Сущность детализированного анализа

Его цель – более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа.

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом.

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения субъекта хозяйствования:

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной деятельности;

1.2. Выявление “больных” статей отчетности;

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования:

2.1. Оценка имущественного положения:

2.2. Оценка финансового положения:

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности и субъекта хозяйствования:

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности;

3.2. Анализ рентабельности;

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг;

Категории, которые используются при оценке:

Активы-стоимость тех средств, которые использует фирма, вкладывая их в различные операции

Текущие активы превращаются в денежную наличность в течение одного производственного цикла (по сути-оборотный капитал)

Ликвидные активы-те активы, которые можно превратить в денежные ресурсы

Общая сумма капитала-стоимость средств предприятия (она же валюта баланса)

Реальные активы-сальдо стоимости Основных средств за минусом Износа

Собственный капитал(СК)-разница между валютой баланса и обязательствами, которые есть у фирмы

Чистые ликвидные активы-ликвидные активы за вычетом краткосрочных обязательств

Пассивы=обязательства организации+СК

Чтобы получить оценку финансового состояния фирмы, мы должны построить аналитический баланс, т.к.баланс характеризует прошлую деятельность организации. В прошлый баланс необходимо внести те коррективы, которые сделали бы баланс соответствующим дате проверки. Преобразование баланса происходит путем внесения изменений в статьи баланса.

Наиболее частые корректировки баланса:

§ Необходимо уменьшить общую сумму капитала на величину убытков, которые есть у предприятия. Одновременно на эту же сумму уменьшается объем СК

§ Из валюты баланса вычитают расходы будущих периодов. Одновременно на эту же сумму уменьшается объем СК и объем материально-производственных запасов

§ Объем материально-производственных запасов увеличивается на сумму НДС начисленного по приобретенным ценностям

§ Из суммы материально-производственных запасов вычитается стоимость отгруженной продукции. Одновременно на эту же сумму увеличивается объем дебиторской задолжности

§ Из долгосрочных обязательств в краткосрочные переводятся те суммы краткосрочных кредитов, обязательств, займов, которые были погашены в анализируемом периоде

§ По возможности следует выявить «неликвиды», которые скрыты в дебиторской задолжности. Их нужно исключить из дебиторской задолженности и перевести во внеоборотные активы (недвижимость)

§ Из дебиторской задолженности, которую мы не можем погасить в этом периоде, нужно перевести в состав недвижимого имущества этот же объем «неликвидов»

Дадим краткую характеристику основных показателей, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели финансовой устойчивости предприятия, применяемые в российской практике

96 Методики оценки кредитоспособности инновационной фирмы

Схема комплексной оценки кредитоспособности заемщика (любого предприятия, т.е. не обязательно инновационного) состоит из 7 модулей:

1. Оценка области деятельности организации и рынка выпускаемой продукции (рынки сбыта продукции, спрос и его эластичность, ценовая политика, конкурентоспособность)

2. Анализ экономического потенциала организации (трудовые ресурсы, внеоборотные активы, материальные ресурсы, инновационный потенциал, информационный потенциал)

3. Анализ источников финансирования хозяйственной деятельности организации (структура и динамика капитала, эффективность использования СК и ЗК и его оборачиваемости, цена основных источников капитала)

4. Анализ и оценка финансовых результатов деятельности организации (доходы и расходы, рентабельность, прибыль и ее использование, влияние налогов на формирование показателей прибыли)

5. Анализ организационно-управленческой базы (кредитная история, репутация в деловом мире)

6. Анализ объема, структуры и стабильности денежных потоков (равномерность поступления и расходования денежных средств, структура ДП, оценка покрытия обязательств организации денежными потоками)

7. Оценка кредитоспособности заемщика и присвоение ему класса кредитоспособности

Наиболее важными для оценки кредитоспособности заемщика являются показатели ликвидности баланса и обеспеченности заемщика собственными источниками средств.

Рейтинговая оценка предприятий-заемщика является завершающим этапом анализа кредитоспособности. Рейтинг определяется в баллах. Сумма баллов рассчитывается путем умножения классности каждого коэффициента (Кал, Ксл, Ктл, Ка) на его долю (соответственно 30, 20, 30, 20 %) в совокупности (100 %).

К первому классу относятся заемщики с суммой баллов от 100 до 150,

ко второму – от 151 до 250,

к третьему – от 251 до 300.

Первоклассным по кредитоспособности заемщикам коммерческие банки могут открывать кредитную линию, выдавать в разовом порядке ссуды без обеспечения.

Кредитование второклассных ссудозаемщиков осуществляется банками в обычном порядке, т.е. при наличии соответствующих обеспечительских обязательств (гарантий, залога и т.д.).

Предоставление кредитов клиентам третьего класса связано для банка с серьезным риском. Таким клиентам в большинстве случаев кредитов не выдают, а если и выдают, то размер предоставляемой ссуды не должен превышать размера уставного фонда.

В процессе принятия решения о выдаче кредита, помимо рейтинговой оценки, целесообразно сделать прогноз возможного банкротства предприятия-заемщика, т.е. «Z-анализ» по Альтману.(см. Вопрос 78).

На основе соотношения величины общего денежного потока и размера долговых обязательствклиента также определяется класс кредитоспособности.

Норм. уровни этого соотношения: I класс – 0,75; II – 0,30; III – 0,25; IV – 0,2; V – 0,2; VI – 0,15.

Ученые Казанского технического университета разработали систему критериев, по которой можно оценить кредитоспособность предприятий, работающих в различных отраслях экономики. Предполагается деление всех предприятий на классы кредитоспособности.

Определение класса кредитоспособности связано с соотношением собственных и заемных средств, а также с классификацией оборотных средств по степени их ликвидности. При этом опираются на средние величины соответствующих коэффициентов, которые рассчитываются по фактическим данным предприятий одной отрасли.

1 класс кредитоспособности – фирмы с хорошим финан. состоянием (то есть их фин.показатели выше среднеотраслевых). Риск невозврата кредита минимален.

2 класс кредитоспособности – предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием. Фин. показатели на уровне среднеотраслевых. Средний риск невозврата кредита.

3 класс кредитоспособности – предприятия с неудовлетворительным финансовым состоянием. Фин. показатели ниже среднеотраслевых. Повышенный риск невозврата кредита.

Также существует схожая методика, основанная на расчете обобщающего показателя (рейтинга, R), который формируется с помощью трех экономических показателей: коэффициента текущей ликвидности, коэф-та быстрой ликвидности и коэф-та концентрации собственного капитала.

Каждому коэф-ту присваиваются классы (первый, второй, третий) и вес. Номера классов, умноженные на весовые коэф-ты, складываются, давая в сумме значение рейтинга.

Область изменения R разбита на несколько интервалов. В зависимости от того, в какой интервал попадет значение R, предприятию присваивается класс кредитоспособности.

R изменяется в диапазоне от 100% (по всем трем показателям предприятие попадает в первый класс) до 300% (по всем трем покозателямлям предприятие попадает в третий класс).

Предприятие, попавшее в первый класс кредитоспособности (например, R=120%), может рассчитывать на наилучшие условия получения кредита.

Проблемы данной методики:

Необходим тщательный отбор показателей. По возможности они не должны быть тесно связаны между собой, иначе коэф-т парной корреляции близок к 1 (в нашем случае коэф-ты текущей и быстрой ликвидности тесно взаимосвязаны).

Пороговые значения показателей должны быть обоснованы – например, банк устанавливает эти значения на основе анализа данных по своим клиентам.

Весовые значения коэф-тов должны быть обоснованы, это во многом зависит от отрасли (например, если вес к-та текущей ликвидности = 25%, а к-та быстрой лик-ти = 35%, то это неактуально для торговой организации, основную часть оборотных средств которой составляют запасы, которые как раз учитываются в коэф-те текущей лик-ти)

97 Прогнозирование вероятности банкротства в инновационной фирме

Существует два подхода к прогнозированию вероятности наступления банкротства:

1. количественный
2. качественный.

(1) Включает два метода – применение финансовых коэф-в и балльный метод.

(2) Базируется на критериях оценки финансового состояния (метод выработан аудиторами Великобритании).

Количественный метод обладает недостатком – финансовые данные могут быть необъективными. Аналитик на базе своего опыта должен определить достоверность информации и сравнить рассчитанные показатели со среднеотраслевыми значениями.

1 подход (количественный) – чаще всего используется Z-счет (разработан Альтманом) – пятифакторная модель Альтмана

Z-счет=1,2Х1+1,4Х2+ 3,3Х3+0,6Х4+Х5

Весовые значения установлены по результатам обработки стат.данных. Финансовые коэффициенты рассчитываются по балансу и отчету о прибылях и убытках.

Х1 – доля оборотных средств в активах = текущие (оборотные) активы/валюта баланса.

Х2 – рентабельность активов = нераспределенная прибыль/сумма активов

Х3 – рентабельность активов, рассчитанная по балансовой прибыли

Х4 – коэффициент покрытия = рыночная стоимость акций (всех)/краткосрочные обязательства.

Х5 – отдача всех активов = выручка от реализации/ сумма активов

Z-счет может принимать значения от -14 до +22.

Предприятие, у которого Z-счет > 2,99 , финансово устойчивое, ему банкротство не грозит.

Z-счет < 1,81 – предприятие несостоятельное, варианты на финансовое оздоровление фактически отсутствуют.

1,81 < Z-счет < 2,99 – неустойчивая зона, есть варианты фин.оздоровления, все зависит от менеджмента.

Коэф-т Х4 – не все акции котируются на фондовом рынке, след., ограничивается круг предприятий, к которым применима модель Альтмана. Альтман усовершенствовал модель и заменил Х4 = суммарная балансовая стоимость акций/краткосроч.обязательства.

При этом меняется формула:

Z-счет = 8,38Х1+Х2+0,054Х3+0,63Х4. (это 4-х – факторная модель Альтмана)

Российская модель прогн-я банкротства базируется на 4-х – факторной модели Альтмана при нек. изменении значений самих коэф-в (R-счет).

R-счет = 8,38К1+К2+0,054К3+0,63К4

К1 – доля оборотных средств в активах = текущие активы/сумма активов

К2 – рентабельность собственных средств = ЧП/собственные средства

К3 – отдача всех активов = выручка от реализации/сумма активов

К4 – рентабельность производства = ЧП/затраты на производство и реализацию продукции

R-счет < 0, вероятность банкротства 90-100%

R-счет от 0 до 0,18 60-80%

R-счет от 0,18 до 0,32 35-50%

R-счет от 0,32 до 0,42 15-20%

R-счет > 0,42 - миним.вероятность до 10%

В качестве механизма предсказания банкротства можно использовать цену предприятия. При ухудшении фин.положения предприятия начинается снижение данного пок-ля.

V (value) = P/K

Р – ожидаемая прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов.

К – средневзвешенная стоимость пассивов предприятия – это средний процент, который складывается по выплатам за привлеченный заемный капитал и за используемый акц.капитал.

Если цена пред-я снижается, это значит, что либо снижается прибыль, либо растет средняя стоимость обязательств (в отношении банков, акционеров и т.д.). надо просчитывать на перспективу прибыль пред-я и изменение процентных ставок.

Цена пред-я обычно рассчитывается на краткосроч. и долгосроч. перспективу.

Балльный метод (счет А)- применяется для определения кризиса в управлении пред-ем.

Предполагается, что уже идет процесс, который приведет к банкротству предприятия, и он будет длиться несколько лет. Этот период можно разделить на 3 стадии:

1. Недостатки – в течение ряда лет работа хозяйственного звена пред-я характеризуется недостатками, очевидными для аналитиков.
2. Ошибки – накопленные за ряд лет недостатки приводят к тому, что принимаются ошибочные решения, которые могут привести к банкротству.
3. Симптомы – совершенные ошибки начинают формировать симптомы приближ. неплатежеспособности. Они обычно проявляются в послед.2-3 года наступления банкротства. Сама процедура банкротства может длиться от 5 до 10 лет.

При расчете вероятности б-ва для каждого критерия выставляются баллы, определяемые экспертно.

Недостатки: баллы

1. Директор – авторитарный рук-ль 8
2. Председатель совета директоров одновременно руководитель 4
3. Пассивность совета директоров 2
4. Внутренние противоречия в совете директоров 2
5. Слабый финансовый директор 2
6. Недостат.кол-во менеджеров среднего и низшего звена 1
7. Недостатки системы учета:

Ø Отсутствие бюджет.контроля 3

Ø Отсутствие прогноза ДП 3

Ø Отсутствие системы учета затрат 3

8. Слабая реакция на внешние изменения (new рынки, технологии, продукты) 15

Проходные по этой стадии 10 баллов. Если больше 10 – недостатки прямо ведут к серьезным ошибкам.

Ошибки:

1. Слишком высокая доля заемного капитала 15
2. Недостаток оборотных средств из-за быстрого роста бизнеса 15
3. Наличие крупного проекта (провал по нему – серьезная опасность для фирмы) 15

Проходные баллы 15.

Если больше 15 баллов, риск выхода на путь к банкротству.

Симптомы:

1. Ухудшение финансовых показателей 4
2. Использование «творческого бухучета» 4
3. Нефинан.признаки неблагополучия – ухудшение качества продукции, снижение доли рынка 4
4. Окончат.симптом кризиса – судебные иски, увольнения, отставки 4

Проходные баллы 11-12.

Успешные компании обычно набирают по трем стадиям от5 до 18 баллов.

Компании с серьезными затруднениями от 35 и больше (до 100)

По опыту – если сумма баллов больше 25 (или 20) – Ко может выйти на процедуру банк-ва в течение ближайших 5 лет, если не предпринять своевременные меры.

2 подход – качественный

Подход основан на применении набора критериев.

1 группа критериев и показателей, чьи неблагоприят.значения в динамике свид.о том, что в будущем могут наступить значительные финанс.затруднения и банкротство:

1. повторяющиеся потери в основной деятельности, закрепленной уставом.
2. превышение заранее заданного уровня просроченной кредиторской задолженности
3. чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источника финансирования долгосрочных вложений
4. устойчивые низкие значения коэффициента ликвидности
5. хроническая нехватка оборотных средств
6. увеличение доли заемных средств до опасных пределов
7. неправильная реинвестиционная политика
8. хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами, акционерами
9. высокий удельный вес просроченной дебит.задолженности
10. наличие залежалых товаров и производственных запасов
11. ухудшение отношений с банковскими учреждениями
12. использование источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях
13. применение в научно-производственном процессе оборудования с истекшим сроком эксплуатации
14. потери долгосрочных контрактов
15. неблагоприят.изменения портфеля заказов

2 группа – критерии и показатели, неблагоприят.значение которых не дает основание рассматривать текущее фин.положение как критическое. Однако совокупность этих показателей указывает, что при неприятии своеврем.мер ситуация может значит.ухужшиться:

1. потеря ключевых сотрудников аппарата управления
2. вынужденные остановки или нарушения научно-производ.деят-ти
3. недостат.диверсификация деят-ти пред-я, в т.ч. зависимость от к-л крупного проекта или вида актива
4. излишняя ставка на прибыльность нового проекта
5. участие в судеб. процессах с непредсказуемым исходом
6. потеря ключевых контрагентов
7. недооценка технического перевооружения или реконструкции пред-я
8. риски, не учит. при закл-ии договоров с разл.контрагентами

Для перечисленных критериев должны быть установлены какие-либо критериальные уровни.

Методика Федеральной службы РФ по делам о несостоятельности (банкротствам): Предприятие признаётся неплатежеспособным если хотя бы одно условие выполнимо:

1. Коэф-т текущ. ликвидности = текущие активы / краткосроч. обяз-ва < 2

2. Коэф-т обеспеченности собств. средствами = собств. оборот. средства / текущ. активы < 0,1

Кажется, сейчас не используется

98 Основные фонды науки; их состав, оценка, направления более эффективного их использования. Понятие оборотных фондов и средств и их специфика в сфере НИОКР

Основные фонды- это в натуральном выражении.На инновационную деятельность оказывает серьезное влияние состав и структура основных фондов, используемых при проведении разработок, т.е. новизна результата, его точность зависит от того, какие основные фонды были использованы при проведении исследований.

Основные фонды делятся на активные и пассивные части, и специфика деятельности инновационной фирмы сказывается на структуре основных фондов.

Пассивная часть – здания, сооружения, передаточные устройства (силовой трансформатор). Если предприятие занимается ПИ, то приоритетным является лабораторное, экспериментальное оборудование. Отсюда вытекают показатели эффективного использования основных фондов (фондовооруженность и техническая вооруженность).

Фондовооруженность – показатель, включающий использование фондов во всей организации. Фондовооруженность труда в инновационной сфере д.б. в 2-3 раза выше, чем в промышленности. Только на этой основе можно получить перспективные результаты, которые могут войти в научный задел предприятия.

Техническая вооруженность- оборудование, участвующие в исследованиях.

Эффективность использования основных фондов можно оценить по степени их амортизации (линейная и нелинейная).

Линейная: А=1/n*100%, где n- количество месяцев

Нелинейные методы амортизации: А=2/n*100%

Здесь учитываются все факторы, которые влияют на износ применяемых основных средств. А начисляется амортизация ежемесячно, причем сумма амортизации может быть определена:

1) сумма= А*первоначальную стоимость

2)сумма = А* остаточную стоимость

Основные средства делятся на 10 групп по начислению амортизации. Если мы в расчете амортизации используем показатель остаточной стоимости (первоначальная-износ), то когда остаточная стоимость достигает 20% своей первоначальной величины, то норма амортизации рассчитывается как:

0,2*остаточная стоимость/ месяцы оставшиеся до конца нормативного срока службы

Не начисляется амортизация по фондам бюджетных организаций, по библиотечным фондам, по дорогам общественного пользования, по зданиям, являющимися историческими памятниками, по жилому фонду. Но она исчисляется.

К основным фондам относится имущество более 1 года службы, более 10 тыс. рублей стоимостью. Критерием эффективного использования основных средств является аналитические показатели:

1) Фондофооруженность труда = объем реализованной НТП/ среднегодовая стоимость основных фондов

2) Коэффициент использования производственных площадей.

Для активной части основных фондов – это

1) Коэффициент сменности применяемого оборудования. Этот показатель используется в опытно-экспериментальном и серийном производстве НТП.

2) Техническая вооруженность труда научных сотрудников = Стоимость опытно-экспериментального и лабораторного оборудования / среднесписочная численность научных работников

Чтобы знать точно насколько в действительности проамортизировано оборудование, нужно анализировать какие виды основных фондов отработали то или иное количество времени, т.к. начисляемая амортизация не характеризует степень фактического износа.

Кроме того амортизация входит в состав себестоимости выпускаемой НТП.Выбор метода начисления амортизации определяется той стратегией, которую выбирает та или иная организация на будущий период. Если хотим сделать организацию более инвестиционно привлекательной, то мы должны показывать больший объем прибыли и должны min в себестоимости объем начисляемой амортизации (замедленная амортизация).

Если хотим сэкономить на налогах (ускоренный метод амортизации).

Но наиболее приближенный к действительности является линейный метод амортизации, который корректируется на коэффициент загрузки оборудования. В части внеоборотных активов в балансе есть нематериальные активы, относящиеся к амортизируемому имуществу. Критерии постановки на баланс нематериальных активов следующие – должны служить более 1 года, не свыше 6 лет.

Что касается МИП, то им разрешается в 1 год деятельности списывать на себестоимость до 50% первоначальной стоимости активной части основных средств, если срок их службы более 3 лет. Это позволяет достаточно часто обновлять активную часть основных фондов.

100 Учет и группировка затрат на научно-техническую продукцию по экономическим элементам и статьям калькуляции

100. Учет и группировка затрат на НТ продукцию по экономическим элементам и статьям калькуляции.

Затраты на производство научно-технической продукции (НТП) можно учитывать по эк элементам либо статьям калькуляции.

4 эк элемента:

1) Материальные затраты

2) Затраты на оплату труда

3) Амортизационные отчисления

4) прочие затраты

(1)Материальные затраты:

Стоимость потребляемых материалов, комплектующих изделий, полуфабрикатов, непосредственно идущих на изготовление НТП.

Сюда включается стоимость материала, сырья, которые обеспечивают нормальное функционирование технологического процесса. Включается стоимость потребляемой энергии независимо от того произведена она самим предприятием либо потребляется со стороны. Включается перевозка грузов между подразделениями, а также услуги по транспортировке, если они оказывались сторонними организациями. В данный элемент могут включаться комиссионные брокерам товарных бирж, если они обеспечивают снабжение организации необходимыми материальными ресурсами.

(2) Затраты на оплату труда:

Каждая фирма выбирает ту систему оплаты труда, которая является наиболее эффективной (сдельная, временная)

В данный элемент включаются должностные оклады, а также та з/пл, которая начислена согласно той форме оплаты труда, которая применяется для различных категорий рабочих.

Сюда включаются стимулирующие выплаты: премии за высокий и эффективный труд; премии за совмещение профессий; премии за год; за выслугу лет.

Сюда включаются компенсирующие выплаты:выплаты, связанные с работой в бессменном режиме; за работу в тяжелых и вредных условиях; оплата сверхурочных работ; оплата труда в праздники и выходные дни.

Это всевозможные пособия по уходу за ребенком; выплаты работникам при проведении мероприятий по сокращению численности рабочих; пособия тем лицам, которые призваны в армию.

Включаются затраты, связанные с привлечением кадров со стороны по договорам подряда; оплата услуг сторонних организаций; оплата очередных отпусков, если они предусмотрены законодательством; доплаты, связанные с районным регулированием оплаты труда; оплата практики студента; оплата отпуска выпускникам ВУЗов при выходе их на работу.

Не включаются сюда:

Материальная помощь, доп выплаты выходящим на пенсию в том случае, если они предусмотрены коллективным договором; не включается оплата сан-кур лечения; стоимость посещения кружков

(3) Амортизация учитывается согласно тем нормам, которые установлены для различных групп основных фондов с учетом их первоначальной стоимости. Начисляется как по собственным, так и по арендованным основным фондам.

(4) Прочие затраты:

Расходы, связанные с оплатой услуг банков, вычислительных центров; почтово-телеграфные расходы; расходы на страхование, рекламу маркетинговые исследования; представительские расходы; расходы на переподготовку кадров; оплата услуг различных организаций по оформлению виз, загран паспотров; расходы на изобретательство и рационализацию.

Сумма всех этих затрат определяет общую производственную себестоимость продукции, услуг, работ.

Себестоимость нужна, чтобы определить налогооблагаемую базу.

Выручка – Затраты = Прибыль

Прибыль – Льготы = Реальная налогооблагаемая база

Любого менеджера должно интересовать какие затраты формируют себестоимость 1 продукции.

Если предприятие однородно, то легко рассчитать себестоимость 1 продукции:

Сумма постоянных и переменных издержек / Количество произведенной продукции = Себестоимость 1 продукции