Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника


Строкова структура процентної ставки. Теорії, що пояснюють залежність норми процента від строків погашення заборгованості.




Строкова структура процентних ставок означає, що за всіхінших рівних умов рівень процентної ставки зростає зі зростан-ням строку позички і, навпаки, знижується при його скороченні.Це випливає, як говорилось вище, з вартості грошей сьогодні і вмайбутньому. Окрім цього, на рівень процентної ставки впливаєпрогнозування тренду процентних ставок на перспективу. Він, усвою чергу, залежить від багатьох відомих і невідомих чинників.Відомим є чинник зниження рівня процентних ставок через влас-тивість до зниження середньої норми прибутку. Решта чинників,які прогнозуються, на довгострокову перспективу визначитиважко. Тому в довгострокових позиках може застосовуватись«плаваюча» процентна ставка, яка залежить від конкретної ситу-ації на грошовому ринку у відповідний момент.

 
 

Графічне зображення доходів на цінні папери з різними стро-ками погашення, але з однаковим ризиком, ліквідністю та умова-ми оподаткування називають кривою доходу. Ця крива має такийвигляд (рис. 1

Для пояснення взаємозв'язку між процентними ставками націнні папери з різними строками погашення застосовують три те-орії: гіпотеза сподівань; теорія сегментних ринків; теорія домінан-тного середовища. Перші дві з цих теорій не дуже добре узго-джуються з емпіричними даними, але вони є підґрунтям для тре-тьої — теорії домінантного середовища.Гіпотеза сподівань полягає в тому, що покупці цінних папе-рів зазвичай не віддають переваги цінним паперам одного стро-ку погашення над іншими. Тому прогнозують, що процентнаставка за довгостроковими цінними паперами в середньому до-рівнюватиме майбутнім процентним ставкам за короткостроко-вими цінними паперами. Тобто такі цінні папери є замінними. Теорія сегментних ринків з метою опису структури процент-них ставок за строками погашення розглядає цінні папери з рі-зними строками погашення як повністю відокремлені та сег-ментні. Процентна ставка на кожен окремий цінний папір ви-значається попитом незалежно від процентних ставок на цінніпапери з іншими строками погашення. Інвестор виходячи зісвоїх можливостей та наявної в нього інформації віддає пере-вагу цінним паперам з тим строком погашення, який його ціка-вить, незалежно від рівня процентної ставки за цінними папе-рами з іншими строками.Теорія домінантного середовища, яка використовується дляопису строкової структури процентних ставок, доводить, щопроцентна ставка за довгостроковим цінним папером у серед-ньому дорівнюватиме короткостроковим процентним ставкам,які будуть застосовуватись для нарахування доходу протягом тер-міну існування довгострокового цінного папера, плюс строковапремія, яка відповідає попиту і пропозиції на цей цінний папір.Виходячи з цієї теорії цінні папери з різними строками погашен-ня насправді є замінниками відносно один одного, бо очікуванийдохід на один із них впливає на рівень доходу на цінні папери зіншими строками погашення.


Поделиться:

Дата добавления: 2015-04-18; просмотров: 109; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав





lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2024 год. (0.005 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты