Предмет и задачи дисциплины

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

Цель – ознакомиться с теорией и практикой экономической оценки инвестиций в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Задачи – приобретение знаний и навыков в организации инвестиций, выборе и обосновании источников финансирования инвестиций, оценки эффективности решений по инвестициям.

Предмет – совокупность процедурных приёмов и методов экономической оценки инвестиций.

Объект – инвестиционная деятельность предприятия.

Инвестиции (invest, лат.) – означает вложение капитала в целях его увеличения. Согласно федеральному закону “Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений” № 39-ФЗ от 25.02.1999 г. инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, или иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Управление инвестиционной деятельностью на макроуровне неразрывно связано с оценкой состояния и прогнозирования развития инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок – совокупность отдельных рынков, являющихся объектами реального и финансового инвестирования.

Схема 1

Инвестиционный рынок обычно проходит четыре стадии:

· подъём конъюнктуры;

· бум конъюнктуры;

· ослабление конъюнктуры;

· спад конъюнктуры.

Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка служит основой оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей и регионов.

Основной целью управления инвестиционной деятельностью на микроэкономическом уровне является выбор наиболее эффективных путей и ресурсов реализации инвестиционной стратегии предприятия на разных этапах его функционирования.

Управление инвестиционной деятельностью направлено на решение следующих важных задач:

· обеспечение заданных темпов экономического развития;

· получение максимально возможной отдачи на инвестиции;

· минимизация инвестиционных рисков до приемлемого уровня;

· обеспечение платёжеспособности и финансовой устойчивости бизнеса;

· изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ.

Информационной базой экономической оценки инвестиций служат законодательно-нормативные акты, методические разработки межотраслевого и внутриотраслевого характера, в том числе связанные со стадиями проектирования, по которым производится оценка эффективности.

Различают три стадии проектирования:

· прединвестиционная,

· инвестиционная,

· эксплуатационная.

На прединвестиционной стадии осуществляется предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО), которое затем разрабатывается более подробно.

На инвестиционной стадии ведутся переговоры и заключаются контракты, проводится инженерно-технологическое проектирование, идёт строительство, осуществляется предпроизводственный маркетинг, обучение персонала, сдача в эксплуатацию и пуск объекта.

На эксплуатационной стадии осуществляется замена и модернизация, расширение производства и внедрение инноваций.

Объём исходной информации, независимо от стадии проектирования, должен включать:

· цель;

· характер производства;

· общие сведения о применяемой технологии;

· вид производимой продукции, работ или услуг;

· условия начала и завершения реализации проекта, продолжительность расчетного периода;

· сведения об экономическом окружении.

На стадии инвестиционного предложения сведения должны содержать: продолжительность строительства, объём капитальных вложений, выручку по годам реализации проекта, производственные издержки по годам реализации проекта.

На стадии обоснования инвестиций, предшествующей ТЭО, сведения должны включать:

· объём инвестиций с распределением по времени и по технологической структуре. Технологическая структура – это строительно-монтажные работы, оборудование и т.д.;

· сведения о выручке с распределением по времени, видам продукции и рынкам сбыта (внутреннему и зарубежному);

· сведения о производственных издержках с распределением по времени и видам затрат.

На стадии ТЭО должна быть представлена в полном объёме вся исходная информация следующего вида:

сведения о проекте и его участниках;

экономическое окружение проекта;

сведения об эффекте от реализации проекта в смежных областях;

денежный поток от инвестиционной деятельности;

денежный поток от операционной деятельности;

объемы производства и реализации продукции и прочие доходы;

затраты на производство и сбыт продукции;

денежный поток от финансовой деятельности.

Для всесторонней и полной оценки эффективности проекта в целом и выработки рекомендаций о целесообразности его реализации необходимо, чтобы проектные материалы содержали следующую информацию:

· момент начала реализации проекта или требования к нему, а также условия его прекращения;

· обоснования принятых в проекте цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы;

· описание форм и расчетов государственной поддержки проектов.

Для оценки эффективности проектов для его участников, кроме того, необходимо описание:

состава участников проекта, либо организаций, которые они должны выполнить;

действий, подлежащих выполнению участниками, расчетов и обоснования, связанных с этим результатов и затрат;

предполагаемого организационно-экономического механизма реализации проекта.

Для оценки эффективности проекта с учетом факторов риска и неопределенности рекомендуется включать информацию о возможных отклонениях от проектных значений:

· производственной мощности и сроков его освоения;

· объёмов спроса на продукцию;

· расходов на основное сырье и материалы;

· цен на основное оборудование и сроков его монтажа;

· задержек платежей за реализованную продукцию;

· и других показателей, существенно влияющих на денежные потоки.

Примерная форма представления информации согласно методическим рекомендациям №ВК-477 содержит следующие сведения об инфляции (темпы и индекса цен, валютных курсов) и исходные данные о капитальных вложениях.

Капитальные вложения согласно закону № 39-ФЗ – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. Сюда же включаются нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау) и земельные участки. Для оценки эффективности капитальных затрат рассматриваются:

состав и структура производственных средств по пусковым комплексам;

нормы расчета потребности в оборотном капитале (в днях);

объемы производства и реализации продукции;

текущие затраты на производство и сбыт продукции;

источники финансирования;

денежные потоки и показатели общественной эффективности проекта;

расчет показателей эффективности (срок окупаемости, ЧДД, ВНД, ИД);

отчет о прибылях и убытках;

денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта;

показатели эффективности участия предприятия в проекте;

таблица финансового планирования;

показатели эффективности проекта для акционеров;

денежные потоки и показатели региональной эффективности проекта;

бюджетные денежные потоки и расчеты показателей бюджетной эффективности.

Инвестиционная деятельность тесно связана с понятием альтернативных затрат (затрат упущенных возможностей).