ИТОГИ ИЗУЧЕНИЯ ТЕМЫ. 1. Кейнсианская макроэкономическая модель предназна­чалась для объяснения того, как экономика в кратко­срочном периоде оказывалась в состоянии равновесия в

1. Кейнсианская макроэкономическая модель предназна­чалась для объяснения того, как экономика в кратко­срочном периоде оказывалась в состоянии равновесия в точке левее кривой потенциального реального ВНП. Кейнс исходил из того, что зарплаты и цены стали негибкими и не могли обеспечить быструю перестрой­ку экономики в случае, когда она в краткосрочном периоде оказывалась ниже потенциального уровня.

2. Кривая SRAS в модели Кейнса имеет горизонтальный сегмент. Если экономика функционирует внутри этого сегмента, то рост AD ведет к росту Y_R без повышения Р. Предпосылка о сегменте привела к применению биссектрисы угла 0 вместо кривой SRAS.

3. Уровень реального ВНП определяется либо как сумма совокупных расходов, либо как точка, в которой утечки равны инъекциям: АЕ = С + I + G + (X — М). Каждый из элементов АЕ является функцией Y_R, а также других факторов, которые рассматриваются в качестве детерминант автономной части таких отдель­ных расходов.

4. МРС — доля дополнительного Y_D, которая расходуется на потребление. MPS — доля дополнительного Y_D, расходуемая на сбережения. Потребление — зависимая переменная в потребительской функции, а Y_D — не­зависимая переменная. Детерминанты С — богатство, предыдущий уровень доходов, ценовой уровень, ожи­дания, возрастная структура населения.

5. Инвестиции — более скромная часть АЕ, чем потре­бительские расходы, но более изменчивая. Инвести­ции — функция Y_D, а также ряда детерминант (реаль­ная ставка процента, загрузка мощностей, налоги на капитал).

6. Равновесный уровень Y_R в модели Кейнса может быть определен одним из двух способов: а) либо в точке, где АЕ = Y_R; б) либо в точке, где общая сумма утечек равна общей сумме инъекций. В двухсекторной модели условием равновесия может быть равенство S и l.

7. Если равновесный Y_R меньше Y_p, то имеет место рецессионный разрыв. Если равновесный Y_R больше Y_p, то имеет место инфляционный разрыв. Обе ситу­ации являются краткосрочными.

8. Потребители финансируют потребительские расходы из своих располагаемых доходов в устойчивой пропорции к доходам. Однако много раз наблюдались откло­нения от простой потребительской функции. Теории о прогнозных расчетах потребления (теория постоянно­го дохода, теория жизненного цикла) относят потре­бительские расходы к текущему и ожидаемому буду­щему доходу, а не только к текущему доходу. МРС из временных доходов существенно ниже, чем МРС из постоянного дохода.

ТЕМА 19.
СОВОКУПНЫЕ РАСХОДЫ И МУЛЬТИПЛИКАТОР

Цель изучения темы состоит в том, чтобы узнать:

· как автономный рост совокупных расходов воздейству­ет на мультиплицированное увеличение реального ВНП;

· как определить величину мультипликатора расходов;

· как определить величину мультипликатора для раз­личных видов государственной деятельности;

· как определить мультипликатор для внешней тор­говли;

· что такое парадокс бережливости.

В предыдущей теме мы уже узнали, что рост автоном­ных потребительских расходов вызывает кратно увеличенный рост совокупного дохода. Этот феномен, обнаруженный Кейнсом, получил название расходного мультипликатора или мультипликатора расходов — пропорции изменения реального ВНП в ответ на изменение в автономных расходах. Мы рассмотрели потребление (совокупные потребительские рас­ходы) как компонент совокупных расходов и часть простей­шей теории определения совокупного дохода, или ВНП. Сей­час можно показать, как эта теория действует. В тождестве Y = С + I + G, помимо потребления (С), есть еще инвестиции (I) и государственные расходы на покупку товаров и (G). Значения I и G нужно получить вне модели, в то время как С и Y устанавливаются внутри модели. Переменные определяемые за пределами модели, называютсяэкзогенными переменными, а определяемые внутри —эндогенными переменными. В макроэкономическом анализе идея о том, эндогенные переменные должны одновременно удовлетворять какому-то числу взаимосвязей (отношений), является важнейшей. Простейшая модель состоит из двух основных отношений: 1) тождества совокупного дохода (Y_D = С + I + G); 2) потребительской функции*. Потребительская функция фактически говорит нам о том, что С положительно зависит Y_D (обе константы — а и b — имеют положительный знак). Очень важно различать константы и переменные. Часто константы называют коэффициентами (а и b — коэффициенты), а С и Y_D в потребительской функции являются переменными. Переменные изменяются, а константы имеют фиксирован­ные значения.

Потребительская функция может быть выражена в кате­гориях Y, а не Y_D. Располагаемый доход (Y_D) равен Y (сово­купный доход) минус налоги. Если совокупный налог как норма (ставка) является константой (t), то величина сово­купного налога равна tY. Тогда Y_D = Y_D - tY = (1 - t)Y. Заменяя Y_D на (1 - t)Y, мы можем переписать потребительскую функцию как С = а + b (1 — t)Y.

Итак, для определения значений двух эндогенных пере­менных макромодели — С и Y — могут быть использованы два основных отношения (тождество дохода и потребитель­ская функция). Значения C и Y обусловлены требованием того, чтобы оба отношения удовлетворяли им одновременно.

§ 102. БАЛАНС СОВОКУПНЫХ РАСКОЛОВ

Еще раз вернемся к простейшему графику кейнсианской макромодели. На рис. 19-1 совокупные расходы — на оси Y, а реальный ВНП — на оси X. Кривая АЕ и биссектриса уг­ла 0 пересекаются в точке равновесия, где C и Y удовлетво­ряют одновременно и потребительской функции, и доходно­му тождеству. Кривая АЕ показывает зависимость совокупных расходов от Y. Совокупные расходы являются суммой потре­бительских, инвестиционных и государственных расходов. В этой модели от Y зависят только потребительские расходы (через потребительскую функцию). I и G являются экзоген­ными переменными. Таким образом,

АЕ = а + b(1 – t)Y + I + G, где АЕ включает потребительскую функцию. В любой точ­ке биссектрисы Y = АЕ. Следовательно, кривая АЕ представ­ляет тождество совокупного дохода. Эту кривую иногда на­зывают «биссектрисой Кейнса», а сам график — «крестом Кейнса».

Еще раз вспомним, что на кривой SRAS Кейнс считал уместным лишь горизонтальный сегмент этой кривой (см. рис. 18-1 в предыдущей теме, отрезок АВ). Краткосрочные колебания фактического Y происходят внутри этого сегмента. В то же время любой сдвиг кривой AD вызывает равное по величине изменение Y. Поэтому Кейнс отказался от кривой SRAS и заменил ее на биссектрису угла 0. Вместе с тем он утверждал, что в краткосрочном плане цены являются негиб­кими («липкими»), вследствие чего отказался в своей макро­модели и от такой переменной, как Р. Таким образом, он построил модель доходы—расходы, отвергнув базовую макро­модель AD/SRAS. Обе модели важны для макроэкономическо­го анализа. Рассмотрение совокупных расходов позволяет от­дельно анализировать детерминанты совокупного спроса как переменные (С, I, G), но за счет допущения того, что Р является константой. В свою очередь, рассмотрение AD позво­ляет определять Р за счет того, что роль С, I, G не рассматривается.

Рис. 19-1

Точка пересечения кривой АЕ и биссектрисы угла 0 является точкой А, где С и Y удовлетворяют обоим отноше­ниям модели. На биссектрисе удовлетворяется тождество дохода, а на кривой АЕ — потребительская функция. Точка пересечения дает искомое значение Y. В этой точке совокуп­ные расходы равны совокупным доходам, а потребительские расходы удовлетворяют потребительской функции. Биссект­риса круче, чем кривая АЕ. Наклон биссектрисы равен 1. Наклон потребительской функции равен b(1 - I), т. е. меньше 1. Так как у обеих линий наклоны разные, они должны всегда пересекаться.

Уровни С и Y можно также определить алгебраически:

Y = а +b(1 - I) Y + I + G.

а + b(1 - t)Y является потребительской функцией, которая заменила С в тождестве дохода. Данное уравнение содержит одну эндогенную переменную — Y, в то время как I и G являются экзогенными переменными. Переменная Y имеется в обеих сторонах уравнения. Чтобы решить его для Y, нужно перенести оба члена, содержащие Y, в левую часть уравне­ния. Поступая так, мы увидим, что значение Y, при котором решается это уравнение, задано:

Это и есть решение модели, которое точно соответствует тому значению Y, какое мы имеем в точке А на рис. 19-1. В этом случае значение С может быть получено включением значения Y в потребительскую функцию, т. е. С = а + b (1 — I) Y, где значение Y взято из предыдущего уравнения.

Теперь мы можем подытожить наше краткое рассмотре­ние вопросов, связанных с балансом расходов. Во-первых, простая модель определения Y включает два отноше­ния: потребительскую функцию и тождество дохода. Модель определяет две эндогенные переменные — потребление и совокупный доход. Две экзогенные переменные (I и G) устанавливаются вне модели. Во-вторых, баланс совокупных расходов достигается, когда потребители выбирают уровни С на основе уровня совокупных доходов, который является таким же, как и уровень Y = С + I + G. И, в-третьих, баланс расходов достигается при таких уровнях С и Y, которые удовлетворяют и потребительской функции, и тождеству дохода.

Важно постигнуть логику поиска величин С и Y, которые удовлетворяют потребительской функции и тождеству дохода. Когда люди больше расходуют на покупки, фирмы больше производят. Для этого они нанимают больше работников, общая сумма доходов растет, растут и потребительские рас­ходы. Когда достигается баланс расходов и доходов, доход, получаемый потребителями, равен доходу, который образу­ется их расходами (т. е. доходу производителей). Но допустим, что потребители расходуют слишком много по сравнению со своими доходами. В этом случае экономика начинает терять устойчивость, люди сокращают потребление и фирмы теперь производят меньше. Доходы работников сокращаются, пока вновь не будет достигнут баланс.

Но откуда мы знаем, что снижение доходов и расхо­дов будет идти именно до достижения точки равновесия, а не продолжаться вплоть до кризисного потрясения эконо­мики? Когда С снижается вследствие уменьшения доходов, С снижается меньше, чем доходы. Предельная склон-ость к потреблению ниже 1, так что снижение Y ведет относительно меньшему снижению С. Поэтому меньшее снижению С генерирует меньшее снижение Y во втором круге движения циркуляционных потоков. Этот процесс обоюдного снижения ведет к более низкой точке общего баланса.

§ 103. МУЛЬТИПЛИКАТОР

Рассмотрим, что произойдет с Y в случае изменения одной из экзогенных переменных, например I.

Если объем I неожиданно сократился, то это вызовет сдвиг кривой АЕ вниз на величину сокращения I, что пока­зано на рис. 19-2.

Если I снижаются на 50, то и кривая АЕ сдвигается вниз на 50. Теперь кривая АЕ пересекается с биссектрисой не в

Рис. 19-2

точке А, а в точке В. Любая такая точка пересечения отра­жает сумму a + I + G. G в нашем примере не меняется, а является константой. Поэтому точка пересечения перемеща­ется вниз на величину изменения I. Вместе с этим измене­нием I вследствие сдвига кривой АЕ произошло сокращение Y с 400 до 250. Падение Y больше (на 150), чем сдвиг кривой АЕ (на 50) потому, что наклон АЕ больше 0. Падение I, таким образом, мультиплицируется (умножается) в еще боль­шее падение Y. Этот механизм Кейнс назвал мультипликато­ром. Чем круче наклон кривой АЕ, тем большим будет падение Y.

Воздействие снижения I на динамику Y можно выразить алгебраически. В уравнении

мы заменим I на величину DI, и тогда изменение в Y соста­вит:

Это выражение мы получаем, переписывая первое урав­нение в категориях изменений переменных и отмечая, что ни величина G, ни коэффициенты не изменяются. Член уравнения , который умножает изменения I в пос­леднем уравнении, являетсямультипликатором. Мультипликатором является т. е. это множитель, на который умножается прирост инвестиций. Поскольку b(1 - t) меньше

1, значение выражения больше 1. Поэтому изменение ВНП больше, чем изменение совокупных инвес­тиций. Чем больше значение предельной склонности к по­треблению (т. е. b), тем больше значение мультипликатора. Если, например, b = 0,8, а совокупная налоговая ставка 0,3, мультипликатор будет равен 1 : 0,44, т. е. 2,27. Увеличение инвестиций на 10 трлн р. должно, следовательно, увеличить ВНП на 22,7 трлн р., а их снижение на 10 трлн р. должно снизить ВНП на 22,7 трлн р.

Теперь мы можем описать поведение тех, кто принимает экономические решения, вследствие, например, увеличения инвестиций на 10 трлн р. Увеличение инвестиций означает рост закупок и заказов на инвестиционную продукцию, увеличение доходов фирм, работников (т.е. в конечном счете рост доходов домашних хозяйств). По условиям тождества совокупного дохода рост расходов на 10 трлн р. ведет перво­начально к росту доходов тоже на 10 трлн р. Но это только начало «карусели», ее первый круг. Затем эти 10 трлн р. должны быть поделены на рост потребительских расходов на 5,6 трлн р. и на 4,4 трлн р. сбережений (потребители обречены расходовать свои доходы, в том числе и дополнительные, на потребление и сбережения). Теперь начинается вто­рой круг. Расходы одних немедленно превращаются в доходы других. Расходование 5,6 трлн р. означает их превращение в доходы. 5,6 трлн р. доходов поделятся в той же пропорции (0,56 : 0,44), т.е. на 3,14 трлн р. и 2,46. «Карусель» будет продолжаться до тех пор, пока общий рост ВНП не составит 22,7 трлн р.

Как и в случае с изменениями в совокупных инвестици­онных расходах, изменения другой экзогенной перемен­ной — государственных расходов — также ведет к изменени­ям в ВНП. Это изменение произойдет также, как мы только что наблюдали с ростом ВНП, вследствие роста инвестици­онных расходов.

Однако в учебных целях определение расходного муль­типликатора можно показать в более простой форме. Дело в том, что важнейшую роль в таком определении игра­ют значения предельной склонности к потреблению (МРС) и предельной склонности к сбережению (MPS). Поскольку, как мы уже отметили, домашние хозяйства могут тратить доходы на потребление и сбережение, то МРС + MPS = 1. Зная об этом, уже можно определить расходный мультипли­катор:

Расходный мультипликатор = или в нашем примере, где МРС = 0,8, мультипликатор = *. Значение мультипликатора зависит, таким образом, от MPC и MPS.

Чем ниже величина МРС, тем ниже величина мульти­пликатора расходов. Если известны величины мультипликато­ра расходов и изменения автономных совокупных расходов, то легко определить результирующий рост ВНП. Произведе­ние мультипликатора и величины автономных расходов со­ставит искомую величину роста ВНП.

§ 104. СЕМЕЙСТВО МУЛЬТИПЛИКАТОРОВ

Практическое применение идеи мультипликатора весьма многообразно. Ее применяют к различным областям, в том числе к различным частям совокупных расходов и доходов. В предыдущей теме мы уже вводили в тождество дохода такой элемент расходной части, как внешнюю торговлю (Y = С + I + G + X), где Х — чистый экспорт. Вклад внешней торговли в ВНП зависит от уровня чистого экспор­та, который находится вычитанием импортных расходов из валового экспорта. Как и в случае с потреблением или сбережением, экономисты определяютпредельную склон­ность к импорту (МРМ) — ту часть каждой единицы распо­лагаемого дохода, которую страна расходует на импорт то­варов и услуг. Знание величины МРМ важно для нахождения

Рис. 19-3

функции импорта. Вспомним, что экспорт — инъекция, а импорт — утечка из циркуляционного потока дохода. Рав­новесный уровень ВНП зависит от величины чистого экспор­та. Когда экспорт и импорт равны, внешняя торговля сбалан­сирована. Но баланса может и не возникнуть, и тогда величина чистого экспорта может стать положительной или отрицательной.

Объем экспорта не зависит от уровня внутреннего реаль­ного национального продукта: он зависит от ВВП других стран, готовых импортировать чужие товары и услуги. Поэто­му график экспорта страны А будет константой по отноше­нию к ее совокупному доходу. Импорт страны А является утечкой и зависит от уровня ее ВНП. Импорт растет, когда растет ВНП, что в конечном счете сказывается на чистом экспорте. Воздействие чистого экспорта на внутренние сово­купные расходы состоит в том, что он увеличивает АЕ, когда торговый баланс является положительным, и снижает АЕ, когда торговый баланс является отрицательным. Рис. 19-3 показывает нам все расходные функции «по нарастающей». Равновесный уровень ВНП, включающего внешнюю торговлю, достигается в той же точке А, где этот равновесный уровень не учитывает (X — М), т. е. где Y = С + I + G. Зато наклон кривой АЕ, содержащей С + I + G, отличается от наклона кривой АЕ, включающей С+ I + G + (X — М). Включение чистого экспорта изменило наклон функции со­вокупных расходов, а именно наклон этой функции опреде­ляет величину мультипликатора. Величина расходного муль­типликатора зависит от предельной склонности к сбережению, которая указывает долю каждой единицы рас­полагаемого дохода, создающей утечку из потока в сбереже­ния. Импорт — еще один источник утечек. Импортная утечка включена вмультипликатор внешней торговли через включе­ние МРМ.

Мультипликатор внешней торговли =

где MPS — предельная склонность к сбережению, а МРМ — к импорту. Допустим, что МРС составляет 0,75, а MPS = 0,25. При таких условиях мультипликатор расходов составит 4. Когда мы вводим в модель внешнюю торговлю, импорт является еще одной утечкой, которая связана с уровнем реального ВНП (зависит от него). Допустим, что МРМ =0,1. Это значит, что из каждой дополнительной единицы дохода сумма утечек составит 0,25 + 0,1 = 0,35, т.е. MPS + МРМ. Величина мультипликатора понизится с 4 до 2,86, так как . Вследствие того, что доля дополнительного дохода уходит на импорт в открытой экономике, мультипли­катор внешней торговли будет меньше, чем расходный муль­типликатор для закрытой экономики.

Деятельность государства также создает некоторые муль­типликаторы. Речь идет о деятельности по расходам на по­купку товаров и услуг, по обеспечению трансфертных пла­тежей, по собиранию налогов. Расходы и трансферты — инъекции в потоки доходов, а налоги — утечка. Все эти действия мультиплицированно влияют на реальный ВНП, но величина мультипликатора в каждом из этих случаев будет различной.

Мультипликатор государственных расходов станет точно таким же, как и в случае с совокупными потребительскими и инвестиционными расходами. Его формула имеет тот же вид: или . Однако смультипликатором налоговдело обстоит иначе. Правительство собирает налоги для того, чтобы финансировать государственные закупки товаров и услуг и затраты на трансферты. Когда налоги повышаются, это увеличивает утечку из потока доходов, в результате чего мультиплицированно снижается реальный ВНП. Если же налоги снижаются, то это вызывает прямо противополож­ный эффект. Значит, мультипликатор налогов действует в обратном направлении, чем, например, мультипликатор государственных расходов на товары и услуги. Снижение налогов увеличивает, а их рост уменьшает реальный ВНП. Кроме того, изменение налогов воздействует на потребитель­ские расходы на любом уровне ВНП, следовательно, сдви­гается потребительская функция. Но функция не сдвинется в соответствии с полной величиной изменения налогов, а лишь в соответствии с величиной изменения совокупных потребительских расходов, т. е. с величиной, равной произ­ведению МРС и налогового изменения. Понимание этой про­цедуры требует применения двухходовки:

1) определение того, насколько сдвинется потребитель­ская функция: — МРС ´ изменение налогов;

2) определение изменений в реальном ВНП, которое достигается умножением изложения потребительской функции на мультипликатор расходов, который, как мы уже знаем, равен величине, обратной MPS, т. е.: изменение потребительской функции ´ .

Величина налогового мультипликатора может быть опре­делена комбинированием этих двух ходов:

мультипликатор налогов =

Допустим, что правительство увеличило расходы на 75 млрд р. и налоги тоже на 75 млрд р. При этом извест­но, что МРС = 0,75 (следовательно, MPS = 0,25, так как МРС + MPS = 1). Чистое изменение реального ВНП будет следствием двух изменений: 1) положительное изменение ВНП произойдет вследствие увеличения G (государственные закупки); 2) отрицательное изменение ВНП произойдет вследствие роста налогов и, следовательно, снижения распо­лагаемого личного дохода. Итак:

1) мультипликатор расходов = = 4, ВНП = G × 4 = 75 × 4 = 300 млрд р.

Мы получили величину положительного изменения ре­ального ВНП;

2) налоговый мультипликатор =

ВНП = (налоги ´ налоговый мультипликатор) = 75 × (-3) = -225 млрд р.

Напомним, что

налоговый мультипликатор =

Таким образом, чистое изменение ВНП = 300 - 225 = 75 млрд р. Чистый результат одновременного и равного увеличения налогов и государственных закупок не равен 0. Мультипликатор расходов больше мультипликатора налогов, вследствие чего рост ВНП из-за увеличения G оказывается больше, чем уменьшение ВНП из-за роста налогов и, сле­довательно, снижения располагаемого дохода.

Помимо расходов на товары и услуги, государственные расходы включают также значительные затраты на трансфер­ты (пенсии, пособия и т. д.). По своему воздействию на ВНП трансферты обратны по сравнению с налогами. Рост налогов снижает потребительскую функцию, а рост трансфертов по­вышает ее. Трансферты увеличивают располагаемый доход и тем самым повышают совокупные потребительские расходы. Воздействие трансфертов на реальный ВНП определяется так же, как и воздействие налогов. Первый шаг — установление первоначального изменения в совокупных потребительских расходах умножением роста трансфертов на МРС. Затем, во втором шаге, нужно умножить изменение в С на мультипли­катор расходов, и мы получим результирующие изменения в ВНП:

мультипликатор трансфертов =

Применяя цифровые значения предыдущего примера, получим:

мультипликатор трансфертов =

Абсолютное значение мультипликатора трансфертов та­кое же, как и абсолютное значение мультипликатора нало­гов, но действуют эти два мультипликатора в противополож­ных направлениях. Если налоги растут, реальный ВНП снижается, если трансферты растут, то реальный ВНП уве­личивается.

Таким образом,

мультипликатор налогов =

мультипликатор трансфертов =

§ 105. ПАРАДОКС БЕРЕЖЛИВОСТИ

Парадокс бережливости — гипотеза о том, что автоном­ный подъем сбережений без соответствующего увеличения инвестиций ведет к снижению равновесного уровня реально­го ВНП, а это, в свою очередь, замораживает или даже снижает объем сбережений. Допустим, что домашние хозяй­ства все разом принимают решение об увеличении сбереже­ний на каждом уровне располагаемого дохода. Результатом этого станет снижение реального ВНП. На рис. 19-4 мы при­меним метод равенства утечки и инъекции. На рис. 19-4, а первоначально экономика находится в точке Е₁ где S = I, а реальный ВНП равен Y_p, (потенциальный ВНП). Допустим, что домашние хозяйства неожиданно увеличивают сбереже­ния, создавая автономный рост сбережений и вынуждая к сдвигу функцию сбережений (с S₁, на S₂). Теперь меняется точка макроэкономического равновесия, она перемещается из Е₁ на Е₂ где S₂ = I, что создает равновесный уровень реального ВНП, равный Y_a,. Этот уровень ниже на величину, равную автономному росту сбережений, умноженному на мультипликатор. Итогом роста S стало, таким образом, сни­жение Y.

Но итогом такого роста S может стать снижение S. Это показано на рис 19-4, б, где соблюдены те же условия, что и в части а, исключая инвестиционную функцию. Допустим, что инвестиции являются возрастающей функцией реаль­ного ВНП. Объем инвестиций равен 0, если ВНП равен 0. Объем инвестиций будет расти по мере роста ВНП. Если инвестиционная функция наилучшим образом описыва­ет макроэкономическое состояние, то коллективное на­мерение увеличить совокупные сбережения действительно приведет к снижению объема сбережений. Сбережения, из­меряемые на вертикальной оси, упадут с S₁, до S₂. Здесь причиной этого является мультиплицированное снижение реального Y, которое сопровождается сдвигом функций сбе­режений вверх. До сдвига экономика находилась в равно­весной точке Е₁, где S = I, а ВНП = Y_p. Однако после это­го сдвига точка равновесия переместилась на Е₂, где S₁ = I, а реальный ВНП снизился до Y_a. Вследствие того что инвестиционные расходы должны быть ниже на более низ­ких уровнях Y, то и равновесный уровень S тоже должен быть ниже. Рис. 19-4, б показывает, что новый равновесный уровень S оказался ниже, чем до автономного повышения S. Случившееся получило название парадокса бережливости.

Рис. 19-4

В периоды рецессии это явление может углубить рецессию, но в периоды инфляционного разрыва оно может помочь эко­номике вернуться к Y_p.