ФОНДОВА БІРЖА. Професійним учасником фондового ринку (організатором торгівлі) із створення організаційних, технологічних

Професійним учасником фондового ринку (організатором торгівлі) із створення організаційних, технологічних, інформаційних, правових та ін­ших умов для збирання та поширення інформації стосовно попиту та пропо­зицій, проведення регулярних торгів фінансовими інструментами за встано­вленими правилами, централізованого укладення та виконання договорів щодо фінансових інструментів, у тому числі здійснення клірингу та розра­хунків за ними, та розв'язання спорів між членами організатора торгівлі є фондова біржа.

Фондова біржа діє в організаційно-правовій формі товариства (крім повного, команднтного товариства та товариства з додатковою відповідаль­ністю) або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними папера­ми. Вона утворюється не менше ніж 20 засновниками - торговцями цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку, або їх об'єднанням, що налічує не менше ніж 20 тор-

1І9

говців цінними паперами. Частка одного торговця цінними паперами не може бути більшою ніж 5 % статутного капіталу фондової біржі.

Правила фондової біржі складаються з порядку.

- організації та проведення біржових торгів;

- лістингу (сукупність процедур із введення цінних паперів до ре­єстру організатора торгівлі та здійснення контролю за відповідністю цінних паперів і емітента умовам та вимогам, установленим у правилах організато­ра торгівлі) та делістингу (процедура виключення цінних паперів з реестру організатора торгівлі, якщо вони не відповідають правилам організатора торгівлі, з подальшим припиненням їх обігу на організаторі торгівлі або переведенням у категорію цінних паперів, допущених до обігу без введення до реєстру організатора торгівлі) цінних паперів;

- допуску членів фондової біржі та інших осіб, визначених законо­давством, до біржових торгів;

- котирування цінних паперів та оприлюднення їх біржового курсу;

- розкриття інформації про діяльність фондової біржі та її оприлю­днення;

- розв'язання спорів між членами фондової біржі та іншими особа­ми, які мають право брані участь у біржових торгах згідно із законодавст­вом;

- здійснення контролю за дотриманням членами фондової біржі та іншими особами, які мають право брати участь у біржових торгах згідно із законодавством, правил фондової біржі;

- накладення санкцій за порушення правил фондової біржі.

Фондова біржа працює за такими принципами:

• перевірка якості і надійності цінних паперів;

• встановлення на основі аукціонної торгівлі єдиного курсу на одна­кові цінні папери одного емітенту;

• гласність біржових операцій.
Фондова біржа виконує такі функції:

- відкриває доступ підприємствам до позичкового нсбанківського капіталу;

-координує розміщення державних цінних паперів;

-забезпечує переміщення фінансового капіталу з однієї сфери дія­льності в іншу;

-впорядковує ринкові відносини з приводу обігу фінансових ін­струментів.

Діяльність фондової біржі припиняється у разі, коли кількість її чле­нів - менше 10.

У торгах на фондовій біржі мають право братії участь члени фондової біржі та інші особи відповідно до законодавства.

Член фондової біржі - це юридична особа, яка мас ліцензію на про­вадження професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з торгів-

лі цінними паперами, і отримала цей статус в порядку, встановленому фон­довою біржею. Членами фондової біржі можуть бути:

♦ миркет-мейкер - член фондової біржі, який, згідно з правилами фон­дової біржі, зобов'язується підтримувати ліквідність ринку відповідних цінних паперів та інших фінансових інструментів, які допущені до бір­жових торгів;

♦ учасник біржових торгів член фондової біржі, а також, інші особи та державні органи, які, згідно з правилами фондової біржі, отримали пра­во оголошувати заявки та укладати біржові угоди;

♦ уповноважений представник учасника біржових торгів - фізична особа, яка від імені учасника торгів оголошує заявки та укладає біржові угоди;

♦ брокерські компанії - це компанії, що здійснюють цивільно-правові угоди щодо цінних паперів, які передбачають оплату цінних паперів проти їх поставки новому власнику на підставі договорів доручення чи комісії за рахунок своїх клієнтів.

♦ дилерські компанії - це компанії, що здійснюють цивільно-правові уго­ди щодо цінних паперів, які передбачають оплату цінних паперів проти їх поставки новому власнику від свого імені та за свій рахунок з мстою перепродажу третім особам.

Залежно від виду торговельної діяльності члени біржі поділяються на чотири категорії;

• брокер-комісіонер збирає у брокерських фірм заявки клієнтів, дос­тавляє їх в зал біржі і відповідає за їх виконання;

• біржовий брокер виконує доручення інших брокерів;

• біржовий грейдер здійснює операції лише за власний рахунок, пра­вилами біржі йому заборонено виконувати розпорядження клієнтів;

• "спеціаліст" виконує три основні функції: здійснює виконання зая­вок з певними групами цінних паперів, діючи при цьому як брокер; діє як ділер, тобто купує та продає цінні папери за власний рахунок; виконує за­вдання підтримки стабільності на ринку певних цінних паперів шляхом компенсації тимчасових дисоалапсів попиту та пропозиції. Спеціаліст с центральною фігурою на фондовій біржі.

Усі операції на фондовій біржі поділяють на: касові (спотові) та стро­кові.

Касова угода (спотова) - її особливість у тому, що цінні папери оплачуються та передаються покупцю, зазвичай, у день угоди або протягом 1 -3 днів. Ринок таких угод називається касовим (спотовим), а ціна касовою (спотовою). Ці угоди передбачають первинне розміщення цінних паперів та їх вторинний перепродаж. До первинного розміщення через біржу прийма­ються цінні папери, які пройшли лістинг (експертизу) в експертній групі біржі. Вторинний перепродаж цінних паперів полягає у такому: *•* угоди здійснюються за паперами, які котуються на біржі;

v котування складається, виходячи з реальних оіржових цін попиту та

пропозиції;

доручення брокерам на покупку та продаж цінних паперів даються у формі наказу.

Угоди, які мають предмет поставки активу у майбутньому називають строковими. Предметом строкових угод можуть бути будь-які активи. До строкових угод належать: опціони, ф'ючерси, варанти.

З точки зору строків виконання опціони поділяють на:

• американський опціон, який може бути виконаний у будь-який день до закінчення строку контракту:

• європейський опціон, який здійснюється лише в день закінчення строку контракту.

Першими фондовими біржами у світі були Амстердамська біржа (1602 р.), Лондонська (1770 р.). Нью-Йоркська біржа (1792 р.). Спочатку розвиток бірж був пов'язаний з ростом державного боргу, тому що вкладені в облігаційні позики капітали могли перетворюватися на гроші. Після того, як з'явилися перші акціонерні товариства, об'єктом біржового обороту ста­ють акції.

Сьогодні у світі налічується близько 200 фондових бірж, об'єднаних у Міжнародну федерацію фондових бірж. Найбільшими з них с фондові біржі Нью-Йорка, Лондона та Токіо - на них припадає до 60 % загальносві­тового обсягу торгівлі цінними паперами. У кожній країні існує своя інтер­національна, історично сформована система бірж.

У міжнародній практиці існують різні організаційно - правові форми бірж:

- неприбуткова корпорація (Нью-Йоркська біржа);

- неприбуткова членська організація (Токійська біржа);

- товариство з обмеженою відповідальністю (Лондонська та Сідней­ська біржі);

ху напівдержавна організація (Франкфуртська біржа) та ін. З огляду на роль, яку відіграють біржі у національних фінансово-інвестиційних системах, можна виокремити країни з моно- та поліиснтрич-ною організацією фондових бірж (див. табл. З.2.)

Станом на 01.01.2008 в Україні загальна кількість організаторів тор­гівлі, яким видана ліцензія на здійснення діяльності з організації торгівлі на фондовому ринку, становила 9 ['], з яких 7 фондових бірж: ЗАТ «Українська фондова біржа»: ЗАТ «Придніпровська фондова біржа»; ЗАТ «Українська міжбанківська валютна біржа»; ЗАТ «Українська міжнародна фондова бір­жа»; ЗАТ «Українська фондова біржа»; ЗАТ Фондова біржа «ІННЕКС»; До­чірне підприємство «Фондова біржа ҐІФТС» та 2 торгівельно-інформаційні системи: Дочірне підприємство Асоціації «Південноукраїнська торговель­но-інформаційна система»-«Південь-Сервср» та ТОВ «Торговельно-інформаційна система «Перспектива».