется из акций, отобранных Информационным комитетом РТС на основании показателей капитализации, ликвидности и экспертной оценки. Список акций для расчета индекса пересматривается раз в три месяца. В базу индекса РТС входит 50 наиболее капитализированных и ликвидных акций. Среди наиболее крупных представлены: ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Роснефть», ОАО «Норильский никель», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «НОВАТЭК», ОАО «РусГидро», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Уралкалий».

Индекс РТС используется для того, чтобы отслеживать общее состояние рынка акций страны, вехи его развития и перспективы движения в будущем. Кроме того, индекс составляется таким образом, чтобы максимально адекватно отразить структуру экономики государства. Поэтому вполне логично, что в индексе РТС большая часть приходится на добывающие и нефтегазовые компании.

Индекс ММВБ - официальный сводный индекс ЗАО "Фондовая биржа ММВБ". Индекс ММВБ (рассчитывается с 22 сентября 1997 года) представляет собой взвешенный по эффективной капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ.

Индекс ММВБ рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в базу расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих акций на начальную дату, умноженное на значение индекса на начальную дату. При расчете рыночной капитализации учитывается цена и количество соответствующих акций, свободно обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, которым соответствует доля акционерного капитала эмитента, выражаемая значением коэффициента free-float (Free-float публичной компании — приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении).

В базу расчета Индекса ММВБ входят ценные бумаги 30-ти эмитентов, таких как: ОАО «Аэрофлот», ОАО «АвтоВАЗ», ОАО «Северсталь», ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Банк Москвы», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат», ОАО «НОВАТЭК», ОАО Сбербанк России, ОАО «Газпром нефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО Банк ВТБ.

Справочно: Индексы были изобретены для того, чтобы участники биржевого торга могли получить необходимую им информацию о том, что происходит на рынке. Поэтому первоначально индексы выполняли лишь информационную функцию. Отражая направление движения биржевых котировок — вверх или вниз, они показывали тенденции, которые принимает биржевой рынок, и скорость их развития. Накопление определенных данных о состоянии биржевых индексов позволило использовать их в качестве прогноза — всегда можно провести аналогию с прошлой ситуацией. С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным. Индекс сегодня выступает как объект торговли, активно используется в портфельном инвестировании — служит ориентиром для отбора ценных бумаг в портфель. Индексы могут использоваться на любом рынке: товарном, валютном, фондовом. На последнем они возникли и до сих пор имеют наибольшее распространение. Появление индекса стало поворотным моментом в развитии биржевой торговли. Теперь можно было легко понять, куда движется рынок в целом, каковы настроения широких масс инвесторов, появилась возможность выявлять закономерности, динамику, проводить анализ и т.д. Если пики и впадины индекса поднимались достаточно высоко, значит, курсы акций крупнейших компаний выросли, а вместе с ними и котировки ценных бумаг других предприятий. То есть экономика на подъеме, компании получают все большую прибыль, инвесторы охотно вкладывают деньги в их акции. Если индекс падал все ниже и ниже – значит, дела идут не так хорошо, инвесторы начинают волноваться. С помощью нового средства можно было отличить краткосрочные тенденции от долгосрочных и в соответствии с этим строить инвестиционную политику. Стало возможным сравнивать поведение отдельных акций с движением рынка в целом, выбирать лучшие, отсеивать худшие, сравнивать другие индикаторы развития экономики страны с движением фондового рынка. Таким образом, инвесторам открылся огромный простор для деятельности.

Биржевые индексы и биржевые средние – это два типа показателей на рынке ценных бумаг. Биржевые средние - это взвешенные или невзвешенные среднерыночные цены для отдельных бирж. Напротив, индекс - это всего лишь число, лишенное стоимостного, например долларового, выражения или других единиц измерения.

Биржевые индексы имеют три принципиальных отличия от биржевых средних.

Во-первых, при построении индексов применяется система условного взвешивания. Для каждой ценной бумаги должен быть назначен вес, чаще всего им является доля данной ценной бумаги в общем объеме продаж на биржевом рынке. На российском рынке ценных бумаг значительная часть акций не обращается на ликвидном рынке и использование в качестве веса рыночной капитализации компании может предоставить портфельному инвестору не совсем достоверную информацию о движении цен. Однако в мировой практике биржевых индексов данный метод весьма популярен, так как он учитывает влияние выбранных ценных бумаг пропорционально фактическому их положению на рынке.

Во-вторых, индексы имеют временной период для сравнения. Одни индексы сконструированы таким образом, что текущее состояние рынка сравнивается с состоянием рынка в базисный период, другие осуществляют оценку по сравнению с предыдущим периодом.

В-третьих, индексы представлены в наиболее удобных единицах измерения, чем средние. Хотя индекс в базовый период принимается за единицу, ему, как правило, присваивается более удобное значение - 10, 100 или 1000.