Реальные и номинальные процентные ставки

Введение поправок на инфляцию становится особенно сложной, а подчас и голово­ломной задачей, когда речь идет об определении процентных ставок. Когда вы кладете деньги в банк, то рассчитываете получить через какое-то время доход в соответствии с процентной ставкой по депозиту. Если же вы берете в банке ссуду, скажем, на оплату обучения, то сами должны будете периодически выплачивать проценты за ее использование. Таким образом, уровень процентных ставок должен учитывать покупательную способность денег в разные периоды времени и опреде­ляться с учетом текущей и будущей инфляции.

Рассмотрим простой пример. Предположим, что Салли Сэйвер положила $ 1 тыс на банковский депозит под 10 % годовых. Через год с учетом процентов она полу­чила в банке $ 1100. А теперь попытаемся определить, действительно ли Салли стал.: на $ 100 богаче?

Новости

МИСТЕР ИНДЕКС ШАГАЕТ ПО ГОЛЛИВУДУ

Зы спрашиваете о самом популярном гжльме XX в.? По мнению авторов сле­дующей статьи, для ответа на этот вопрос •еобходимо воспользоваться показате­лем индекса цен.

ЧЕМПИОН ЧЕМПИОНОВ

Похоже, что Уиллу Смиту недостаточно :авров спасителя Земли от воображаемо­го нашествия инопланетян, и он вместе со . зоим фильмом «День Независимости» ре--1ил побить заодно и все кассовые рекор­ды. За первую неделю показа этой кино-:енты общая выручка от продажи билетов достигла $ 100 млн. Прежнему лидеру, Парку Юрского периода», в 1993 г. для юстижения этой суммы понадобилось на дза дня больше. По некоторым прогнозам, День Независимости» только в США ринесет его создателям более $ 400 млн побьет, таким образом, рекорд «Е.Т.» , ус­тановленный еще в начале 1980-х гг.

Однако для оценки прежних кассо-;ых рекордов необходимо учитывать эактор инфляции. Лос-Анджелесская зирма Exhibitor Relations, занимающая-л оценкой доходности кинопроката, про­вела сравнительный анализ прибыльности . тарых и новых лент. Приведенные в таб-~ице результаты свидетельствуют, что фи­нансовый рекорд зрительского интереса истории Скарлетт О'Хара и Ретта Бат--ера, снятой более полувека тому назад, стается непревзойденным. Источник: <?{/. S. News and World Report*, July 29, 1996, p. 8.

ПОКАЗАТЕЛИ ВЫРУЧКИ ОТ ПРОКАТА ДВАДЦАТИ САМЫХ КАССОВЫХ ФИЛЬМОВ США, ПЕРЕСЧИТАННЫЕ С УЧЕТОМ ИНФЛЯЦИИ

Выручка от проката в США
Год выпуска_________ в ценах 1996 г., в $ млн

Ответ на этот вопрос зависит от того, что мы понимаем под словом «богаче». ^v нее действительно стало на $ 100 больше, чем было год назад. Но если за это время цены выросли, то покупательная способность доллара упала, а значит, и ее тактический доход возрос меньше чем на 10 %. Если годовая инфляция соста­вила, к примеру, 4 %, то теперь Салли может приобрести товаров и услуг лишь на 6 % больше, чем год назад, а если инфляция достигла 15 %, то покупательная гпособность ее денег и вовсе снизилась за год на 5 %.

Величина банковского процента по депозитам без поправки на инфляцию назы­вается номинальной процентной ставкой, а с учетом инфляции — реальной про­центной ставкой. На основании этого определения мы можем вывести следующее .оотношение:

Реальная процентная ставка = Номинальная процентная ставка - Темпы

инфляции

Номинальная процентная ставка показывает, на сколько вырастет за год сумма вашего банковского депозита, а реальная ставка определяет фактический рост ее окупательной способности.

Номинальная процентная ставка —

ставка банковского процента без поправ­ки на инфляцию.

Реальная

процентная ставка —

ставка банковского процента с учетом инфляции.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ В 1914 г. Генри Форд платил своим рабочим по $ 5 в день. Чему равняется сегодняшний эквивалент этой зарплаты, если индекс цен изменился с 11 в 1914 г. до 131 в 1996 г.?

На рис. 23.3 показано изменение номинальных и реальных процентных ставок в США с 1965 по 1995 г. Номинальная ставка определялась исходя из доходности трехмесячных Казначейских обязательств (облигаций), а реальная — вычитанием из нее показателя инфляции, то есть процентного изменения ИПЦ.

Из рисунка видно, что показатели процентных ставок могут вести себя по-разному. Например в конце 1970-х гг. номинальная ставка была высокой, но, поскольку высокой была и инфляция, реальная ставка оказалась даже отрицатель­ной, что привело к обесценению сбережений населения. Обратная картина наблю­далась в конце 1980-х гг. В последующих главах мы рассмотрим причины и след­ствия таких колебаний и их влияние на состояние экономики.

Заключение

Рис. 23.3

ИЗМЕНЕНИЕ РЕАЛЬ­НОЙ И НОМИНАЛЬ­НОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ С 1965 ПО 1995 г.

На графике показаны изменения уровней реальной и номиналь­ной процентной ставок начиная с 1965 года. Значение номиналь­ной процентной ставки определялось на основании доход­ности трехмесячных Казначейских обяза­тельств, а реальной — с учетом инфляции, рассчитанной по изменению ИПЦ. Обратите внимание на то, что показатели процентных ставок не всегда изменяются одинаково. Источник: U.S. Department of Labour, U.S. Department of Treasury.

«Реальная стоимость мелких денег меньше цены металла, из которого они изготов­лены», — остроумно заметил известный бейсболист Йогги Берра. Действительно, покупательная способность денег давно перестала быть постоянной, а рост цен. напротив, стал привычным явлением. Сравнивая одинаковые номинальные денеж­ные суммы разных лет, не забывайте, что сегодняшний доллар совсем не тот, каким он был даже год назад.

В этой главе вы познакомились с тем, как измеряется общий уровень цен и использование индекса цен для корректировки различных экономических показа­телей с учетом фактора инфляции. Но мы еще ничего не знаем о причинах возник­новения инфляции и ее влиянии на другие параметры экономики. В следующих главах нам предстоит рассмотреть эти и другие вопросы, касающиеся разработки экономических моделей в долгосрочном и краткосрочном периодах.

Процентные ставки (% годовых)

-5

Выводы

Индекс потребительских цен (ИПЦ) показывает отношение стоимостей потребительской корзины текущего и базисного периодов. ИПЦ отражает общий уровень цен в экономике. Процентное из­менение ИПЦ за рассматриваемый период време­ни определяет показатель темпов инфляции. ИПЦ отнюдь не является абсолютно надежным инструментом измерения стоимости жизни. Во-первых, он не принимает в расчет возможности покупателя отдавать предпочтение товарам, ко­торые на какое-то время стали относительно де­шевле. Во-вторых, он не учитывает увеличение покупательной способности денег, связанное с по­явлением на рынке новых, более совершенных товаров. В-третьих, он неадекватно отражает из­менения в качестве товаров и услуг. В силу этих причин значение годовой инфляции, рас­считанное с помощью ИПЦ, оказывается завы­шенным примерно на 1 %. Дефлятор ВВП также измеряет общий уровень цен в экономике, но его значение определяется стоимостью производимых, а не потребляемых товаров и услуг. Поэтому объемы реализации импортной продукции сказываются на ИПЦ и не влияют на уровень дефлятора ВВП. Кроме того, в отличие от ИПЦ, рассчитываемого на основе фиксированного набора товаров и услуг, дефлятор ВВП определяется с учетом всего спектра произведенной продукции, а значит, в нем автоматически учитываются все изменения ее ассортимента.

• Покупательная способность денег со временем изменяется. Для определения текущего эквива­лента стоимости товара его цену в год выпуска надо умножить на отношение индекса цен теку­щего года к индексу цен в год выпуска.

• Многие законы и контракты предусматривают корректировку платежей и обязательств с уче­том уровня инфляции. Однако в налоговом за­конодательстве ее использование носит ограни­ченный характер.

• Поправка на инфляцию приобретает особый смысл в вопросах, касающихся процентных ста­вок. Номинальная ставка процента определяет, на сколько возрастут ваши средства на банков­ском депозите через определенный период вре­мени. Реальная ставка процента равна разности номинальной ставки и темпов инфляции.

Основные понятия

Индекс потребительских цен (ИПЦ) Темпы инфляции Индекс цен для производителя

Индексация Номинальная ставка процента Реальная ставка процента

Вопросы

Что, по вашему мнению, окажет большее влия­ние на изменение индекса потребительских цен: десятипроцентный рост стоимости куриного мяса или икры? Почему?

Назовите три причины несовершенства ИПЦ как измерителя стоимости жизни. Когда возрастает стоимость строительства под­водной лодки для Военно-Морского Флота, ка­кой показатель изменяется больше — ИПЦ или

дефлятор ВВП? Почему?

4. В течение определенного периода времени сто­имость пакета леденцов выросла с 10 до 60 цен­тов, а индекс потребительских цен со 150 до 300. Во сколько раз реально выросла цена леденцов с учетом темпов инфляции?

5. Объясните, что такое реальная и номинальная ставка процента и как они связаны между собой.

Задания для самостоятельной работы

1. Представьте, что население стало приобретать только три товара в количествах и по ценам, приведенным в следующей таблице:

Теннисные Теннисные «Вилка» мячи, в $ ракетки, в $ для струн, в $

а. Чему равно процентное изменение цены каж-
дого товара? Чему равно процентное измене-
ние общего уровня цен?

б. Как изменилась цена теннисной ракетки отно-
сительно цены «вилки»? Что можно сказать
об изменении благосостояния населения? При-
ведите свои объяснения.

2. Представьте, что жители некой страны, населен­ной исключительно вегетарианцами, тратят все свои доходы только на капусту, брокколи и мор­ковь. В 1998 г. они приобрели 100 кочанов капус­ты на сумму $ 200, 50 пучков брокколи на $ 75 и 50 морковок на $ 50, а в 1999 г. — 75 кочанов капусты на $ 225, 80 пучков брокколи на $ 120 и 500 морковок на $ 100. Чему равен ИПЦ в каж­дом году, если принять за базисный 1998 г.? Ка­ковы были темпы инфляции в 1999 г.?

3. В США за период с 1947 по 1997 г. индекс потребительских цен вырос на 637 %. Исполь­зуя этот показатель, проведите сравнительный анализ роста цен на товары из следующей табли­цы. Какие товары, с учетом инфляции, в 1997 г. стоили меньше, чем в 1947 г., а какие больше?

4. Начиная с 1994 г. в США в законодательно: порядке запрещена продажа бензина, не содер­жащего специальной добавки для снижения за­грязнения воздуха автомобильными выхлопами. Выполнение этого требования привело к росту цен на бензин. Бюро статистики труда (БСТ) решило, что повышение стоимости бензина обус­ловлено ростом его качества.

а. В свете данного решения увеличит ли рост
" цен на бензин ИПЦ?

б. Какие аргументы можно привести «за» и «про-
тив» решения БСТ?

5. Какие трудности, связанные с определением ИПЦ, возникают в ситуациях, обусловленных следующими событиями? Приведите свои объяс­нения.

а. Изобретение инженерами фирмы Sony ком-
пактных плейеров.

б. Принято решение об обязательном оснаще-
нии всех автомобилей ремнями безопасности

в. Вырос объем продаж персональных компью-
теров в результате снижения стоимости их
производства.

г. Увеличилось количество изюма в упаковке
овсяно-фруктовой смеси.

д. Вследствие роста цен на бензин возросла про-
дажа автомобилей с малым расходом топ-
лива.

6. Стоимость газеты«77*е New York Times» вырос­ла с 15 центов в 1970 г. до 40 центов в 1990 г За то же время средняя почасовая ставка опла­ты труда в промышленности возросла с S 3,35 л: $ 10,82. Ответьте на следующие вопросы.

а. На сколько процентов выросла цена газеты'-

б. На сколько процентов увеличилась средняя
почасовая ставка оплаты труда?

в. Сколько минут в 1970 и в 1990 г. должен
был трудиться рабочий, чтобы заработать кь
газету?

г. Увеличилась или уменьшилась покупательная
способность рабочего относительно стоимо-
сти газеты ?

7. В этой главе упоминалось, что государственное пенсии по старости ежегодно увеличиваются пропорционально изменению ИПЦ, хотя мноп-экономисты полагают, что рост ИПЦ превы!.. ет уровень реальной инфляции примерно на 1

а. Повышается ли уровень жизни среднего пен-
сионера, приобретающего типовой набор то-
варов и услуг? Приведите свои объяснения.

б. Пожилым людям требуется больше медицин-
ских услуг, чем молодым. Рост цен на меди-
цинские услуги опережает средний уровень
инфляции. На ваш взгляд, легче или труднее
пенсионерам решать проблемы здоровья?

Кредитор и заемщик договорились, что процент по ссуде будет равен значению номинальной став­ки, но реальная инфляция оказалась выше, чем они ожидали.

а. Выше или ниже ожидаемой оказалась реаль-
ная ставка процента?

б. Кто выиграл от высокого уровня инфляции?

в. В 1970-х гг. уровень инфляции оказался выше,
чем ожидался в начале десятилетия. Как это
отразилось на положении владельцев недви-
жимости, оформивших закладные на свою соб-
ственность (т. е. взявших ссуду под залог
недвижимости) под фиксированный процент
в 1960-х гг.? Как это повлияло на положение
банков, выдавших ссуды?

Часть 9

Реальная экономика в долгосрочном

периоде

ПРОИЗВОДСТВО И ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

ГЛАВА

В ЭТОЙ ГЛАВЕ ВЫ

• Увидите, как отличаются уровни экономического развития разных стран

• Узнаете, почему производительность труда — ключевой фактор уровня жизни населения

• Проанализируете факторы, определяющие уровень производительности труда

• Рассмотрите, как политические решения воздействуют на темпы роста производительности труда

Путешествуя по свету, вы, возможно, наблюдали огромные различия в уровнях жизни населения различных стран. Среднедушевой доход граждан таких госу­дарств, как США, Япония или Германия, более чем в десять раз превышает анало­гичные показатели Индии, Индонезии или Нигерии. Разница в доходах как раз и определяет различия в благосостоянии. В богатых государствах население имеет больше телефонов и телевизоров, более качественные продукты питания, лучшие жилищные условия и развитую систему здравоохранения, а значит, и более высо­кую продолжительности жизни.

Однако в каждой стране со временем могут произойти заметные изменения уровня благосостояния. В США за прошедшие сто лет среднедушевой доход, измеряемый как реальный ВВП в расчете на душу населения, возрастал в среднем на 2 % в год. Хотя эта цифра может показаться незначительной, но среднедушевой доход американцев удваивался каждые 35 лет, благодаря чему за минувшее столе­тие он вырос в 8 раз.

Темпы роста среднедушевого дохода в разных странах заметно отличаются друг от друга. В некоторых государствах Восточной Азии, например Гонконге, Сингапуре, Южной Корее и Тайване, в последние десятилетия ежегодный его при­рост составлял около 7 %, а значит, доход на душу населения удваивался каждое десятилетие. За время жизни одного поколения «азиатские тигры» превратились из беднейших стран мира в одни из самых богатых и процветающих. Однако в некоторых африканских государствах, таких как Чад, Эфиопия или Нигерия, уро­вень дохода на душу населения стабилен многие годы.

Чем вызваны эти глубокие различия? Что следует предпринять богатым стра­нам для сохранения высокого уровня жизни граждан? Что делать беднейшим государствам, чтобы ускорить экономический рост и занять достойное место в

" !ак. J* 524

современном мире? Поиском ответов на эти вопросы как раз и занимается макро­экономика. Известный экономист Роберт Лукас однажды заметил, что «значение этих проблем для благосостояния человечества таково, что, начав размышлять над ними однажды, невозможно думать о чем-либо другом».

В предыдущих двух главах мы познакомились с некоторыми количественными макроэкономическими показателями. В этой главе мы начинаем изучение сил, опре­деляющих изменения этих переменных. Как нам известно, валовой внутренний продукт (ВВП) измеряется двумя способами: как общая сумма расходов потреби­телей на приобретение произведенных товаров и услуг, равная общей сумме дохо­дов производителей этих товаров и услуг. Уровень реального ВВП — надежный критерий экономического благополучия общества, а скорость его изменения слу­жит показателем экономического роста. Данная глава посвящена анализу поведе­ния этих переменных в долгосрочном периоде. В следующих главах мы рассмот­рим краткосрочные колебания реального ВВП вокруг его уровня, определяющего долгосрочную тенденцию развития.

Наш анализ включает в себя три этапа. Во-первых, мы рассмотрим показатели среднедушевого дохода в разных странах и познакомимся с различиями в уровне жизни их населения. Во-вторых, мы проанализируем понятие производительности труда — показателя объема товаров и услуг, производимых в единицу рабочего времени. В частности, мы узнаем, как производительность труда воздействует на уровень жизни, и познакомимся с факторами, ее определяющими. В-третьих, мы рассмотрим связь между производительностью труда и экономической политикой государства.

Экономический рост в различных странах

В качестве отправной точки нашего исследования проблем долгосрочного роста познакомимся с показателями развития разных стран. В табл. 24.1 приведены дан­ные об изменении реального ВВП надушу населения 13 стран за последние сто лет.

Данные о среднедушевом реальном ВВП свидетельствуют о заметных отличи­ях в уровне жизни населения различных государств. Так, например, в США по­казатель дохода на душу населения примерно в 10 раз выше, чем в Китае, и почти в 30 раз выше, чем в Индии. В беднейших странах он находится на уров­не, достигнутом Америкой много десятилетий тому назад. В 1987 г. средний до­ход мексиканца был таким же, как у среднего американца в 1870 г., а на сред­него индийца в 1987 г. приходилось около одной трети дохода гражданина США, жившего сто лет тому назад.

В последней колонке таблицы приведен показатель темпов роста ВВП в раз­личных странах, определяемый как среднегодовое увеличение реального ВВП на душу населения, выраженное в процентах. Например, в США реальный сред­недушевой ВВП вырос с $ 2224 в 1870 г. до $ 18 258 в 1990 г., т. е. темпы его роста в течение 120 лет составили 1,76 % за год.

В рассматриваемой нами таблице страны расположены в порядке убывания темпов их экономического роста. Первую строчку в ней занимает Япония. Сто лет тому назад по уровню среднедушевого ВВП она занимала место между Мекси­кой и Аргентиной. Но благодаря сказочному расцвету экономики Япония превра­тилась в одну из мировых сверхдержав и почти сравнялась с США по уровни

Экономическое развитие всех стран отличается неравномерностью — Япония смогла резко вырваться вперед, а Англия и Аргентина, наоборот, утратили свои пози­ции. В 1870 г. Великобритания была богатейшей страной мира. Ее среднедушевой доход был в два раза больше, чем в Канаде, и на 20 % выше, чем в США. Теперь же бывшая метрополия заметно отстает от обеих бывших своих колоний. В начале века Аргентина имела доход на душу населения почти в три раза больший, чем у соседней Бразилии, а сегодня этот показатель в обеих странах почти одинаков.

Приведенные данные наглядно показывают, что самым богатым странам вовсе не гарантировано их дальнейшее процветание, а экономические аутсайдеры отнюдь не обречены на вечную нищету. Но в чем причины таких изменений? За счет чего одни государства выходят в лидеры, а другие отстают все больше и больше? К рассмотрению этих проблем мы и приступим в этой главе.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Чему равен средний показатель роста реального ВВП на душу населения в США? Назовите страны, показатель роста которых выше и ниже, чем е США.

Производительность труда и определяющие ее факторы

Объяснение значительных различий уровней жизни в бедных и богатых странах, с одной стороны, представляется довольно простым и, как мы увидим в дальней­шем, может быть сведено к простому показателю производительности труда. Но с другой стороны, такое объяснение без тщательного и всестороннего исследо­вания определяющих ее факторов недостаточно.

Узелок на память

ВОЛШЕБНАЯ ПРОГРЕССИЯ, ИЛИ ПРАВИЛО 70-ТИ

При взгляде на табл. 24.1 может создаться впечатление, что различия в темпах экономического роста рассматри­вавшихся стран незначительны. Самые высокие темпы — 3 %, самые низкие, за исключением Бангладеш, около 1 %. Неужели так важна разница в 2 %?

Оказывается, она весьма существенна. Даже невысокие показатели устойчивого роста, которые на бумаге выглядят очень скромными, со временем приводят к впечатляющим результатам, поскольку в этом случае срабатывает так на­зываемый эффект геометрической прогрессии.

Рассмотрим простую ситуацию. Предположим, что два выпускника колледжа, Джерри и Элейн в 22 года впервые устроились на работу с одинаковым окладом в $ 30 тыс. в год. Теперь представим, что доходы Джерри и Элейн растут со скоростью 1 % и 3 % в год соответ­ственно. Через 40 лет, то есть к 62 годам, Джерри будет получать $45 тыс. в год, а Элейн — $98 тыс. в год. Благодаря несущественной на первый взгляд разнице в 2 %, их доходы различаются более чем вдвое.

Для лучшего понимания взаимосвязи скорости ро­ста и эффекта геометрической прогрессии вспомним старое правило, известное как правило 70-ти. Оно гла­сит следующее: если какая-то переменная возрастает со скоростью х % в год, то ее значение удвоится при­мерно через 70/х лет. Так, в нашем примере доход Джерри должен удвоиться через 70/1 = 70 лет, доход Элейн — через 70/3 = 23,3 года.

Это правило применимо не только к определению роста доходов, но и сбережений. В 1791 г. Бенджамин Франклин в своем завещании выделил на использо­вание в последующие 200 лет на стипендии студентам-медикам и проведение научных исследований $ 5000. Если бы эти деньги приносили 7 % годовых (что впол­не реально), завещанная сумма удваивалась бы каждые 10 лет, а через 200 лет достигла бы фантастического зна­чения в $ 5 млрд (впрочем, в действительности она со­ставила только $ 2 млн, так как часть ее была израс­ходована согласно воле завещателя, но и это не мало).

Наши примеры наглядно показывают, к каким уди­вительным результатам приводит со временем даже не­значительный процент роста. Возможно, поэтому Альберт Эйнштейн назвал однажды геометрическую прогрессию «величайшим математическим открытием всех времен».

Почему производительность труда так важна

Производитель­ность труда —

показатель количе­ства товаров и услуг, производимых за один час рабочего времени.

Давайте начнем наше изучение проблем экономического роста и производительно­сти труда с помощью простого примера из жизни главного героя знаменитого романа Даниеля Дефо «Робинзон Крузо». Как вы помните, Робинзон Крузо был моряком, заброшенным на необитаемый остров. Он жил в полном одиночестве и должен был сам ловить рыбу, выращивать овощи и изготавливать домашнюю утварь. Его деятельность — пример простейшей модели экономики, но ее анализ позволит сделать выводы, справедливые и для более сложных и совершенных моделей.

Итак, что же определяло уровень жизни Робинзона? Ответ очевиден — его собственный труд. Чем больше он ловил рыбы, выращивал овощей или изготав­ливал предметов повседневного обихода, тем лучше он жил. Поскольку Крузо потреблял только то, что производил сам, его жизненный уровень целиком зависел от результатов его труда.

Термин производительность труда отражает количество товаров и услуг, со­здаваемых работником за один час рабочего времени. Пример Робинзона показы­вает, что производительность труда — определяющий фактор уровня жизни, а рост производительности труда детерминирует рост уровня жизни. Чем больше рыбы мог поймать Крузо за один час, тем сытнее был его обед. Чем лучше он выбирал место для рыбалки, тем выше была его производительность. А рост производительности позволял ему либо съедать больше рыбы, либо тратить мень­ше времени на добычу пропитания и заниматься другими делами.

Как и в ситуации с героем Д. Дефо, уровень жизни государств определяется количеством производимых в них товаров и услуг. Жители США живут лучше нигерийцев, потому что производительность труда американских рабочих выше. Темпы роста уровня жизни в Японии выше, чем в Аргентине, потому что у японс­ких рабочих производительность труда растет быстрее, чем у аргентинских. То есть все происходит в соответствии с одним из Десяти принципов экономике, утверждающих, что уровень жизни населения страны зависит от возможностей экономики производить товары и услуги.

Следовательно, для понимания причин различия уровней жизни и процессов их изменения в разных странах нам необходимо сконцентрировать внимание на воп­росах производства товаров и услуг. Однако, установив связь между уровнем жизни и производительностью труда, мы сделали только первый шаг. Теперь нам предстоит найти ответ на вопрос, почему в одних странах производство товаров и услуг более эффективно, чем в других.