Методы оценки экономической эффективности инвестиций

Эти методы являются неотъемлемой и важной частью методов выбора инвестиционных проектов. Для этого требуется одновременный учет многих количественных и качественных факторов, социально-политического, экономического и технического характера. В связи с этим выбор проектов не может быть осуществлен на основе одного, даже сложного формального критерия. Расчеты обычно дополняются проведением часто неалгоритмируемых экспертных оценок. В то же время, методы оценки экономической эффективности играют при выборе проекта существенную роль, позволяя избежать грубых ошибок и определить размер возникающего экономического ущерба. Рассматриваемые ниже метода учитывают значение показателей эффективности инвестиций и реализуемости инвестиционных проектов. Они могут применяться к различным проектам или вариантам одного проекта. Рассмотрение нескольких проектов требует учета отношений между ними. Проекты могут быть взаимонезависимыми, взаимоисключающими, взаимодополняющими, взаимовлияющими.

Взаимонезависимые проекты означают ситуацию, при которой принятие или отказ одного из них никак не влияет на возможности или целесообразность принятия других или их эффективность. В этом случае совместный эффект реализации нескольких независимых проектов равен сумме эффектов осуществления каждого из них.

Эффект – это превышение результатов реализации проекта над затратами на него за определенный период времени.

Проекты – взаимоисключающие, если реализация одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных. Это, как правило, альтернативные проекты, служащие одной и той же цели. Эффект реализации альтернативного проекта рассматривается изолировано, то есть без связи с другими проектами.

Проекты называются взаимодополняющими, если по каким-либо причинам они могут быть приняты или отвергнуты только одновременно.

Проекты называются взаимовлияющими, если при их совместной реализации возникают дополнительные (системные, мультиплицирующие) эффекты.

При выборе наиболее эффективного проекта решаются следующие задачи:

· оценка реализуемости, то есть проверка по имеющимся ограничениям;

· оценка абсолютного эффекта (превышение совокупных результатов над совокупными затратами)[1];

· оценка сравнительной эффективности для альтернативных проектов (на основе предпочтений);

· выбор из множества проектов наиболее эффективных (оптимальных) при тех или иных ограничениях.

Основные показатели, используемые для оценки инвестиционного проекта, согласно методическим рекомендациям построены на моделях с дисконтированием денежных потоков:

· чистый доход (ЧД)=Net Value=NN;

· чистый дисконтированный доход (ЧДД)= Net Present Value=NPV;

· внутренняя норма доходности (ВНД)=внутренняя ставка рентабельности =Internal Rate of Return (IRR);

· индекс доходности, затрат и инвестиций (ИД), индекс прибыльности – Profitability Index (PI);

· срок окупаемости (Payback Period, PP);

· потребность в дополнительном финансировании (ПФ, стоимость проекта, капитал риска);

· группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.