Пример 2. Для данных примера 1 (C = 1000 тыс

Для данных примера 1 (C = 1000 тыс. руб., R = 200 тыс. руб.) зададим срок инвестиционного проекта равным 7 годам, а ставку дисконтирования примем равной 10% (i=0,1). Чистая текущая стоимость поступлений и чистая текущая стоимость проекта равны соответственно:

PV = R =R (1– )/ i = 200 000× (1–1 )/0,1 = 974 000 руб.,

NPV = PV – IC = 974 000 – 1 000 000 = –26 000 руб.

Отрицательный результат показывает, что проект не достигает требуемой ставки доходности и является нерентабельным. Иными словами, жизненный цикл инвестиции продолжительностью 7 лет не обеспечивает требуемого уровня доходности 10% в год. Если же рассмотреть аналогичный проект с жизненным циклом инвестиции 8 лет, то проект окажется рентабельным:

PV = 200 000 × (1–1 )/0,1 = 1 067 731 руб.,

NPV = 1 067 731 – 1 000 000 = 67 731 руб.

Однако если принять требуемую ставку доходности в 12%, то и этот проект окажется нерентабельным:

PV = 200 000 × (1–1 )/0,12= 993 500 руб.,

NPV = 993 500 – 1 000 000 = –6500 руб. < 0

Таким образом, инвестиционный проект, приемлемый для одного инвестора, может оказаться неприемлемым для другого инвестора, требующего более высокую ставку доходности. Обычно чистую текущую стоимость используют в качестве индикатора, который показывает, действительно ли выбранная ставка доходности может быть достигнута в течение срока жизненного цикла данной инвестиции. Другим, часто более удобным индикатором, отвечающим на этот же вопрос, является внутренняя норма окупаемости.