Финансовый менеджмент в условиях инфляции.

Инфляция – процесс повышения общего уровня цен в экономике, сопровождающийся снижением покупательной способности денег. Позитивный потенциал умеренной инфляции состоит в том, что обесценивая деньги, она стимулирует инвестиционный процесс. Вместе с тем, в условиях инфляции: усложняется планирование; возрастает потребность в дополнительных источниках финансирования; увеличиваются проценты по ссудам и займам; снижается роль облигаций хозяйствующих субъектов как источник долгосрочного финансирования; необходимо осуществлять диверсификацию собственного инвестиционного портфеля; необходимо работать с финансовой отчетности потенциального контрагента; можно использовать торговые скидки своим клиентам как средство влияния негативного влияния инфляции.

Инфляция характеризуется следующими показателями:

1) уровень инфляции – показывает на сколько процентов за период (год, или месяц) повышается цена.

R = Δ p / p, (4.1)

где R –уровень инфляции;

Δ p – прирост цен на товары «потребительской корзины» в анализируемом периоде;

Р– цена на товары «потребительской корзины» в базисном периоде.

2) индекс инфляции показывает, во сколько раз за анализируемый период повысились цены.

I = p + Δ p / p (4.2)

где I –индекс инфляции.

Взаимосвязь уровня и индекса инфляции в целом, такова:

I = 1 + R (4.3)

Если необходимо оценить влияние инфляции за длительный период времени, который может быть разбит на несколько более коротких периодов, за которые уровень инфляции известен, то используется выражение:

I = (1 + R1)* (1 + R2)* (1 + R3)*…* (1 + Rn) (4.4)

где Rn –уровень инфляции в n-том, конечном периоде временного интервала, разделенного на n частей.

Если уровень инфляции в течении всех рассматриваемых периодов приблизительно одинаков, то для определения сводного индекса инфляции целесообразно использовать упрощенное выражение:

n

I =(1 + R) (4.5)

где n –порядковый номер последнего периода во взятом временном интервале.

Реальная покупательная способность FV реал капиталаFV за период времени при индексе инфляции Iи уровне инфляции R cнижается и будет составлять на конец анализируемого периода:

n

FV реал = FV / I = FV / (1 + R) (4.6)

На выбор приемов и методов финансового менеджмента в условиях инфляции оказывает влияние ее уровень. При высоком уровне инфляции ее влияние необходимо учитывать как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективах. При невысоком уровне, только в долгосрочной перспективе. Например, для оценки инвестиционных проектов.

В мировой практике известны пять подходов к учету влияния инфляции:

1) игнорировать в учете подразумевает ведение учета и анализа без отражения в них влияния инфляции;

2) делать пересчет по отношению к стабильной валюте, в качествекоторой целесообразно выбирать валюту имеющую устойчивые позиции на рынке;

3) Методика оценки объектов бухгалтерского учета в денежных единицах одинаковой покупательной способности состоит в том, что прирост авансированного в бизнес капитала делится на две части. Первая часть количественно отражается в приросте собственного капитала на величину, обеспечивающую сохранение его совокупной покупательной способности. Вторая часть представляет собой инфляционную прибыль (убыток), обусловленную превышение кредиторской задолженности над монетарными активами.

3) Методика переоценки объектов бухгалтерского учета в текущую стоимость заключается в том, что весь прирост авансированного капитала обусловлен исключительно изменением цен на активы, которыми владеет предприятие, поэтому последние нуждаются в переоценке в текущую стоимость.

5) Комбинированная методика заключается в разделении причин прироста авансированного капитала на две части. Первая часть – прирост собственного капитала на величину, обеспечивающую сохранение его покупательной способности, рассчитываемый следовательно, через общий индекс цен. Вторая часть – инфляционная прибыль, обусловленная изменением цен на активы, которыми владеет предприятие, и превышением кредиторской задолженности над монетарными активами.

Рассмотренные методики имеют не только теоретическое, но и практическое значение, особенно для стран, в которых инфляция достигла высокого уровня.

Инфляция значительно усложняет работу финансового менеджера и безусловно требует его более высокого профессионализма. Процесс приятия решений должен учитывать, что инфляционный фактор может сделать инвестиционный проект не привлекательным, а возможно и наоборот повышает целесообразность размещения средств именно в данном высокодоходном проекте, уровень доходности которого, превысит уровень инфляции.