Экономическая эффективность инвестиционных проектов.

Центральное место в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проектов. Качество любого принятого решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков. В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затрат (оттоки) и возможные выгоды (притоки). Ожидаемые затраты - расходы на приобретение оборудования, оборотных средств, убытки от потери амортизационных отчислений при продаже имущества, налоги, капитальный ремонт. Ожидаемые выгоды - средства от продажи устаревших основных фондов, льготы по налогообложению, дополнительные расходы в результате приобретения новых основных фондов. Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается с помощью отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить достаточно ли их для конкретного инвестиционного проекта.

Эффект – результат проведения мероприятия. Эффективность – соотношение результата к затратам. Система показателей: коммерческая эффективность – определяются финансовые результаты проекта. Коммерческая эффективность определяется от инвестиционной, операционной финансовой деятельности. Коэффициент коммерческой эффективности = результат/ затраты, вложения. И сравниваем с нормой доходности. Норма доходности – процент банка или доходность, требуемая инвестора. Эффективность изучается потоком денежных средств = притоки – оттоки. В основе анализа денежных потоков лежит метод «кэш-фло»(поток наличный или денежный) Рассмотрим денежные потоки от отдельных видов деятельности. 1.Инвестиционная деятельность: Кэш-фло- вложения в основной капитал, прирост оборотного капитала, реализация активов, которые не используются в производстве. В этом разделе должны быть указаны затраты на вновь приобретаемые, балансовая стоимость имеющихся в распоряжении предприятия активов на дату начала проекта (земля, здания, сооружения). выгоды: Продажа активов; Затраты: Капвложения, ликвидационная стоимость в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала; 2.Операционная деятельность(производственная): Кэш-фло- способность производить и реализовать продукцию или услуги, размер прибыли, который можно получить Выгоды: Выручка от реализации продукции, прочие доходы (поступление средств.) Затраты: Текущие затраты, Налоги. 3.Финансовая деятельность: Выгоды Вложение собственного капитала, субсидии, дотации, выпуск долговых ценных бумаг. Затраты: Возврат и обслуживание кредита. Выплата дивидендов; Сумма «кэш-фло»каждого раздела «Плана денежных потоков» будет составлять остаток ликвидных средств в соответствующий период. Инвестиционный проект не может быть принят, если хотя бы в одном временном интервале имеет место отрицательное «кэш-фло» (сальдо) накопленных реальных денег. Для сравнения результатов расчета и определения показателей требуют обязательного применения методов дисконтирования(определение БС в текущих настоящих ценах).

Датой окупаемости проекта будет дата, когда сумма наличности от производственной деятельности =сумме затрат на инвестиции. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов являются: 1.ЧДД (чистая ТС)- критерий для проекта: ЧДД>реальных инвестиций и больше 0 — проект принять; ЧДД =сумме реальных инвестиций и равно 0 - проект ни прибыльный, ни убыточный; ЧДД <реальных инвестиций и меньше 0 - проект следует отвергнуть. 2.индекс доходности (ИД)-является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта среди других, имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, то выбираем проект с наибольшим ИД. ИД >1-проект принять; ИД<1-проект следует отвергнуть; ИД=1 - проект ни прибыльный, ни убыточный.3.Срок окупаемости Со =И\ТС Датой окупаемости проекта будет считаться день, когда сумма «кэш-фло» от производственной деятельности станет равной сумме затрат на инвестиции. 4.Внутренняя норма доходности(ВНД)-норма рентабельности инвестиций, такое значение ставки дисконтирования, при которой ЧДД=0. Сумма (БС\(1+ВНД)n = Сумма(К\(1+ВНД)n Если проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение ВНД показывает верхнюю доступную границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Кроме основных показателей эффективности ИП необходимо определять точку безубыточности и запас финансовой прочности.5.Точка безубыточности -это такой объем реализации, при котором полученные доходы обеспечивают возмещение всех затрат и расходов, но не дают возможности получать прибыль, и убытков. Точка безубыточности =∑ постоянных затрат/(Ц единицы продукции -переменные затраты на еденицу продукции.); Точка безубыточности *Ц- порог рентабельности. Чем больше фактическая выручка ПР, тем ↑ запас финансовой прочности. Маржа безопасности =фактический V реализации-Тб