Денежно-кредитная политика – это совокупность мер государственного воздействия на состояние денежного и кредитного рынков для достижения определенных макроэкономических целей.

Основными целями денежно-кредитной политики являются:

1) стимулирование экономического роста и, тем самым, сокращение безработицы;

2) контроль над уровнем инфляции и при необходимости – ее сокращение.

Для достижения этих целей ЦБ использует набор средств (инструментов), которые подразделяются на общие и селективные.

Общие инструментыиспользуются при воздействии на всю экономику в целом. К ним относятся: операции на открытом рынке, изменения резервной нормы, политика учетной ставки.

Операции на открытом рынке – это купля-продажа государственных ценных бумаг. Государство, желая сократить количество денег в обращении предлагает коммерческим банкам и населению купить определенные государственные ценные бумаги. Чтобы покупка состоялась, государство гарантирует доходность этих бумаг. Купив государственные ценные бумаги, коммерческие банки и население передают государству определенные суммы денег, исключая их из обращения. В результате происходит сокращение совокупной денежной массы в обращении и уменьшаются возможности банков кредитовать деловую активность промышленных предприятий. В условиях острой нехватки денежных ресурсов государство начинает выкупать свои ценные бумаги. Тем самым увеличиваются финансовые возможности банков и возрастает количество денег в обращении. Таким образом, оперируя процессами либо продажи, либо купли своих ценных бумаг, государство либо сдерживает деловую активность, либо стимулирует ее.

Изменение резервной нормы. Коммерческие банки должны держать обязательные резервы в виде вкладов в Центральном банке или в виде кассовой наличности. Этот резерв равен определенному проценту от обязательств коммерческого банка по бессрочным вкладам. Способность отдельного коммерческого банка создавать денежный фонд для кредитования клиентов зависит от размера его избыточных резервов. Избыточные резервы равняются фактическим резервам за вычетом обязательных резервов. Коммерческий банк может давать в ссуду лишь сумму, равную объему его избыточных резервов.

Центральный банк устанавливает резервную норму для коммерческих банков (% к величине бессрочных вкладов), а затем – меняет ее величину в зависимости от поставленных целей. Если резервная норма повышается, коммерческий банк снижает предложение денег, сокращает сроки погашения ссуд и прекращает выдачу новых ссуд. Если резервная норма снижается, возрастает предложение денег. Коммерческие банки стремятся максимально увеличить выдачу ссуд из образовавшихся свободных денег.

Манипулирование величиной резервной нормы признается специалистами наиболее мощной, но достаточно грубой мерой монетарной политики государства. Даже незначительные изменения резервной нормы способно вызвать значительные изменения в объемах банковских кредитов. Поэтому данная мера применяется в большинстве стран в исключительных случаях. Резервная норма колеблется от 3 до 20 процентов.

Политика учетной ставки. Эта мера предполагает изменение процента по займам коммерческих банков у Центрального банка. Центральный банк предоставляет ссуды тем коммерческим банкам, которые обладают устойчивым финансовым положением, но неожиданно сталкиваются с временными финансовыми трудностями. Поэтому Центробанк в таких случаях выполняет роль "заимодателя в крайнем случае".

Когда коммерческий банк берет ссуду у Центрального банка, он представляет ему долговое обязательство, по которому обязуется уплатить долг с определенным процентом. Величина процента по ссудам, выдаваемым Центральным банком коммерческому банку, называется "учетной ставкой". В разных странах учетная ставка колеблется от 2 до 50 процентов.

Коммерческий банк, берущий у Центрального банка ссуду, увеличивает собственный денежный резерв и расширяет для себя возможность предоставления кредитов предпринимателям и населению. Рост учетной ставки понижает предложение денег. Снижение учетной ставки повышает предложение денег.

Селективные инструменты– это административные меры регулирования Центробанком конкретных видов кредитов, или кредитование отдельных банков (компаний). Так, ЦБ может стимулировать развитие какой-либо отрасли путем требования ограничить фондовый и потребительский кредит и расширить коммерческий кредит.

ЦБ может также регулировать риски и обеспечивать ликвидность банковских операций. Все это осуществляется через инструкции и указания Центробанка коммерческим банкам.

Использование всех инструментов воздействия формирует две разновидности денежно-кредитной политики: мягкую – использование общих инструментов; жесткую – использование селективных инструментов.

Две цели денежно-кредитной политики проявляются в двух противоположных направлениях деятельности Центробанка. Первое направление – кредитная экспансия. Второе направление – кредитная рестрикция.

Если ЦБ ставит цель оживление экономики, экономический рост и сокращение безработицы, то проводит кредитную экспансию (расширение) или политику "дешевых" денег. ЦБ покупает государственные ценные бумаги на открытом рынке, снижает учетную ставку, снижает обязательную норму банковских резервов. В результате растет денежная масса, снижаются процентные ставки, деньги "дешевеют".

Если ЦБ ставит цель сокращение инфляции, то проводит кредитную рестрикцию (свертывание) или политику "дорогих" денег. Для этого ЦБ продает государственные ценные бумаги, увеличивает учетную ставку, повышает резервную банковскую норму.

Таким образом, проведение денежно-кредитной политики проявляется в "дилемме" (несовместимости) целей. Центробанк не может одновременно достичь обеих целей, так как не может одновременно контролировать объем денежной массы и уровень процентной ставки. Стимулируя экономический рост и сокращение безработицы, ЦБ допускает инфляцию. Погашая инфляцию, ЦБ вызывает сокращение деловой активности и рост безработицы. Поэтому Центробанки в развитых странах проводят гибкую стабилизационную политику, которая изменяется в соответствии с фазами экономического цикла: во время кризиса и депрессии – политика "дешевых" денег, во время оживления и подъема – политика "дорогих" денег.