Расчет NPV проекта

3. Внутренняя норма доходности (другие названия —ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR).

Внутренней нормой доходности называется положительное число E_r, если при норме дисконта Е = E_r чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е — отрицателен, при всех меньших значениях Е— положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, чтоВНД не существует.

Внутренняя норма доходности (IRRinternal rate of return) является широко используемым показателем эффективности инвестиции. Иными словами под внутренней нормой доходности понимают ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна нулю.

Очевидно, что при NPV = 0; NVпроекта равна, по абсолютной величине, первоначальным инвестициям CI следовательно, затраты на проект окупаются.

В общем случае, чем выше величина IRR, тем выше эффективность инвестиции. На практике величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта r . При этом если

IRR >r то проект обеспечивает положительную NPV и доход, равный (IRR – r).Если IRR < r,то затраты превышают доходы и проект будет убыточным. При выполнении анализа руководствуются правилом: если IRR>r,то проект может рассматриваться, в противном случае его следует отклонить.

Внутренняя норма доходности определяется путем решения уравнения:

NPV = CI + ∑ (P/ (1+ IRR ) = 0

где

IRR - внутренняя норма доходности;

n- срок проекта (лет),

P- денежный поток в году.

ВНД может быть использована:

• для экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;

• для оценки степени устойчивости ИП по разностиВНД - Е ;

• для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.

4 Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) — максимальное значение аб­солютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операцион­ной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего фи­нансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. По­этому ПФ называют ещекапиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем по­требного финансирования не обязан совпадать с ПФ, и, как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга.