В примере

ИД = 288,3:165,8=1,73 или 173%.

• внутренняя норма доходности (ВНД – внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return – IRR).

Представляет собой ту норму дисконта (Е_вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям. Е_вн = ВНД при условии

.

Таким образом ВНД это норма дисконта, при которой ЧДД=0.

ВНД проекта сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в проект оправданы. В противном случае инвестиции в проект нецелесообразны. То есть если весь проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД должно быть как минимум равно банковскому проценту, под который берется кредит, с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов от реализации проекта за время, равное горизонту расчета.

На действующем предприятии показатель внутренней нормы доходности сравнивается также с показателем средневзвешенной стоимости капитала. Если ВНД > WACC, то проект следует принять, и наоборот.

В упрощенном порядке уровень ВНД определяется методом последовательной итерации с расчетом ЧДД при другом уровне дисконтной ставки. Точность вычислений ВНД зависит от интервала между принятой в расчетах ЧДД величиной нормы дохода на капитал (планируемой дисконтной ставкой), и вспомогательной расчетной величиной дисконтной ставки: чем меньше интервал, тем точнее расчеты. Для продолжения примера принята вспомогательная расчетная величина дисконтной ставки 15% (таб.9.3).

Как следует из примера, в случае использования в расчетах эффективности инвестиционного проекта нормы дисконта на уровне Е=36,3%, чистый дисконтированный доход будет равным нулю.

Таблица 9.3

Расчет ЧДД при Е=15%, д.е.

.

Расчеты внутренней нормы доходности подтверждаются и графическим методом.

Судя по графику, прямая, проходящая через две точки, соответствующие разным значениям ЧДД, пересекает ось абсцисс (ЧДД=0) на уровне 36,3 % (рис.9.2).

Рис.9.2. Графический метод нахождения ВНД.

• срок окупаемости инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций есть минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект (ЧТС) становится положительным. Или: это период, начиная с которого, первоначальные вложения и другие затраты по проекту покрываются суммарными результатами его осуществления. Срок окупаемости определяется по дисконтированным величинам результатов и затрат. В приведенном выше примере окупаемость инвестиций, как видно из таблицы 9.2, наступает на четвертом году осуществления проекта.

Более точно срок окупаемости можно рассчитать по формуле

,

где n − последний год, когда ЧДД £ 0; ЧДД_n − величина накопленного ЧДД в году « n» (без знака минус); ЧДД _{тек n+1} − величина текущего ЧДД в « n + 1 » – м году.

Более точный срок окупаемости инвестиций в примере определяется

Т_ок=3 + (20,8:76,3)=3,3 года.