Тема 10 Анализ потока денежных средств и его ликвидности в организации

Задача 10.1 Дайте оценку динимике денежного потока предприятия, оказывающего услуги населению (табл.10.1).

Таблица 10.1

Вертикальный анализ поступления и расходования денежных средств по предприятию (суммы – в тыс.руб.)

Решение. Из табл.10.1 видно, что основным источником притока денежных средств в 2007 году были средства, полученные от покупателей и заказчиков, соответственно: 54,9% и 61,4%. В отчетном году доля последних выросла на 6,5%. В определенной степени это свидетельствует о повышении активности хозяйственной деятельности предприятия. Прочие доходы составили соответственно 45,1% и 38,6%. Среди направлений расходования денежных средств, как в базисном, так и в отчетном году основной удельный вес занимали: оплата счетов поставщиков за товары и услуги (42,1% и 52,8% соответственно), оплата труда персонала (27,9% и 33,0%), прочие расходы (19,7% и 12,5%). Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) составило в отчетном периоде 4 тыс.руб.

Следовательно, предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, так как в отдельные периоды генерирует денежные средства. недостаточные для покрытия необходимых платежей.

Задача 10.2Рассчитайте ликвидный денежный поток по предприятию на основе следующих данных:

ставка налога на прибыль - 24%, рентабельность активов в - 20%. В 2009 г. предприятие имеет возможность взять кредит под 8 % годовых (столь невысокая процентная ставка объясняется тем, что анализируемое предприятие – муниципальное и мэрия г.Тамбова выступает гарантом в банке при предоставлении кредита на льготных основаниях). Какова должна быть его сумма, чтобы эффект финансового левериджа был положительным?

Решение. Ликвидный денежный поток характеризует предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов.

Эффект финансового левериджа (ЭФЛ) вычислим по формуле:

ЭФЛ = (1 – С_нп) х ( ЭР_а – СП) х (ЗК:СК),

где С_нп - ставка налога на прибыль (доли единицы); ( 1 – С_нп) – налоговый корректор; ЭР_а – экономическая рентабельность активов (%); СП – средняя процентная ставка за кредит (%); (ЭР_а – СП) и дифференциал финансового левериджа; ЗК – заемный капитал по пассиву баланса на последнюю отчетную дату; СК – собственный капитал по пассиву баланса («Капитал и резервы»); ЗК:СК – коэффициент задолженности (финансовой зависимости). При положительном значении ЭФЛ предприятие имеет прибавку к рентабельности собственного капитала (при условии ЭР > CП). При отрицательном значении ЭФЛ (ЭР_а < СП) – вычет из рентабельности собственного капитала, т.е. полученный банковский кредит использован неэффективно. Для увеличения деловой активности предприятия можно предложить привлечение заемных средств как возможность при эффективном их использовании роста объема предоставления услуг в перспективе. Для этого рассчитаем экономическую целесообразность такого решения:

( 1 – 0,24) х ( 20 – 8) х ( ЗК: (-)2133) > 1%

После проведенных расчетов получим, что величина заемного капитала не должна быть менее 233, 9 тыс.руб. При этом сумма собственного капитала не должна быть величиной отрицательной.

Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:

ЛДП = (ДК₁ + КК₁ – ДС₁) – (ДК_{0 +} КК₀ – ДС₀),

где ДК – долгосрочные кредиты и займы на начало и конец расчетного периода; КК – краткосрочные кредиты и займы на начало и конец расчетного периода; ДС – денежные средства на начало и конец расчетного периода.

Итак, если, предположить, что предприятие получит долгосрочный кредит в сумме 2134 тыс.руб., то ликвидный денежный поток на конец первого квартала 2009г. у предприятия будет следующий: ЛДП = (2134.0 – 30,0^*) – (0 - 4.0) = 2100 тыс.руб.

При получении краткосрочного кредита предприятие будет иметь ликвидный денежный поток на конец первого квартала в сумме 146,7 тыс.руб. (ЛДП = 180,7 – 30,0 – 0 – 4,0 = 146,7 тыс.руб.).

Существующий порядок оценки финансового положения предприятия-банкрота через коэффициенты ликвидности баланса не учитывает всех возможностей (вариантов) выхода предприятия из предкризисного состояния в части привлечения на эти цели заемных средств. Как известно, банки предоставляют кредитные ресурсы предприятиям на основании их бухгалтерских балансов на последнюю отчетную дату.

Предложенный нами вариант решения повышения платежеспособности предприятия через метод ликвидного денежного потока позволяет обойти эту трудность и обеспечить увеличение реальных денежных средств. В этом случае банки при оценке кредитоспособности своих клиентов будут руководствоваться возросшей величиной денежных ресурсов предприятия как показателя их платежеспособности.