Венчурное финансирование. - вложение средств венчурного инвестора с повышенной степенью риска

- вложение средств венчурного инвестора с повышенной степенью риска

Например: кинескоп, застежка-молния, инсулин,

Схема 3-3-3-1 (%)

Т.е.: провал - умеренная прибыль – сверхприбыль

Задача: Инвестировать в разработку проекта, довести его до продажи будущему производителю и перейти к следующему проекту(коммерциализация)

Особенности:

· финансовые ресурсы предоставляются на без процентной основе и без гарантий их возврата

· риск-капитал – предоставляется на длительный срок и без права его изъятия в течение срока действия договора

· чаще всего риск-капитал размещается в форме акционерного капитала (на долю акции в компании)

· распространяется на компании с очень большим потенциалом роста

· возврат средств инвестора происходит за счет повышения капитализации компании т.е источник дохода, когда выходит, продает акции.

· ориентация на начальные этапы ИП (разработка)

· чаще всего осуществляется фондами риск-капитала

Объекты:

1. малые/ средние предприятия, акции которых пользуются маленьким Сп на рынке. (Эксплеренты)

2. Дочернии фирмы крупных компаний.

Источники венчурного финансирования:

1. средства сторонних инвесторов

1.1 частные и государственные фонды (РФ – 25%, Европа – 50%)

1.2 благотворительные инвестиционные фонды

1.3 банки

1.4 страховые компании

1.5 крупные корпорации

1.6 частные инвесторы

1. учредители самой венчурной компании, средства членов их семей, друзей, партнеров

3 «F»:(Friends,Family,Fools)

Частные инвесторы = бизнес ангелы

- физическое или юридическое лицо, вкладывающее собственные средства в инновационные проект на самой ранней стадии развития

Стадии:

2. start-up ( Б-п, сформирована команда,

патенты, опытный образец)

3.ранний рост

4. расширение

5.устойчивый рост

Долина смерти убытки 0 1 2 3 4 5 T

3. Анализ себестоимости отдельных видов продукции. (21/3) АДФХД

Непосредственной задачей анализа себестоимости являются: проверка обоснованности плана по себестоимости, прогрессивности норм затрат; оценка выполнения плана и изучение причин отклонений от него, динамических изменений; выявление резервов снижения себестоимости; изыскание путей их мобилизации. Выявление резервов снижения себестоимости должно опираться на комплексный технико-экономический анализ работы предприятия: изучение технического и организационного уровня производства, использование производственных мощностей и основных фондов, сырья и материалов, рабочей силы, хозяйственных связей. Для более глубокого изучения причин изменения себестоимости анализируют отчетные калькуляции по отдельным изделиям, сравнивают фактический уровень затрат на единицу продукции с плановым и данными прошлых лет в целом и по статьям затрат.

Влияние факторов первого порядка на изменение уровня себестоимости единицы продукции изучают с помощью факторной модели:

где С_i -себестоимость единицы i-ro вида продукции; постоянные затраты, отнесенные на i-й вид продук­ции; A_i- переменные затраты на единицу i-ro вида продук­ции; B_i - объем выпуска i-ro вида продукции. Используя эту модель и данные табл. произведем расчет влияния факторов на изменение себестоимости изделия А методом цепной подстановки.

Исходные данные для факторного анализа себестоимости изделия А

Используя эту модель и данные произведем расчет влияния факторов на изменение себестоимости изделия А методом цепной подстановки. Общее изменение себестоимости единицы продукции составляет: Аналогичные расчеты делают по каждому виду продукции . Затем более детально изучают себестоимость товарной продукции по каждой статье затрат для чего фактические данные сравнивают с плановыми или данными за прошлые периоды . Приведенные данные показывают, что перерасход затрат произошел по всем статьям, за исключением общепроизводственных расходов. Особенно большой перерасход допущен по материальным затратам и энергии на технологические цели. Аналогичные расчеты делаются по каждому виду продукции. Выявленные отклонения являются объектом факторного анализа.

Билет 22

1. Инновация и её свойства. Виды инноваций. (22/1) ИМ

Инновация:

· - внедрение чего-либо нового

· - новое решение какой-либо конкретной задачи ( В узком смысле)

В экономической практике инновация:

Как изменение:

- целенаправленное изменение во всех сферах деятельности компании с целью получения прибыли и реализации на практике (технические процессы, продукция, системы управления)

Как процесс:

- процесс создания и внедрения новшества, т.е не внедренное на практике и не приносящее прибыли, но являющееся результатом НИОКР.

Новшество - не внедряется на практике и не приносит прибыль

Как объект:

- объект, успешно внедренный в производство и приносящий прибыль

Как результат:

- конечный результат инновационной деятельности, получивший воплощение нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынок.

Свойства инновации:

1. научно-техническая новизна (главная)

2. рыночная, потребительская новизна (д. б новой для потребителя)

3. коммерческая реализуемость ( д удовлетворять Сп)

4. производственная применимость ( д.б осуществляться в производственном процессе)

5. высокие риски, неопределенность в практическом применении

( проект Иридиум)

6. Инновационный процесс самый затратный и длительный бизнес-процесс

7. Инновационный процесс результат творческого, интеллектуального труда

Виды инноваций:

По степени новизны:

1. базисные (радикальные, пионерские) новые решения создающие новую отрасль т.е открытия.

2. Усовершенствование

- модернизация - решения связанные с существенными изменением базисных решений, но без нарушения принципов ( Интернет)

- модификация – изменение дизайна

3. Псевдоинновации- новый товар для предприятия

Предмет инновационной деятельности:

1. продуктовый

2. процессный

По характеру результата:

1. материальные

2. нематериальные

По сфере функционального применения:

1. производственные

2. организационно-управленческие

3. маркетинговые

4. финансовые

5. социальные

2. Доходный подход к оценке стоимости бизнеса. Основные этапы и методы. (22/2) ОСП

Доходный подход – исчисление текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей его продажи.

В общем виде стоимость компании или любого другого вида объекта собственности м.б определена исходя из следующих допущение:

Рациональный инвестор не заплатит больше, ем доходы, которые за время своей эксплуатации ему принесет данный объект (доходный подход)

Основные методы:

1. Метод дисконтирование денежных потоков

2. Метод прямой капитализации

Метод дисконтирования денежных потоковоснован на прогнозировании потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода.

Метод капитализации дохода используется в тех случаях, когда доход предприятия стабилен. Согласно методу капитализации рыночная стоимость бизнеса определяется отношением чистого дохода бизнеса за год к коэффициенту капитализации. Если предполагается, что будущие доходы предприятия будут отличаться от доходов в предшествующий период и нестабильны по годам прогнозного периода, то оценку проводят с использованием метода дисконтирования денежных потоков.

Основные этапы этого метода:

1.Анализ финансовой отчетности, ее нормализация(-корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов; корректировка метода учета операций или метода начисления амортизации; корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определения рыночной стоимости активов) и трансформация ( - корректировка счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета, не является обязательной в процессе оценки предприятия). (при необходимости).

2.Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована.

3.Расчет ставки капитализации.

4.Определение предварительной величины стоимости.

5.Проведение поправок на наличие нефункционирующих активов (если таковые имеются)

6.Проведение поправок на контрольный или неконтрольный характер оцениваемой доли, а также на недостаток ликвидности (если они необходимы).