Оценка эффективности капитальных вложений

Абсолютная или общая эффективность капитальных вложенийопреде­ляется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих производственных мощностей и представляет собой отноше­ние экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечившим этот эффект. Таким образом, понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность» не тождественны и их следует различать.
Экономический эффект– это результат проведения мероприятия, ко­торый может быть выражен как экономия от снижения себестоимости про­дукции прирост валовой или чистой прибыли, прирост национального до­хода.
Экономическая эффективность– это экономический эффект, приходя­щийся на 1 руб. капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.
Для промышленных новостроек (строительство заводов, фабрик, электро­станций и т.п.) относительная экономическая эффективность Э _П.С может быть оп­ределена следующим образом:

где Ц _i – оптовая цена i-и номенклатуры продукции, руб.;
C _i – себестоимость единицы i-и номенклатуры продукции руб.;
A _i – годовой объем производства i-и номенклатуры продукции, шт.;
Km_i – суммарная ставка отчислений в бюджет с учетом действующих льгот по i-й номенклатуре продукции в долях единицы;
КВ_стр – сметная стоимость строящегося промышленного объекта с уче­том стоимости оснащения техникой и оборотных средств;
k – количество номенклатурных позиций выпускаемой продукции.
Из формулы видно, что эффективность капитальных вложений повышается:

· при увеличении объема реализации продукции за счет платежеспособности спроса на рынке;

· при повышении качества выпускаемой продукции и, как следствие, росте оптовых цен при неизменном спросе. Если объем реализации сокращает­ся, должен действовать закон ценовой эластичности спроса, предусматривающий соблюдение определенных пропорций между темпами снижения спроса и темпами роста цен, при которых увеличивается выручка. Неизменная выручка или ее незначительное снижение могут быть эконо­мически оправданы только как временное явление при завоевании рыночных пространств;

· при снижении текущих издержек производства, т. е. экономии по различ­ным статьям себестоимости;

· при изменении структуры выпускаемой продукции с целью повышения доли высокорентабельной продукции (отношение прибыли от реализа­ции единицы 1-й номенклатуры продукции к ее полной себестоимости) и продукции повышенного спроса. Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений Э_П.М в расширение производственных мощностей определяется приростом чистой прибыли, приходящейся на 1 руб. капитальных вложений:

где ∆ПРч – прирост чистой прибыли, устанавливаемый как разница между чистой прибылью, полученной в результате увеличения производствен­ной мощности (ПРч.н.), и чистой прибылью, полученной в предшеству­ющем году (ПРч.б.):
КВпм – капитальные вложения, направленные на увеличение действу­ющих производственных мощностей.
ПРч = ПРч.н. – ПРч.б.
Если при оценке эффективности капитальных вложений снижается себестоимость продукции, абсолютная эффективность рассчитывается по формуле:

где C6i, Cнi – себестоимость единицы i-и номенклатуры выпускаемой про­дукции по базовому и новому варианту;
Анi – новый годовой объем i-й номенклатуры продукции после капи­тальных вложений.
На основе приведенных формул можно определить стоимость произве­денной продукции. Исключив из нее текущие издержки производства (полную себестоимость) и суммарные отчисления в бюджет с учетом предусмотренных льгот, получим чистую прибыль.

90.Понятие и особенности рынка капитала(7).

Капитал (первоначально – главное имущество, главная сумма, от латинского capitals – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства.
Капитал имеет много значений и может трактоваться как - некий запас материальных благ («физический капитал»), - как сумма денег, или «финансовый капитал;- как элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтированный поток дохода»),
Все эти взгляды едины в одном: капитал - это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.
Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.
Спрос на капитал на рынке факторов - это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы.

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.
В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи). Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рис. 2).

Рис. 2. Капитал на рынке финансов
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.[3]
Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности.

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями – фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная: либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.