Эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага – показывает приращение к рентабельности (показывает эффективность использования и кол-во приносимой прибыли) собственных средств

Эффект финансового рычага – показывает приращение к рентабельности (показывает эффективность использования и кол-во приносимой прибыли) собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Первая составляющая эффекта финансового рычага: это так называемый “дифференциал” (Д) - разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. От дифференциала отнимается ставка налогообложения прибыли. Вторая составляющая – плечо финансового рычага (ПР)– характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС) (ЗС/СС). Эффект финансового рычага (ЭФР) – это произведение дифференциала на плеч.

, где НП – ставка налогообложения прибыли; ЭРа – экономическая рентабельность активов; СРСП – средняя расчетная ставка процента за пользование кредитом; ЗС – заемные средства; СС – собственные средства.

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита. Риск кредитора также выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск. Средняя расчетная ставка процента за кредит (СРСП) = (все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период / общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом периоде) * 100. Это самая употребительная на практике формула вычисления средней цены, в которую обходятся предприятию заемные средства. При проведении анализа из заемных средств исключают кредиторскую задолженность. Если этого не делать, то получим искажение реального эффекта финансового рычага, и не получим возможность для принятия решения по управлению финансовым риском рациональной заемной политикой на его основе.