Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника


В примере




ИД = 288,3:165,8=1,73 или 173%.

внутренняя норма доходности (ВНД – внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return – IRR).

Представляет собой ту норму дисконта (Евн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям. Евн = ВНД при условии

.

Таким образом ВНД это норма дисконта, при которой ЧДД=0.

ВНД проекта сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в проект оправданы. В противном случае инвестиции в проект нецелесообразны. То есть если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД должно быть как минимум равно банковскому проценту, под который берется кредит, с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за время, равное горизонту расчета.

На действующем предприятии показатель внутренней нормы доходности сравнивается также с показателем средневзвешенной стоимости капитала. Если ВНД > WACC, то проект следует принять, и наоборот.

В упрощенном порядке уровень ВНД определяется методом последовательной итерации с расчетом ЧДД при другом уровне дисконтной ставки. Точность вычислений ВНД зависит от интервала между принятой в расчетах ЧДД величиной нормы дохода на капитал (планируемой дисконтной ставкой), и вспомогательной расчетной величиной дисконтной ставки: чем меньше интервал, тем точнее расчеты. Для продолжения примера принята вспомогательная расчетная величина дисконтной ставки 15% (таб.9.3).

Как следует из примера, в случае использования в расчетах эффективности инвестиционного проекта нормы дисконта на уровне Е=36,3%, чистый дисконтированный доход будет равным нулю.

Таблица 9.3

Расчет ЧДД при Е=15%, д.е.

Год Притоки Оттоки Дисконтирование при Е=0,15 ЧДД текущий ЧДД накопленный (ЧТС)
притоков оттоков
to 10,0 100,0 10,0 100,0 -90,0 -90,0
t1 57,1 75,0 49,7 65,2 -15,5 -105,5
t2 110,3 - 83,4 - 83,4 -22,1
t3 113,1 - 74,4 - 74,4 52,3
t4 113,1 - 64,7 - 64,7 117,0
Итого 403,6 175,0 282,2 165,2 117,0 -

.

Расчеты внутренней нормы доходности подтверждаются и графическим методом.

Судя по графику, прямая, проходящая через две точки, соответствующие разным значениям ЧДД, пересекает ось абсцисс (ЧДД=0) на уровне 36,3 % (рис.9.2).

ЧДД, д.е.
Е,%
36,3
ВНД

 

Рис.9.2. Графический метод нахождения ВНД.

 

срок окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций есть минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект (ЧТС) становится положительным. Или: это период, начиная с которого, первоначальные вложения и другие затраты по проекту покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости определяется по дисконтированным величинам результатов и затрат. В приведенном выше примере окупаемость инвестиций, как видно из таблицы 9.2, наступает на четвертом году осуществления проекта.

Более точно срок окупаемости можно рассчитать по формуле

,

где n − последний год, когда ЧДД £ 0; ЧДДn − величина накопленного ЧДД в году « n» (без знака минус); ЧДД тек n+1 − величина текущего ЧДД в « n + 1 » – м году.

Более точный срок окупаемости инвестиций в примере определяется

Ток=3 + (20,8:76,3)=3,3 года.


Поделиться:

Дата добавления: 2014-12-30; просмотров: 80; Мы поможем в написании вашей работы!; Нарушение авторских прав





lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2024 год. (0.006 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты