КАПИТАЛ КОММЕРЧЕСКОЙ ОРГАНИЗАЦИИ.

Понятие собственного капитала

Собственный капитал – это денежная оценка совокупности вкладов участников организации и накопленная с момента создания организации нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Согласно п. 3 ст. 56 ГК РФ, юридическое лицо не отвечает по обязательствам учредителя (участника) или собственника, за исключением случаев, предусмотренных данным кодексом либо учредительными документами юридического лица. Таким образом, юридическое лицо в общем случае не имеет обязательств перед своими инвесторами, поэтому капитал, внесенный ее совладельцами, не включается в обязательства компании. При этом необходимо принимать во внимание, что все имущество, созданное за счет вкладов учредителей (участников), а также произведенное и приобретенное хозяйственным товариществом или обществом в процессе его деятельности, принадлежит ему на праве собственности. Поэтому собственный капитал является с имущественной точки зрения источником собственных (приобретенных не за счет заемных или кредитных ресурсов и (или) прочей кредиторской задолженности) хозяйственных средств организации. В ст. 109 ГК РФ указано, что имущество производственного кооператива также принадлежит ему на праве собственности.

В составе собственного капитала учитываются следующие элементы:

Уставный (складочный) капитал или паевой фонд;

Добавочный капитал;

Резервный капитал;

Нераспределенная прибыль (включая созданные за счет нее фонды) или непокрытый убыток;

Прочие резервы.

В некоммерческих организациях (целью создания и деятельности которых не является извлечение прибыли) как часть уставного капитала отражается также целевое финансирование, учитываемое на пассивном счете 86 «Целевое финансирование».

Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Цена капитала количественно выражается в сложившихся в организации относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками, банками и инвесторами, т. е. это относительный показатель, измеряемый в процентах. Понятно, что подобная характеристика может даваться как в отношении отдельного источника, так и в отношении их совокупности. Как правило, коммерческая организация финансируется одновременно из нескольких источников. Поскольку стоимость каждого из источников средств различна, цена капитала организации определяется по формуле средней арифметической взвешенной. Основная сложность при расчетах заключается в исчислении цены капитала, полученного из конкретного источника средств. Для некоторых источников ее можно вычислить достаточно легко (например, цена банковского кредита), для ряда других источников это довольно трудно и недостаточно точно. Тем не менее даже приблизительное знание цены капитала коммерческой организации весьма полезно как для сравнительной характеристики эффективности авансирования средств в ее деятельность, так и для осуществления ее собственной инвестиционной политики.

Можно выделить пять основных источников капитала организации, стоимость которых необходимо знать для расчета средневзвешенной цены капитала:

1) банковские ссуды и займы;

2) облигационные займы;

3) привилегированные акции;

4) обыкновенные акции;

5) нераспределенная прибыль.

Для определения средневзвешенной цены капитала предварительно следует рассчитать цену собственного и заемного капитала и их элементов.

Основными элементами заемного капитала являются ссуды банка и выпущенные организацией облигации. Цена первого элемента должна рассматриваться с учетом налога на прибыль. Дело в том, что в большинстве стран налоговое законодательство разрешает затраты, связанные с выплатой процентов, относить на себестоимостьпродукции (работ, услуг), т. е. исключать из налогооблагаемой прибыли. Поэтому цена единицы этого источника средств (Ц^бк) меньше, чем уплачиваемый банку процент (Р), на сумму налога. Формула расчета:

^{= Р (1 - Н), (10.17)}

где Н ¾ ставка налога на прибыль.

В российской практике в себестоимость продукции (работ, услуг) включаются затраты по оплате процентов по ссудам только в пределах учетной ставки Центрального банка РФ, увеличенной на три пункта. Остальные проценты, превышающие указанный минимум, включаемый в себестоимость, уплачиваются за счет чистой прибыли. Формула расчета:

^{= Р - Н (r + 0,03), (10.18)}

где r ¾ учетная ставка Центрального банка РФ.