Понимай свои слабости и признавай ошибки

Знай кто ты есть

Конечно, нужно действовать сообразно обстоятельствам, знать о мире, в котором живёшь, знать историю. Но что ещё более важно, нужно знать себя. Посмотри на себя в зеркало и спроси, что движет тобой. Если ты сможешь это понять, то тебе будет намного легче сохранить здравые мысли в кризис. Также пронаблюдай, как ты реагируешь на ошибки, чтобы можно было действовать более конструктивно, когда в следующий раз всё пойдёт не так.

Я знаю, что замечаю некоторые вещи раньше других и также действую зачастую слишком рано. Поэтому я пытался научиться ждать. Когда я молодым, я всегда переживал, если акции поднимались на волне массовой истерии или падали при панических продажах. Часто я сам принимал в этом участие. Позже я научился тому, что когда все присоединяются к тренду, нужно действовать наоборот. Очень сложно покупать, когда другие продают и когда твои отчаянные эмоции подталкивают тебя присоединиться к другим. Но за эти годы я кое-что узнал про свои эмоции.

Мы все совершаем ошибки. Главное в этом - это умение признавать свои ошибки. Если ты вырастишь, так и не научившись этому, то в жизни тебе предстоит пройти трудным путём. Только когда ты признаёшь свои ошибки, ты становишься способным исправить их, выводя себя на правильный путь.

Люди легко подпадают под воздействие толпы

Даже те, кто называет себя профессионалами, иногда подпадают под воздействие толпы. Помню, когда я начинал работать на Уолл Стрит в 1968 году, в один из периодов мании, мы делили кабинет с одним старым аналитиком, из-за того, что всё так быстро росло и в компании просто не было свободного места (теперь я знаю, что это признак проблем). Я работал с электронными таблицами, когда менеджер ворвался в офис, чтобы увидеть аналитика. Когда он увидел, чем я занимаюсь, то воскликнул "Вы тратите своё время на это?!" Я, конечно, был раздосадован, но, спустя пару месяцев, когда пузырь лопнул, этот менеджер лишился работы.

Многие "эксперты" потеряли деньги, когда лопнули пузыри доткомов и кредитов. Можете представить себе, как тяжело было людям, которые видели надвигающийся пузырь, и понимали, что все вокруг них богатеют изо дня в день. Может быть это и есть Новая Эра? Может быть старые правила больше не работают? Неважно вошли мы в Новую Эру или нет, люди начинают игнорировать проверенные временем стандарты оценки инвестиций, потому что верят в то, что рост будет такой мощный, что акции взлетят на новые высоты, а затем ещё утроятся. Классические оценки на основе балансовой стоимости, доходности на акцию или дивидендов всеми игнорируются.

Wall Street Journal объявило о начале Новой Экономики в конце 90-х из-за того, что "всё кардинально изменилось". Вчера созданные компании с низкими продажами и без прибыли выходили на биржу и стоимость их акций улетала в небеса. Буквально за ночь рождались тысячи мультимиллионеров. Они планировали получить огромную прибыль в будущем. В конце концов, как всегда и бывает, сработали старые правила и многим пришлось пройти через трудный урок. Wall Street Journal стала писать термин Новая Экономика маленьким шрифтом. Большинство этих компаний исчезло.

В качестве другого примера взгляните на Японию. В 2002-2003 годах многие аналитики были пессимистично к ней настроены и советовали инвесторам продавать все японские акции, некоторые даже предполагали, что японцы покинут Японию. Эти советы родились под действием толпы, всё было так мрачно, что даже профессионалы не смогли разглядеть надвигающихся перемен.

Япония наслаждалась огромным пузырём в 80-х. Когда он лопнул в 1990 году цены упали, отправив экономику в пропасть. К сожалению, правительство и Банк Японии продолжали сопротивляться целительному эффекту кризиса, загоняя многие компании в проблемы. Так же как лесной пожар служит для оздоровления леса, рецессия помогает очистить экономику для последующего роста. Японские компании, которые следовало ликвидировать, искусственно поддерживались правительством, превращаясь в "компании-зомби". Страна потратила больше денег на борьбу с рецессией, чем урон, который рецессия могла нанести. Сегодня многие страны имеют "подушки безопасности", чтобы снизить возможный урон от рецессии.

Япония говорит о 90-х как о "потерянном десятилетии". Периоде, когда не было ни кризиса, ни восстановления. (Америка следовала таким путём в 70-х, пока новая политика не помогла стране встать на новый путь. Если вы думаете, центральные банки учатся на истории, вы ошибаетесь. К сожалению, похоже, что США снова наступают на те же грабли и Америка может на долгий период иметь экономические проблемы.) Держа в уме тот факт, что одним из принципов японского общества была пожизненная работа на одну компанию. Можно представить, что произошло, когда компаниям пришлось увольнять рабочих, учитывая низкую рождаемость и крайне высокий уровень самоубийств, страна впала в депрессию.

Потребовалось 13 лет стагнации, но теперь, примерно с 2003 года, японская экономика начала возрождаться. С тех пор фондовый рынок удвоился.

Не паникуй, изучай психологию

Чтобы быть успешным инвестором, помимо истории и философии тебе также нужно понимать психологию. Эмоции часто движут рынки вверх и вниз. Запомни, что экономика и фондовый рынок это две разные вещи. Как сказал Поль Самуэльсон, обладатель Нобелевской премии по экономике, "фондовый рынок рынок предвидел девять рецессий из пяти последних". Китайская экономика росла огромными темпами, тогда как в период с 2001 по 2005 фондовый рынок падал. Публика излишне сильно реагирует на новости, покупает или продаёт в неправильный момент. Психология может ускорять эти тренды.

Все мы можем чувствовать панику. Я много раз паниковал и всегда терял при этом деньги. После нефтяного шока, когда в период с 1978 по 1980 год цены на нефть удвоились, я наблюдал превышение предложения над спросом. Из этого следовало, что цены будут падать и я начал продавать нефть в короткую. Прямо после этого началась война между Ираном и Ираком. Мир переживал о том, как это отразится на поставках нефти и цены двигались только вверх.

Мне пришлось признать ошибку в своих суждениях. Кто-то назвал бы это невезением. Но я не сделал свою работу. Мне следовало разглядеть надвигающийся конфликт. Кто-то должен был знать о наступающей войне. Ведь совершались большие перемещения войск. Была активирована пропагандистская машина. Мне как новичку пришлось откупать нефть по более высокой цене. С течением времени цены на нефть упали, как я и предполагал, но было уже поздно.

Оглядываясь назад, я понимаю, что не должен был паниковать. Следовало понимать, что фундаментально цены на нефть должны быть ниже. Мне не следовало поддаваться психологии толпы, из-за которого я допустил ошибку. Терять свой взгляд на рынок в разгар паники равносильно потере денег на рынке.

Продавай истерию

В краткосрочной перспективе рынки двигаются благодаря эмоциям. В среднесрочных и долгосрочных перспективах всё большую роль играют фундаментальные факторы. Я не пользуюсь графиками для торговли. На рынке есть люди, которые принимают решения основываясь на графике цен, их называют чартисты или технари. Они проводят много времени изучая исторические движения цен и формации, которые они образуют, пытаясь определить, что случиться дальше. Иногда я превращаюсь в них, чтобы понять что происходит, если я чувствую истерию или панику. Иногда графики показывают, как далеко цены ушли от своих предыдущих значений. Это говорит о том, что люди теряют взгляд на перспективу. Это показывает уровень истерии. Я знаю, что цены обычно возвращаются на свои уровни, поэтому я продаю в короткую. Нужно быть осторожным, чтобы не продавать просто потому что цены высоки. Никогда не открывай короткие позиции пока цены не достигли астрономического уровня и не наметились негативные тенденции.

Недавно, просматривая графики акций строительных компаний я заметил там признаки истерии и зашортил их. Я хочу, чтобы ты помнила, что пузыри надуваются в период истерии, а затем цены рушатся в период паники. Можно увидеть панику, когда цены падают изо дня в день в течение долго времени. Исторически долгие периоды продаж заканчиваются большой паникой, когда все начинают паниковать и сбрасывают всё по любой цене. Твоё внимание должно привлекать большое снижение цен на всех рынках. Всегда помни, покупай дёшево продавай дорого. Это звучит очень просто, но на практике это очень сложно. Всегда держи это в уме, особенно когда твои эмоции зашкаливают.