Имущественный (затратный) подход.

Имущественный (затратный) подход, применяемый в оценке бизнеса, включает в себя:

- метод чистых активов;

- метод ликвидационной стоимости.

Произвести расчет стоимости предприятия с позиции издержек на его создание при выполнении условия, что предприятие обладает значительными материальными активами и остается действующим, позволяет метод чистых активов.

Сущность метода чистых активов состоит в том, что все активы предприятия, принимаемые к расчету, оцениваются по рыночной стоимости. (P.I + Р.II баланса). Затем из полученной суммы вычитается стоимость обязательств, принимаемых к расчёту. К полученной разности прибавляется рыночная стоимость земли, и полу­чается стоимость чистых активов предприятия.

Эта методика расчета стоимости предприятия соответствует международным принципам бухгалтерского учета и широко используется на практике. Алгоритм расчета дан в «Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденном приказом МФ РФ и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. № 10 – н (03-6 пз).

Метод стоимости чистых активов не требует идентификации аналогов, а основывается только на данных оцениваемого предприятия. В этом преимущество (простота, относительно высокая трудоемкость, отсутствие ограничений), но одновременно и недостатки.

Под стоимостью чистых активов общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

• «Внеоборотные активы», отражаемые в I разделе акти­ва баланса, за исключением балансовой стоимости соб­ственных акций общества, выкупленных у акционеров;
при определении стоимости чистых активов принима­ются в расчет учитываемые в I разделе актива баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

- непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, па­тенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, включая лицензии на определенные виды деятельности, организационные
расходы, торговые марки);

• имеющие документальное подтверждение затрат, свя­занных с их приобретением (созданием);

• право общества на владение данными нематериальными активами должно быть подтверждено документом (па­тентом, лицензией, актом, договором), выданным в соот­ветствии с законодательством Российской Федерации.

По статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет прини­мается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество.

Запасы, затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во II разделе актива баланса, прини­маются в расчет за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансо­вой стоимости акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у акционерного общества на конец года резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг - по­казатели статей, в связи с которыми они созданы, показываются в расчете чистых активов с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на величину данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, включают в себя следу­ющие статьи:

- целевые финансирование и поступления;

- долгосрочные обязательства (пассивы) банкам и иным юридическим и физическим лицам;

- краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;

- расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «Доходы будущих периодов» и «Фонд потребле­ния».

Рис. 1.Схема определения стоимости компании на основе чистых активов

Пример оценки хозяйствующего субъекта методом чистых активов.

Таблица 2

Метод чистых активов, тыс. руб.

Метод чистых активов, примененный в данном случае, будет иметь незначительный вес при определении итого­вой стоимости бизнеса. Для данного предприятия необходимо уточнить доходность бизнеса, деловую репутацию, проанализировать показатели деловой активности.

Данный метод может быть трансформирован в метод скорректированных чистых активов, применяя который, оценщик дает предварительно рыночную оценку статей баланса, принимаемых в расчет.

Далее определяем рыночную стоимость предприятия методом скорректированных чистых активов. Для этого производим расчет рыночной стоимости основных и оборотных средств предприятия.