Реформирование квот и прав голоса в МВФ

За последние годы в связи с относительно более быстрым экон ростом ряда развив стран и стран с формирующимся рынком степень их влияния на деятельность МВФ, определяемая величиной принадлежащих им квот и. соответственно, количества голосов, пришла в явное противоречие с возросшей ролью этих стан в глобальной экономике. Принятие необходимых мер было ускорено разразившимся в 2008г глобальным финансово-экономич кризисом.

В рамках 14го общего пересмотра квот в декабре 2010г был утверждён пакет реформ, кот предусматривает, что

- будет увеличен совокупный размер квот с 238,4млрд СДР до 476,8млрдСДР(около 772,9млрд$)

- будет перераспределено около 6% долей квот от государств с чрезмерным представительством, в пользу стран с недостаточным представительством и особенно динамично растущих стран с формирующимся рынком

- с целью повышения влияния в МВФ развивающихся стран, в первую очередь группы стран с низкими доходами, количество базовых голосов, которыми каждое гос-во наделено в равной мере, увеличивается с 250 до 750, т е утраивается

- будет существенно реструктурированны доли квот ряда стран. прим.: Китай-квота увелич почти в двое до 6,4%=>третье по размеру квоты гос-во-член МВФ. Доля РФ(2,7%) почти не меняется(но БРИК=14,18%общей суммы квот). США сохраняет право вето на наиболее важные решения Фонда.

Европейский валютный союз (еврозона) – европейская интеграция, 17 стран Европейского союза, официальной валютой которых является евро:

Эти государства имеют право выпускать монеты и банкноты, номинированные в евро. Европейский центральный банк отвечает за денежно-кредитную политику стран еврозоны.

Цели:

- облегчение взаиморасчетов, между странами участниками,

- стабилизация валютных курсов,

- появление единой крепкой и устойчивой европейской валюты, которая бы смогла на равных конкурировать с долларом на мировых рынках.

*В ВТО экономика ЕС представлена в качестве единой организации.

1957г. – Подписание Римского договора об учреждении Европейского экономического сообщества

1969г. – Официальное объявление о планах создания Европейского валютного союза (ЕВС)

1970г. – План Вернера: фиксированные курсы, единая валютная политика, наднациональный вал. орган

1973г. – «европейская валютная змея», создание Европейского фонда сотрудничества (ЕФВЗ)

1979г. – Создание Европейского вал. союза (ЕВС), учреждение денежной единицы стран ЕЭС – ЭКЮ, безналичная единица, наравне с национальными валютами

1990г. – План Делора: поэтапный переход к валютно-экономическому союзу

1992г. – Маастрийский договор: поэтапной формирование Экономического и вал. союза ЕС

(Пакт стабильности)

1998г. – Создание Европейского Центрального Банка

1999г. – Начало безналичных расчетов в ЕВРО

2002г. – Начало наличных расчетов в ЕВРО и прекращение хождения нац. валют стран-участниц ЕВС

На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота.

Основные цели (ЕВС):

1) Обеспечить достижение экономической интеграции;

2) Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:

3) Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара:

4) Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

ЕВС – это международная (региональная) валютная система – совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.

ЕВС – подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.

1. ЕВС базируется на ЕВРО – европейской валютной единице. Условная стоимость ЕВРО определяется по методу валютной корзины, включающей валюты 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЕВРО зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.

2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов.

Во-первых, эмиссия ЕВРО частично обеспечена золотом.

Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС.

В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЕВРО.

3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса).

Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.

4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.

Создание ЕВС – явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США.

Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы, субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС.

Наиболее реальные достижения ЕВС:

Ø успешное развитие ЕВРО

Ø режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их курсовые соотношения;

Ø развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

Ø межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-европейской интеграции.

Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешенных проблем.

К числу недостатков ЕВС относятся следующие:

1 – ЕВС не включает все европейские валюты.

2 –Некоторая слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса.

4 –Координация экономической политики наталкивается также на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.

5– Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 50% международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте.

Сейчас в зоне евро 17 стран, последней вступила Эстония. Не входят: Великобритания, Дания, Швеция.

ЕС проводит единую валютную политику. Единый Европейский Банк устанавливает единую учётную ставку (сейчас 3 - 3,5 %).

№ 173 – ФЗ от 10 дек. 2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле»

Международные расчётно-кредитные отношения РФ со странами дальнего зарубежья производятся в СКВ и в клиринговых валютах (безналичные расчёты между странами, компаниями, предприятиями за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путём взаимного зачёта, исходя из условий баланса платежей).

В СКВ (доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская йена) на основе подписанных межправительственных соглашений (с Англией, Канадой, Японией, Эфиопией, Ливаном и др.) или на основе межбанковских договорённостей (США, Швейцария и др.)

Например, в расчётно-кредитных отношениях между РФ и Индией используются в основном $ и английские фунты, но платежи по государственным кредитам, предоставленным Индии, могут производиться в рупиях.

С такими странами как Китай, Египет, Индия расчётно-кредитные отношения производятся на основе платёжных соглашений клирингового типа.

Такие соглашения предполагают централизованный, обязательный зачёт взаимных денежных требований и обязательств, возникающих между странами по различного рода экономическим связям.

В каждой из стран предусматривается открытие клирингового счёта, на котором учитываются все платежи и поступления по экспортно-импортным, транспортным и другим операциям. Текущее выравнивание сальдо по клирингу осуществляется регулярно в согласованные сроки (полугодие, год). Если у какой-либо стороны образуется отрицательное сальдо, то она фактически получает так называемый технический кредит от другой стороны. Этот кредит погашается либо увеличенными поставками товаров, либо выплачивается в СКВ, также отрицательное сальдо может переносится на клиринговый счёт третьей стороны.

После истечения срока клирингового соглашения (обычно 3 – 5 лет) происходит окончательное регулирование сальдо. Валюта клиринга – валюта, условная расчётная единица, в которой ведутся клиринговые счета, может быть ден единица одной из договаривающихся сторон или СКВ (чаще всего $).

Клиринговые соглашения обычно включают валютные оговорки. Т.к. валюты клиринга подвержены девальвациям, в соответствии с валютной оговоркой сальдо на клиринговом счёте, выраженное в клиринговой валюте, пересчитывается в случае изменения её курса к более твёрдой валюте ($).

Со странами Восточной Европы, Монголией и КНР расчёты могут осуществляться в рублях, СКВ, национальных валютах, валютах третьих стран. Распространены товарообменные сделки. 2 ноября 1995 г. издан «Порядок погашения государственного долга РФ странам-членам бывшего СЭВ(совет экономической взаимопомощи) товарными поставками». Так в страны Восточной Европы было поставлено большое количество машин и оборудования, военной техники, топливно-сырьевой продукции.

Со странами ближнего зарубежья до сер. 90-х гг. – централизованные поставки товаров на основе межправительственных соглашений. С середины 90-х гг. – взаимный обмен товарами и услугами по прямым связям между регионами и хозяйствующими субъектами России и бывших союзных республик. Платежи шли в рублях, «мягких валютах» (национальные валюты соответствующих стран) или СКВ. Сейчас в основном в СКВ. Развиты товарообменные операции по тем товарам, которые представляют наибольший интерес для обеих сторон (например, хлопок из Таджикистана в обмен на российские материально-технические ресурсы).

Для обслуживания своих клиентов по прямым связям с их партнёрами из стран ближнего зарубежья российские коммерческие банки открыли корреспондентские счета в крупных банках указанных стран и выполняют поручения хозяйствующих субъектов по расчётно-кредитным и другим банковским операциям. Курсы между рублём и «мягкими валютами» определяются коммерческими банками самостоятельно.

Бизнес-план – комплексный документ, содержащий все основные аспекты планирования деятельности предприятия для управления текущей и стратегической деятельностью фирмы.

Б-п всегда имеет адресата. Носит вероятностный характер (как правило, составляется оптимистический и пессимистический варианты). Б-планирование – всегда непрерывный процесс.

Областями применения бизнес-планов являются:

- подготовка инвестиционных заявок существующими и вновь создаваемыми предприятиями на получение кредитов в коммерческих банках;

- обоснование предложений по приватизации предприятий государственной и муниципальной собственности;

- разработка проектов создания частных фирм;

- выбор экономически выгодных направлений и способов достижения положительных финансовых результатов предприятиями и фирмами, находящимися в новых условиях работы, сбыта продукции;

- организация выпуска новой продукции;

- составление проектов эмиссии ценных бумаг (акций, облигаций) приватизируемых и частных предприятий;

- привлечение иностранных инвестиций для развития предприятия.

Универсальной структуры б-п не существует, но в общем виде включает следующие разделы:

1. Резюме: 3-4 страницы, формируется в последнюю очередь, содержит краткое описание фирмы, её продукции и привлекательности этих товаров, на последней странице резюме должны быть даны финансовые результаты от реализации проекта

2. Основная идея проекта: цели, стратегия и предмет б-п, общее описание предприятия, организационно-правовая форма фирмы, имеющиеся лицензии, патенты, выпускаемые товары и услуги

3. План маркетинга: определяется ассортимент товаров, целевой сегмент рынка, формы сбыта

4. План производства: объём затрат на производство, себестоимость продукции, количество трудовых ресурсов, поставщики сырья и материалов и цены на них

5. Организационный план: организационная структура фирмы, источники собственного финансирования, обоснование инвестирования

6. Финансовый план: прогноз объёмов реализации, бух баланс (показывает состояние имущества на конец рассматриваемого периода), план движения денежных средств, отчёт о прибылях и убытках (всё – прогнозы), график достижения безубыточности (с разбивкой на постоянные и переменные издержки)

Финансовое планирование бывает: перспективное (3-5 лет), текущее (годовое), оперативное (по кварталам и месяцам)

Сущ. 5 групп фин. пок-лей:

1)Пок-ли ликвидности – показ-ют способность предприятия оплатить свои краткоср об-ва в теч. рассм. отчет. периода.

(Ктек. ликв.=оборотные активы/краткоср. об-ва>1, лучше 2-3,

Кбыстр. ликв.=(оборотн. акт.-тов.мат. запасы)/краткосроч. об-ва>1,

К абс. ликв.= об. активы – запасы – дебет задолж-ть/краткоср обяз-ва);

2) Пок-ли платежесп-ти- показывают способность предприятия выплатить долгоср. об-ва

(К покр-я выплат по %=операц прибыль/проц. платежи,

К покрытия див-в по привилег. акц. =ЧП/дивид по привилег. акциям,

Кдоли обязательств в активах= обязательства/активы);

3) Пок-ли упр-я ср-вами=Показатели оборачиваемости

(Средн. Период оборач. Дебет. Зад-ти = деб. Зад./объём продаж х 365 дней,

Средн. Период оборач. Кредит. Зад. = кредит. Зад./объём закупок х 365 дней,

Средн. Период оборач. Запасов = запасы/себ-ть реализованной прод-ии х 365 дней,

Денежный цикл = Средн. Пер.оборач. деб. Зад. + Средн. Пер. оборач. Запасов – Средн. Период оборач. Кредит. Зад.);

4)Пок-ли приб-ти и рент-ти –хар-ют отдачу от влож-х ср-в

(Норма приб.=ЧП/V продаж,

Рент-ть собств. кап.(ROE)=чистая прибыль/собственный капитал х 100 %.

Рентаб-ть сов. кап-ла (ROTC) = операц прибыль/собств кап + долгосрочн обяз-ва х 100 %.

Рент-ть активов (ROA)=пр-ль/сумма активов х 100 %;

5) Пок-ли деловой активности пр-тия – хар-ют ст-ть и дох-ть акций предприятия

(Прибыль на акцию= (ЧП-дивиденды по прив. акц.)/сред. число акц. в обороте,

Балансовая ст-ть 1-й акции=(ст-ть акц. кап.-ст-ть прив. акций)/сред. число акций в обращ.,

Коэф-т выплаты див-в=Див/ЧП.

7. Анализ прогнозируемых показателей и рисков проекта: расчёт вероятности наступления рисков, стратегия по их минимизации

8. Приложения: прайс-листы, каталоги, заключения экспертов

Различается внутрифирменное и внешнее планирование – для привлечения сторонних инвесторов.

Б-п должен создавать «прозрачные» условия для принятия инвесторами решений об инвестировании средств в конкретное коммерческое предприятие. Учредители направляют перспективным инвесторам коммерческие предложения стать соучередителями создаваемой фирмы или организуемого проекта с выражением готовности ответить на все вопросы и с указанием срока действия предложения. К предложению прилагается б-п.

Если действующая коммерческая фирма выступит с предложением заключить соглашение о сбытовой кооперации, то после предварительного согласия партнёра на такую кооперацию, обе стороны вместе разработают б-п, включающий совместный расчёт экономической целесообразности такой кооперации.

Ценная бумага

- (юр) документ удостоверяющий имущественные права

- (экон) это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение прибыли, которую даёт такой капитал.

Мировой рынок ценных бумаг – часть мир фин рынка (наряду с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота), рынок, на котором торгуют специфическим товаром – ценными бумагами.

- международные

- региональные

- национальные

Цель:

аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить их перераспределение путём совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т е осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Задачаи:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам

- активизация маркетинговых исследований

- трансформация отношений собственности

- совершенствование рыночного механизма и системы управления

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования

- уменьшение инвестиционного риска

- формирование портфельных стратегий

- развитие ценообразования

- прогнозирование перспективных направлений развития экономики

Основные функции:

- Учётная – регистрация участников рынка ценных бумаг, фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации…

- Контрольная – соблюдение норм законодательства

- Стимулирующая – предоставление права на участие в управлении предприятием (акции), получение дохода (% по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации)

- Перераспределительная – перераспределение денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и население, отраслями и регионами

- Регулирующая

Использование цб в:

-приватизации

- антикризисном управлении

- реструктуризации экономики

- стабилизации экономики

- стабилизации денежного обращения

- антиинфляционной политике

Виды ценных бумаг:

- Акции (equity) – ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Дивиденд – право на получение части чистой прибыли, приходящейся на одну акцию.

Риски:

- выплата дивидендо не гарантируется

- право акционера на часть имущества реализуется в последнюю очередь

- рост акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акц общ-в

- значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования

Обыккновенные (права в полном объёме), Привилегированные (не дают права голоса, первоочередное право на получение установленного дивиденда, первоочередное право на долю активов при ликвидации компании).

- Облигации (fixed-income) – ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента в предусмотренный в ней срок.

Так же может предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Доходность – характеристика реальной финансовой эффективности инвестирования в облигацию в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех видов дохода от облигации.

Дюрация – средневзвешенная продолжительность потока платежей по облигации.

- Вексель- неэмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая за её держателем право на получение вексельной суммы в указанное время и в указанном месте.

Простые(соло и переводные (тратта).

Трассат - плательщик по переводному векселю (тратте).

Трассант - векселедатель переводного векселя (тратты).

Ремитент - лицо, в пользу которого выписан переводной вексель (тратта), первый векселедержатель.

- Банковский сертификат– долговая цб с процентным доходом, выпускать которую имеет право только кредитные организации РФ с соблюдением правил выпуска и оформления.

- Чек – цб, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нём суммы чекодержателю.

- Коносамент – документ стандартной формы, принятой в межд практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.

- Складское свидетельство– цб, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения.

- Закладная – именная цб, удостоверяющая право её владельца в соответствии с договором об ипотеке (залог недвиж имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нём имущества.

+Деривативы – производные финансовые инструменты

**Фискальный обрыв (англ. fiscal cliff; финансовый обрыв) — ситуация, при которой в США может автоматически вступить ряд законов повышающих налоги и уменьшающих государственные расходы с целью уменьшения дефицита бюджета и сокращения государственного долга.