В 3. Методы управления денежными потоками предприятий.

Под денежными потоками понимают реальное дви­жение денежных средств предприятия, связанное с текущей и инвести­ционной деятельностью, поддерживающее рентабельность, ликвидность и платежеспособность.

Примеры потоков из различных источников:

- от текущей деятельности – выручка

- от финансовой деятельности – уплата процентов по кредиту

- от инвестиционной деятельности – приобретение основных средств

Источник информации о денежных потоках – Форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»

Управление денежными средствами включает:

- расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл),

- анализ денежного потока,

- прогнозирование денежного потока,

- определение оптимального уровня денежных средств на расчетном счете и в кассе.

- составление бюджета денежного потока

В процессе управления денежными средствами учитываются три следующих фактора:

1. рутинность (денежные средства используются для выполнения текущих операции и, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг, то предприятию необходимо на расчетном счете держать свободный остаток денежных средств);

2. предосторожность (поскольку предприятие подвержено влиянию неопределенности в своей деятельности, то ему необходимы денежные средства для совершения непредвиденных платежей);

3. спекулятивность (денежные средства необходимы предприятию по спекулятивным соображениям, поскольку существует практически ненулевая вероятность того, что может представится возможность выгодного инвестирования).

Цель управления – предотвращение появления дефицита денежных средств при одновременной минимизации их среднего остатка.

Модели:

Модель Баумоля – предположим, что организация имеет некоторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует на оплату счетов. Чтобы вовремя оплачивать счета, организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимают возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является допущение, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми. Цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас денежных средств. Денежные средства, поступающие от реализации продукции, коммерческая организация вкладывает в государственные ценные бумаги. В тот момент, когда денежные средства заканчиваются, происходит пополнение запаса денежных средств до первоначальной величины путем продажи ценных бумаг. Динамика остатка средств представляет собой пилообразный график.

Модель Миллера и Орра – компромисс между простотой и реальностью. Логика действия финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем – остаток средств на счете хаотично меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню. Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает ценные бумаги, пополняя запас денежных средств до нормального предела.