Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции

Для практического расчета полезно следующим образом классифицировать виды влияние инфляции:

•влияние на ценовые показатели - практически зависит не от ее величины, а только от значений коэффициентов неоднородности и от внутренней инфляции иностранной валюты;

•влияние на потребность в финансировании - зависит от неравномерности инфляции (ее изменения во времени). Наименее выгодной для проекта является ситуация, при которой в начале проекта существует высокая инфляция (и, следовательно, заемный капитал берется под высокий кредитный процент), а затем она падает. Для избежания неоправданно высоких процентных выплат можно рекомендовать при заключении кредитных соглашений предусматривать пересмотр процентной ставки в зависимости от инфляции. Одной из возможностей такого рода является фиксация в кредитном соглашении не номинальной, а реальной процентной ставки, с тем, чтобы при начислении и выплате процентов увеличивать ее (по формуле Фишера) в соответствии с инфляцией, фактически имевшей место за это время;

•влияние на потребность в оборотном капитале - зависит как от ее неоднородности, так и от уровня.

По отношению к этому виду влияния все проекты делятся на две категории (в основном в зависи­мости от соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей).

Эффективность ИП в первой категории с ростом инфляции падает, а во второй — растет.

В связи с вышеизложенного можно рекомендовать следующий порядок прогноза инфляции.

установить, к какой категории, первой или второй, относится проект;

если приняты меры для уменьшения влияния инфляции на потребность в финанси­ровании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возмож­ный уровень инфляции (например, производить расчет в текущих ценах). Для проектов первой категории из всех обоснованных прогнозов инфляции следует выбирать макси­мальный;

если такие меры не приняты, то наряду с описанными предельными прогнозами ин­фляции необходимо рассмотреть сценарии, связанные с наиболее быстрым (из реально прогнозируемых) снижением инфляции от принятой максимальной до принятой ми­нимальной величины;

оценить нижний предел возможных изменений одной из характеристик изменения ва­лютного курса (например, цепных индексов внутренней инфляции иностранной валюты), в том числе из соображений соотношения долларовых цен на продукцию: по проекту и существующих (внутри страны и за рубежом).

Помимо этого, финансовая реализуемость и эффективность проекта должна проверяться при различных уровнях инфляции в рамках оценки чувствительности проекта к изменению внешних условий.