Методики оценки инвестиционной привлекательности

Можно выделить три основных подхода к оценке инвестиционного климата.

Первый подход базируется на оценке совокупности макроэкономических показателей, таких как: динамика ВВП, национальный доход и объемы производства промышленной продукции; характеристика и динамика распределения национального дохода; пропорции сбережения и потребления; состояние законодательного регулирования инвестиционной деятельности; ход приватизационных процессов, развитие отдельных инвестиционных рынков, в т. ч. фондового и денежного.

Второй подход (многофакторный) основывается на взаимосвязанной характеристике широкого набора факторов, влияющих на инвестиционный климат. К таковым относятся: характеристика экономического потенциала (обеспеченность региона ресурсами, биоклиматическим потенциалом, наличие свободных земель для производственного инвестирования, уровень обеспеченности энерго- и трудовыми ресурсами, развитость научно-технического потенциала и инфраструктуры); общие условия хозяйствования (экологическая безопасность, развитие отраслей материального производства, объемы незавершенного строительства, степень изношенности основных производственных фондов, развитие строительной базы); зрелость рыночной среды (развитость рыночной инфраструктуры, воздействие приватизации на инвестиционную активность, инфляция и ее влияние на инвестиционную деятельность, степень вовлеченности населения в инвестиционный процесс, развитость конкурентной среды предпринимательства, емкость местного рынка сбыта, интенсивность межхозяйственных связей, экспортные возможности, присутствие иностранного капитала); политические факторы (степень доверия населения к власти, уровень социальной стабильности, состояние национально-религиозных отношений); социальные и социокультурные факторы (уровень жизни населения, жилищно-бытовые условия, развитость медицинского обслуживания, распространенность алкоголизма и наркомании, уровень преступности, величина реальной заработной платы, влияние миграции на инвестиционный процесс, отношение населения к отечественным и иностранным предпринимателям, условия работы для иностранных специалистов); организационно-правовые (отношение власти к иностранным инвесторам, соблюдение законодательства властными органами, уровень оперативности при принятии решений о регистрации предприятий, доступность информации, эффективность деятельности правоохранительных органов, условия перемещения товаров, капиталов и рабочей силы, деловые качества и этика местных предпринимателей); финансовые факторы (доходы бюджета, а также обеспеченность средствами внебюджетных фондов на душу населения, доступность финансовых ресурсов из бюджетов, доступность кредита в иностранной валюте, уровень банковского процента, развитость межбанковского сотрудничества).

Обобщающим показателем инвестиционного климата при факторном подходе выступает сумма множества средневзвешенных оценок по группам факторов:

Q = ∑(Xj*Pj)

где Q – обобщающая взвешенная оценка инвестиционного климата региона;

Xj – средняя балльная оценка j-го фактора для региона;

Pj – вес j-го фактора.

Однако сводный показатель инвестиционного климата не может служить единственным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Он обычно дополняется информацией о развитости различных факторов, оказывающих непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.

Третий подход к оценке инвестиционного климата предполагает оценку риска инвестиций. При этом в качестве элементов, формирующих инвестиционный климат региона, анализируются два направления оценки инвестиционных рисков: либо со стороны инвестиционного потенциала, либо со стороны социально-экономического потенциала.

В рамках первого направления инвестиционный потенциал оценивается на основе следующих макроэкономических показателей:

* наличие факторов производства, в т. ч. трудовых;

* уровень потребительского спроса;

* результаты хозяйственной деятельности населения; уровень развития науки и внедрения ее достижений в производство;

* развитость ведущих институтов рыночной экономики;

* обеспеченность региона технической и социальной инфраструктурой.

При этом инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. В числе рисков учитываются все его разновидности: экономический, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный.

В основе второго направления лежит оценка уровня инвестиционного климата с позиции развития общественной системы в целом. Этот подход помимо прочих показателей учитывает человеческий потенциал, материальную базу развития, социально политическую обстановку, факторы политического риска, состояние экономики и уровень управления ею.

Особое значение оценка инвестиционного климата имеет при выборе страны-реципиента инвестиций. Степень привлекательности такой страны, ее инвестиционный климат оцениваются иностранным инвестором по определенным критериям (рис. 3.1). Так, если положительных показателей большинство, то инвестиционный климат – благоприятный. В противном случае, в зависимости от количества положительных показателей, инвестиционный климат будет считаться неблагоприятным и даже рискованным.

Принимая решение о капиталовложениях в какую-либо страну, иностранный инвестор оценивает, прежде всего, риски данной страны.

Индикаторы страновых рисков рассчитываются на основе политических, социальных, финансово-экономических и коммерческих факторов. При этом возможны несколько подходов: экономический и статистический анализ, балльная экспертная оценка, регулярный анализ большого числа данных с использованием анкет, оценка по обобщающим индексам и т. д. Исследования инвестиционного климата и страновых рисков проводятся рядом международных финансовых и экономических организаций – МВФ, МБРР, Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), информационными и рейтинговыми компаниями, различными исследовательскими институтами, журналом «Euromoney» и

Рис. 3.1. Основные критерии, определяющие привлекательность страны для иностранных инвесторов

другими. Кроме того, осуществляется глобальный мониторинг долгов и страновых рисков, который регулярно публикуется в печати.

По методике Всемирного банка, основанной на обобщающих индексах, проводится оценка кредитоспособности стран, их возможностей по погашению внешнего долга (табл. 3.1).

Таблица 3.1