КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Порядок расчета эффекта финансового рычага.Главная задача управления капиталом – максимизировать рентабельность собственного капитала. Инструмент повышения рентабельности собственных средств за счет заемных средств – ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (левереджа). Он позволяет определить цену, которую предприятие платит за привлечение заемных средств. ; Где Н- налог на прибыль, Рэк- экономическая рентабельность активов, СРСП – стоимость заемного капитала, ЗК(D)/СК(E) – заемный/собственный капитал (1-Н) - налоговый корректор – уменьшает прирост рентабельности собственного капитала за счет налога на прибыль. (Рэк-СРСП) – дифференциал - возможность предприятия покрыть свои затраты по привлечению заемных средств. ЗК/СК – финансовый рычаг (плечо) – мультиплицирует действие дифференциала и зависит от его величины: показывает степень, в которой рост дифференциала усиливает действие рычага. DFL – приращение рентабельности собственного капитала за счет привлеченного долга. На практике определяется безопасный объем заимствований и допустимые условия кредитования. Основное правило использования – способность организации покрывать свои долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства и, следовательно, обеспечивать финансовую устойчивость и снижать вероятность банкротсява. В западной практике распространен расчет с помощью β-коэффициента: где βрычаг - β-коэффициент фирмы, использующей ЗК βбезрычаг - β-коэффициент фирмы, не использующей ЗК Но здесь требуется статистика с развитого фондового рынка, какой в РФ нет требуемой информации, т к не всем фирмам выход на него доступен. К отечественным организациям применяют французскую методику расчета по фактическим данным:
где - прибыль до вычета процентов и налогов I - инвестиции
|