Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника



В компании принято решение о пересмотре портфеля ценных бумаг, доложить свои соображения (цели пересмотра)

Читайте также:
  1. I. Решение логических задач средствами алгебры логики
  2. II. Решение логических задач табличным способом
  3. III. Решение логических задач с помощью рассуждений
  4. IV. Решение выражений.
  5. IV. Решение выражений.
  6. IV. Решение примеров и задач действием деления.
  7. IV. Решение уравнений.
  8. IX. Разрешение споров и разногласий
  9. V. Решение и сравнение выражений.
  10. V. Решение и сравнение выражений.

По истечении определенного времени первоначально сформированный портфель уже не может рассматриваться менеджером в качестве оптимального и наилучшего для инвестора в связи с изменением его инвестиционных предпочтений, прогнозных оценок или отношения к риску и доходности. В этом случае менеджер должен пересмотреть портфель.

Задачи менеджера:

1. определить, каким будет новый оптимальный портфель;

2. выявить те виды бумаг в существующем портфеле, которые необходимо продать, и те, которые следует купить взамен;

3. переструктурировать имеющийся портфель.

 

Способы реструктуризации портфеля:

• продажа части его активов и покупка взамен их других, либо вложения в безрисковый актив. Этот способ дорогостоящий, так как связан с определенными дополнительными расходами для инвестора (например, комиссионные брокерам и портфельным менеджерам, потери от изменения цен на бумаги, разница между ценой покупки и продажи ценных бумаг, налоги, вызванные реализацией полученной прибыли и т.д.). Для того, чтобы пересмотр портфеля был эффективным, выгоды от ревизии должны превышать издержки, обеспечивать увеличение ожидаемой доходности, а также уменьшение риска портфеля.

Оверлейная (overlay) стратегия базируется на использовании инновационных финансовых инструментов (производные ценные бумаги - фьючерсные, форвардные и опционные контракты, сделки своп), позволяющих отделить риски, которым подвержены инвестиционные активы, от самих активов

Своп в чистом видеэто контракт между двумя сторонами, которые обмениваются потоками денежных средств в течение определенного периода времени

Виды свопов:

свопы на акции

своп на процентную ставку

В свопе на акции одна сторона соглашается уплатить другой сумму средств, величина которой изменяется в зависимости от изменения согласованного фондового индекса. Вторая сторона в свою очередь соглашается уплатить первой фиксированную сумму средств исходя из текущей процентной ставки. Оба потока платежей согласно контракту должны быть осуществлены в течение конкретного периода времени и предполагают выплату определенной ставки процента от номинала, указанного в контракте (ставка процента является плавающей для одной стороны и фиксированной для другой). По сути, с помощью свопа первая сторона продает акции и покупает облигации, а вторая — наоборот. Обе стороны эффективно пересматривают свои портфели с минимальными дополнительными издержками, которые определяются только размером комиссионных, уплачиваемых банку за организацию свопа. В свопе на процентную ставку первая сторона соглашается осуществить в пользу второй стороны поток платежей, величина которого регулярно устанавливается на основе представительной процентной ставки (популярной является Лондонская ставка предложения по межбанковским депозитам — LIBOR). Вторая сторона соглашается осуществить в пользу первой стороны поток фиксированных платежей, который основан на уровне процентных ставок, существующем в момент подписания контракта. Оба потока платежей должны быть осуществлены в течение конкретного периода и определяются в виде процентов от номинала контракта. Для одной стороны процент носит плавающий характер, а для другой — фиксированный. С помощью свопа на ставку процента первая сторона, по существу, продает краткосрочные бумаги с фиксированным доходом и покупает долгосрочные облигации, а вторая — продает долгосрочные облигации и покупает краткосрочные бумаги с фиксированным доходом. В результате обе стороны эффективно и с минимальными дополнительными издержками пересматривают свои портфели.



 



 


Составьте матрицу показателей оценки инвестиционной привлекательности компаний для различных инвесторов (собственники - миноритарии, стратег, портфельный, заимодавцы - банк, держатели облигаций, венчурное финансирование)

Миноритарии Стратегический инвестор Портфельный инвестор Банк Держатели облигаций Венчурные инвесторы
Чистые активы, руб. (ЧА) деловая активность   уровень риска вложений в конкретную бумагу позиции компании в отрасли и на рынке   этап жизненного цикла компании и продукта оценка тенденции развития отрасли
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс) финансовая устойчивость   доходность акций на определенный момент времени   наличие конкретного бизнес-плана проекта или график получения доходов, если компания берет средства на пополнение оборотных активов для операционной деятельности уровень риска вложений в конкретную бумагу эффективность системы управления
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) номенклатура выпускаемой продукции   соотношение рыночной цены и рыночной стоимости   деловая активность доходность облигации на определенный момент времени   применение инновационных технологий
Темп роста рыночной цены акции (ТРца) диверсификация производства   положение бумаги в котировальных списках   рентабельность производства, гарантирующая возврат тела кредита и покрытие процентов платежеспособность стабильность генерирования денежных потоков
Коэффициент чистой рентабельности уставного капитала (ЧРук) чувствительность отрасли и компании к изменению макроэкономической и политической ситуации   дивидендная политика компании   платежеспособность финансовая устойчивость   этап жизненного цикла компании и продукта
Дивидендная сумма к получению, руб. (Дс) дивидендная политика   рыночная капитализация       вероятность роста стоимости бизнеса
Коэффициент дивидендного дохода (Дд) оцененность компании на рынке   степень эффективности системы корпоративного менеджмента       структура собственности
Период окупаемости, лет (Т) кадровые показатели          
Чистый приведенный эффект, руб. (NPV)          

 

 


Дата добавления: 2015-01-05; просмотров: 19; Нарушение авторских прав


<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Вам поручено разработать инвестиционную стратегию организации, какие основные разделы вы включите в данную стратегию и что в них отразите. | Составьте алгоритм для определения и оценки риска портфеля ценных бумаг
lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2019 год. (0.011 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты