Доходность облигаций

1) Номинальная стоимость:

, (4.11)

где Р_н – номинальная цена долгового обязательства определенного достоинства;

З – сумма займа, приходящаяся на все долговые обязательства определенного достоинства;

К – количество эмитированных бумаг определенного достоинства.

2) Цена облигаций:

2.1) Р_эмис – эмиссионная цена (цена первичного размещения):

- если Р_эмис < Р_н, то цена называется дисконтной, или со скидкой;

- если Р_эмис > Р_н, то цена с премией.

2.2) Р_рын – рыночная (курсовая) цена:

.(4.12)

2.3) Р_пог – цена погашения. Как правило, Р_пог = Р_н.

2.4) Р_пр – цена приобретения. Она может быть равна эмиссионной цене или рыночной.

3) Доходность облигаций определяется двумя факторами:

– вознаграждением за предоставленный эмитенту заем – купонными выплатами – I_куп;

– разницей между ценой погашения и приобретения бумаги – прирост или убыток капитала (ΔР).

4) Купонный доход:

I_куп = i_куп * Р_н, (4.13)

где I_куп – текущий (купонный) годовой доход;

i_куп – купонная годовая процентная ставка (норма доходности).

5) Если облигация реализована на фондовой бирже не в начале финансового года, то купонный доход делится между прежним и новым владельцем по формуле обыкновенных процентов:

, (4.14)

где I_куп^пок – купонный доход покупателя;

t – число дней от даты продажи до даты выплат по купону.

5) Купонная (текущая) доходность – ставка текущего (купонного) дохода:

. (4.15)

6) Обычно Р_н = Р_пог, следовательно:

- если ΔР = Р_н – Р_д, то ΔР > 0, отсюда - доходность выше, чем указано на облигации;

- если ΔР = Р_н – Р_прем, то ΔР < 0, отсюда - доходность ниже, чем указано на облигации;

- если ΔР = Р_н – Р_н, то ΔР = 0, отсюда - доходность равна купонной.

7) Годовой прирост или убыток капитала:

, (4.16)

где ΔР_год – абсолютная сумма прироста или убытка за год;

n – число лет займа.

8) Годовая дополнительная доходность (ставка годового дополнительного дохода):

. (4.17)

9) Совокупный годовой доход:

I_сд = I_куп + ΔР_год. (4.18)

10) Годовая совокупная доходность:

(4.19)

или i_сд = i_куп + i_дд. (4.20)

11) Текущая рыночная стоимость облигации:

, (4.21)

где r – требуемая норма прибыли (ставка дисконтирования);

j – порядковый год; n – количество лет до погашения облигации.