Управление денежными средствами и их эквивалентами

УДС включает: расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, прогнозирование денежного потока, определение оптимального уровня денежных средств на расчетном счету и в кассе. В процессе УДС учитываются три следующих фактора: 1) рутинность (текущие операции);

2) предосторожность (непредвиденные платежей); 3) спекулятивность (возможность выгодного инвестирования). Финансовый цикл = операционный цикл - время обращения кредиторской задолженности. Операционный цикл = время обращения запасов + время обращения дебиторской задолженности. Для расчета оптимального расчета остатка ДС на р/с используются модели:

1) Модель Бемоля (Баумола). В ней предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень ДС, а затем постепенно расходует их в течении некоторого периода. Как только запас ДС истощается, т.е. становится равным нулю или достигает уровня безопасности, то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас ДС до первоначальной суммы.

Q = Ö (2*V*C) / r ,где Q - сумма пополнения,V - прогнозируемая потребность ДС в периоде ( месяц, квартал, год),C - расходы на трансформацию ДС в ценные бумаги, r - приемлемый доход для предприятия по краткосрочным финансовым вложениям.ЗДСср. = Q / 2 ,где ЗДСср. – средний запас ДС. k = V/Q ,где k – количество сделок по конвертации. Общие расходы по реализации данной модели УДС составляют величину : OP = ck + r*(Q/2), где ck – прямые расходы, r*(Q/2) – упущенная выгода от хранения среднего запаса на р/с.Эта модель приемлема только для предприятий, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы.

2)Модель Миллера – Орра. Логика модели следующая: остаток ДС на р/с меняется хаотически до тех пор, пока не достигает некоего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги для того, чтобы вернуть запас ДС к некоторому нормальному состоянию, называемому точкой возврата. Если запас ДС достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и получает ДС, доведя их запас до нормального предела. Реализация этой модели на практике включает следующие этапы: устанавливается минимальная величина ДС (Он); по статистическим данным определяется вариация поступления ДС на р/с; определяются расходы по хранению средств на р/с; рассчитываются расходы по взаимной трансформации ДС и ценных бумаг; рассчитывается размах вариации на р/с по следующей формуле: S = 3* Ö ( 3*Px*V) / (4*Pt), где : S – размах вариации, Px - расходы по хранению, V - ежедневная вариация, Pt - расходы по трансформации; рассчитывается верхняя граница денежных средств Ов, исходя из того, что при достижении этой границы или ее превышении, часть денежных средств необходимо будет конвертировать в ценные бумаги Ов = Он + S;определение точки возврата, т.е. величины остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток выходит на границы или за границы верхнего и нижнего предела. Тв = Он +S/3.Эти модели позволяют формировать оптимальный остаток денежных средств на расчетном счете (это ключевой показатель для расчета денежного потока).