![]() КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Производные ценные бумаги, условия их эмиссии и обращения на фондовом рынке.Произв-ые ц/б-ц/б,механизм выпуска и обращения к-ых связан с правом на приобр-ие/продажу на протяжении срока,устан-ого догов-ом ц/б,др.фин. и/или товарных рес-ов. Причины появл-ия втор-ых ц/б:-наличие у влад-ев осн-ых ц/б прав,к-ые могут иметь самост-ую,отд-ую от осн-ой ц/б форму сущ-ия,к-ая позв-ет лучше и эф-ее реал-ть соотв-ое имущ-ое/иное право;-повыш-ие кач-тва осн-ых ц/б путем выпуска на их основе более привлек-ых для РЦБ. Особ-ти произ-ых инст-ов:-цена базир-ся на цене лежащего в их основе актива;-внешняя форма обращ-ия аналог-на обращ-ию осн-ых ц/б;-огранич-ый врем-ой период сущ-ия;-можно получать прибыль при min инвест-ях по сравн-ию с др.активами.Виды: опционы,варранты, фьючерсные и форвардные контракты, свопы.Будучи специф-ыми по своей природе,в усл-ях нестаб-ой экон-ки и инфл-ии они явл-тся тем инстр-ом,к-ый позволяет инв-рам не только сохр-ть,но и приум-ть свой капитал путем закл-ия срочных контр-ов по активам предп-ий,создавая основу для послед-ей устой-ой их работы. Опцион-право на продажу/покупку ц/б в опред-ый срок по фиксир-ой цене в обмен на премию.В этот же срок можно отказ-ся от совер-ия опред-ой операции с ц/б/товаром.Сущ. опц.продажи(put)-право на продажу ц/б и опц.покупки(call)-право на покупку ц/б. Они явл-ся инстр-ом,с помощью к-ого можно позволить регул-ать степень риска и прибыль. Инвестор,приобретая опц-н,перекл-ет этот риск на продавца опц-на.За данный риск 1ый из них платит 2ому премию из своей предпол-ой приб-и,к-ую он может заранее зафик-ать.Приобр-ие опц.put гарант-ет участ-ам рцб,скупающим акции у част.лиц,устой-ую их реализ-ию по фикс-ой цене.В отличие от др.видов ц/б в сделке с опц-ом принимают участие только 2лица.Одно из них покупает опц-н,а др.продает.Сделка осущ-ется или в любой день до истеч-ия срока контракта (амер-ий вариант),или только в день его истечения(европ-ий вариант). Разновид-ью опц-на явл-ся варрант-ц/б,выпуск-ая тем же эмит-ом,что и базисный актив,и дающая право ее влад-цу приобр-ти в будущем базисный актив по оговор-ой цене.Варрант означает гарант-ие какого-то события,пр: продажи/ покупки товара.Покупка варранта-проявл-ие осторож-ти в том случае,если инвестор не вполне уверен в качестве ц/б и не желает риск-ть деньгами.Ц/б,лежащие в основе инстр-ов,произв-ых от базисных акт-ов,обычно указ-тся без учета стоим-ти инстр-ов,имеющих к ним отнош-ие.Срок действия варрантов достаточно велик(в чем их отличие от опционов «call»), возможен выпуск бесср-го варранта. Цена варранта-это не произв-ие номин-ой цены ц/б на их кол-во,а вел-на,«исход-ая»из прогноза курс.стоим-ти данных ц/б.Варрант может выступать как доп.свид-во,выдаваемое вместе с ц/б,дающее право на доп.льготы владельцу ц/б(акции,обл-ии,вексель,чек)по истеч-ии опред-ого срока.Иногда варрант испол-ют как свидет-во товар-го склада о приеме на хран-ие опред-ого товара.Товарораспор-ый документ,передав-ый в порядке индоссамента и испол-ый при продаже и залоге товара.Варрант складской состоит из 2ух частей:склад-ого и залог-ого свид-ств.1ое служит для передачи права собств-сти на товар при его продаже, 2ое-для получ-ия кредита под залог товара(путем передачи варранта кред-ру по индос-ту) с отметками об усл-ях ссуды. Фьючерсные контр-ты(ФК)-твердое обязат-во по покупке/продаже ц/б в указ-ый день по устан-ой цене в момент закл-ия контракта.ФК превращ-тся в произв-ый инст-нт в силу того,что любая заключ-ая его сторона может досрочно ликвид-ать свои обязат-ва по нему путем занятия противоп-ой позиции по вновь закл-ому аналог-ому фьючерсу,или путем закл-ия обратной сделки.Закл-ие ФК на усл-ях его покупателя наз-тся«покупкой»конт-та,а на усл-ях продавца-«прод-ей»контр-та. Принятие обяз-ва по конт-ту-«откр-ем позиции».Ликв-ия обяз-ва по контр-ту путем закл-ия обратной сделки с анал-ым контр-ом-«закрытием позиции».При открытии позиции владелец конт-та уплач-ет первон-ую маржу/взнос,в размере неск-их %ов от стоим-ти конт-та,к-ая учит-тся при ликвид-и позиции.Если позиция остается(переходит)на след.день,то по ней рассчит-ся переем-ая маржа как разница между рын.ценами данного контракта,использ-ыми для этих целей,или так назыв-ыми расчет-ми ценами данного и предыд-его дней. ФК делятся:Валют.фьюч-сы-фьюч-ые контр-ты купли-продажи конвер-ой валюты.Они аналог-ны валют.форвардам и отлич-ся от последних местом закл-ия(на биржах),ур-нем стандар-ии(полная)и механ-ом их гарант-ия.Фонд-ые фьюч-сы-фьюч-ые контр-ты купли-продажи нек-ых видов акций. Процен-ые фьюч-сы-фьюч-ые контр-ты на измен-ие %ых ставок и на куплю-продажу долгоср-ых облиг-ий(краткоср-ые/долгоср-ые).Индек-ые фьюч-сы-фьючер-ые контр-ты на изменение значений инд-ов фонд-ого рынка. Форвар-ый контракт-договор купли-продажи(поставки)какого-либо актива через опред-ый срок в буд-ем.Это сроч. дог-р с обяз-ым его испол-ем каждой из сторон дог-ра,т.е.твердая сделка.Все усл-ия такого форв-ого контр-та соглас-ются стор-ами сделки в момент ее закл-ия.Цена актива,подлеж-его поставке в буд.,или форвар-ая цена контр-та,обычно устан-ется в момент закл-ия сделки.Однако возм-ны любые др.формы ее опред-ия,пр:в договоре м/б устан-ен механизм ее опред-ия или указано,что она будет равна рын.цене актива в момент испол-ия контракта и т.д.Обычный форвар-ый конт-кт закл-ется с целью купить-продать лежащий в его основе актив в будущем,но на усл-ях,опред-ых в момент его закл-ия.Недост-к:огран-ое простр-во втор-ого рынка, поск-ку имеют место сложности в поиске 3его лица, интересы к-ого в полной мере отвечали бы усл-ям данного контр-та,ориент-ым на интересы первонач-ых участ-ов.Форвар-ые контр-ты,по к-ым отсут-ет вторич.рынок,не явл-ся произв-ыми инстр-ами.Форвар-ые контр-ты превращ-ся в произв-ые инстр-ты по мере стандар-ии усл-ий закл-ия,т.е.част-ого отказа от их индив-ти, уникал-ти каждого отдел-ого конт-та,и при наличии рын.посредника,к-ый станов-ся одной из сторон форв-ого конт-та с любым др.участ-ом рынка. Своп-договор обмена базовыми акт-ами/платежами на их основе в течение устан-ого периода,в к-ом цена одного из активов явл-ся твёрдой(фикс-ой),а цена др.-перем-ой (плав-ей).Своп может сост-ть из един-ого обмена на протяж-ии своего срока действия,но обычно он состоит из серии обменов/платежей через устан-ые промеж-ки времени.В этом смысле своп,как кэп или флор,относ-ся к группе многопер-ых произв-ых инстр-ов.Своп может вкл-ть обмен баз-ыми акт-ами.Обычно это имеет место при закл-ии контр-та(собс-но обмен)и при завер-ии конт-та(обратный обмен акт-ами).В качестве актива берется ценовая,денеж.сумма(или натур.кол-во физ.актива),отнош-ию к к-ой осущ-ются все расчеты и сальдовый платёж одной из сторон контр-та др.стороне.Та сторона, для к-ой расчеты проводятся по твердой ставке (цене)-покупатель свопа. Сторона конт-та,к-ая обязана платить по плав-ей ставке(цене)-продавец свопа.Проц-ый своп-обмен займа с фикс-ой банк-ой %ой ставкой на заем с плав-ей банк-ой %ой ставкой;обмен займами с плав-ими банк-ими %ыми ставками,имеющими разную базу.Валют.своп-обмен валютами/валют.обязат-ами в буд-ем по фиксир-ому или плав-ему курсу.Товарный своп-обмен товар.актива с фиксир-ой ценой иной товар.актив с плав-ей ценой,фактич-ий обмен товарами не производится.Покупатель берет обязат-во по фиксир-ой цене,а выпл-ется-разница в ценах.Индек-ый своп-обмен актива с фикс-ой ставкой %та на актив,доход-ть к-ого зависит от соглас-ого фонд-ого индекса. Произв-ые инстр-ты прим-тся в осн-ом для целей получ-ия спекул-ого дохода,т.е.разницы в ценах как обыч-го дохода,и для зашиты от разл.рисков,имею-ся на р-ке,когда разница в ценах направ-ся на комп-ию убытка по рын.активу,к-ым владеет учас-ик р-ка Посл-ее принято наз-ть хеджировании-страх.от возм-ых потерь при изм-ии цены товара на р-ке реал-ого товара путем покупки фьюч-ых конт-ов. Цель-перенос риска измен-ия цены с1го лица-хеджера на др.-спекул-та.Закл-ие фьюч-ого контр-та позв-ет комп-ии заранее зафик-ть буд.цену реал-ии. Товар реал-тся по долгоср-ым контр-ам,а разница между фьюч-ыми ценами на момент закр-ия фьюч-го контр-та и на момент его продажи комп-ет потери держателя короткой фьюч.позиции в случае падения цен.
Срочным контрактом называется договор на поставку конкретного актива в установленный срок в будущем на согласованных условиях. К срочным контрактам относятся форвардные, фьючерсные и опционные контракты. Под срочным контрактом понимается договор на абсолютную или условную покупку-продажу финансового инструмента с отсроченным исполнением на условиях устанавливаемых настоящими
|