Венчурное финансирование

Венчурное финансирование осуществляется фондами риско-капитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата. Деятельность венчурных фондов по финансированию инновационных проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов:

1) Риско-инвесторы готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленных средств);

2) «Риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5-7 лет) без права его изъятия;

3) «Риско-капитал» размещается только в форме акционерного капитала.

Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. В 15% случаев венчурный капитал полностью теряется, в 25% - риско-фирмы терпят убытки в течении большего срока, чем планировалось, в 30% - получают умеренные прибыли и в 30% - сверхприбыли (превышение «риско-капитала» в 30-200 раз).

Венчурные организации(созд с целью технологического прорыва)

Венчурный капитал в своей структуре имеет две составляющие: инновационную научно-исследовательскую и внедренческую фирму и фонд венчурного финансирования.

Фонд венчурного финансирования созд из след источников:

v Капитала корпораций

v Банковских кредитов

v Пенсионных фондов

v Личных сбережений граждан

Венчурные фонды скупают у инновационной фирмы контрольный пакет акций или долю в уставном капитале, обеспечивающие возможность действенно влиять на научно исследовательскую, производственную, сбытовую и финансово-хозяйственную деятельность фирмы. При условии высокоэффективной деятельности инновационной фирмы венчурный фонд получает высокую прибыль и гарантию возврата вложенного капитала. Низшим уровнем рентабельности ииновационной фирмы считается десятикратное увеличение капитала за пять лет по сравнению с первоначальной инвестицией.

Инновационные фирмы в новейших наукоемких отраслях сталкиваются с высоким коммерческим риском. 10% инвестируемых крупных инновационных проектов оказываются достаточно рентабельными. Венчурный фонд принимает на себя этот риск, страхуя своего инновационного партнера в составе общего бизнеса. Инновационный фонд делит коммерческий риск м/у многочисленными партнерами пропорционально вкладу каждого из них, освобождая при этом фирму-инноватора. Венчурные инвестиционные фонды должны иметь полную информацию о всех направлениях инновационной деятельности и товарных рынках для достоверной оценки коммерческого риска в каждом из инвестируемых проектов.

Инновационные фонды превращаются в своеобразные интеллектуальные диверсификаты, тесно связанные с многочисленными внедренческими фирмами, особенно на стартовых этапах из жизненного цикла.

Инновационные фонды совместно с внедренческими фирмами разрабатывают план проектных работ, решают вопросы сбыта, осуществляют подбор менеджеров высшей квалификации, проводят патентный анализ. Фонды стали одним из ведущих структурных звеньев, где действует льготное н/о, распространено венчурное финансирование, оказываются посреднические услуги(техническая экспертиза, маркетинг, информ.обеспечение, управленческое консультирование, лицензирование).

Инновационные фонды тесно сотрудничают с академической наукой (университеты, где разрабатыв высокорентабельн инновац проекты привлекат для венчурного финансирования).

Венчурное предпринимательство им многочисленные организационные формы:

v «независимые», чаще всего мелкие, инновационные фирмы с использованием капитала инвестиционных фондов;

v Внедренческие фирмы, организованные на паевых началах промышленными корпорациями – внешние венчурные фонды корпораций;

Для поддержания конкурентоспособности корпорации проводят стратегическую ориентацию на формирование и поддержание мелкого бизнеса на основе венчурного капитала. Инновации в крупных корпорациях – происх постепенное медленное улучшение качества продукции, в мелких фирмах – радикальные инновации («Эффект Эрроу»).

Корпорации стремятся сделать относит самостоят подразделения НИОКР (наиб коммерч риск деят-ти) и создают внутренние венчурные отделы(самостоятельн с преимуществами мелких инновац фирм).

v «внутренние» венчурные отделы корпораций, основой которых является выделение предпринимательской группы в качестве самостоятельного венчурного подразделения.

С помощью венчурного финансирования при активной организации внутренних рисковых отделов корпорации становятся активными в завоевании новых областей на рынках НИОКР, продукции, технологии.

Автономность венчурных отделов существенно снижает риск, возникающий как результат диверсификации производства. В условиях усиливающейся конкурентной борьбы внутренний венчур является наиболее взвешенным и наименее капиталоемким способом проникновения в новые отрасли производства.

Другой организационной формой венчурного капитала явл внешний венчур (объединения с др корпорациями и созд совместн фондов венчурного финансирования) Например, научно-исследовательский консорциум (НИК) (3 варианта: 1 –долгосрочн многолетн исследования; 2 – активизация и ускорение исследования, уже начатые университетами); 3 – контроль и выработка единых отраслевых стандартов. При всём многообразии НИК их объединяет венчурное финансирование. Совместные венчурные инвестиционные фонды держат в состоянии устойчивости подвижную организационную конструкцию НИК. Венчурный капитал, являясь новой функциональной формой финансового капитала, имеет свой цикл оборотов, теснейшим образом связ с инновационным циклом.

Возникновение венчурного бизнеса стало возможным вследствие перенакопления капитала крупнейшими корпорациями. Наиболее перспективной формой венчурного взаимодействия крупного капитала с мелким бизнесом стали также современные инфраструктурн образования – научно-технические парки, технополисы(ок 300 по всему миру, 30 – в РФ) – удобная организационная новация, которая позволяет заявить о льготном региональном н/о и кредитовании, создание особо выгодных условий для иностранных тнвестиций. В индустриально развитых странах мира технополисы образуют территориальные зоны высокой технологии. Ядром для их формирования первоначально были университеты (инфраструктурная составляющая венчура, организационно воплощающая личный фактор иннрвационного процесса).

Вокруг этой сотавляющей концентрировались промушленные корпорации, НИИ, информационно-вычислительные центры. (напр «Силиконовая Долина» в США – крупнейший производитель современных ЭВМ, в её зоне сосредоточены фирмы 17 крупнейших концернов электронной промышленности).

Технополис стал фин диверсификатом. Здесь объединились капиталы государства, коммерческих банков, промышленных корпораций, венчурных и благотворительных фондов, личные сбережения граждан. Риск (сопутств.внедренческ деят-ти) пропорционально раздел м/у всеми кредиторами. Технополис – это одна из самых экономных, эффективных форм использования современного высокотехнологичн оборудования.

Венчурный бизнес является продуктом длительной эволюции фин кап-ла. При переходе к рынку идет постоянный поиск организационных форм связи науки с производством. В настоящее время создаются инженерные центры в рамках межотраслевых научно-технологических комплексов. Эти центры организуются на базе целевых творческих коллективов из ученых и производственников, объединенных крупной научно-технологической проблематикой. В них достигается высокая результативность разработок, сокращающая сроки последних, обеспечивается скорейшее внедрение их в практику, т.е. подтверждаются все преимущества небольших инновационных фирм. Инженерные центры признаются сейчас оптимальной моделью современной научной организации.

В России трудно полагаться на возможности самофинансирования научно-исследовательских структур. Традиционное финансирование НИОКР по отраслевым каналам из федерального бюджета доказало свою малую эффективность. Поэтому представляется необходимым создать современные организационные формы венчурного финансирования – специальные коммерческо-инновационные банки, инвестиционные фонды. Помимо собственно финансово-кредитных операций эти организации должны оказывать и консультационные услуги, создавать банки информации, иметь специалистов по менеджменту, маркетингу и превращаться в интеллектуальные центры. Это позволит им избежать многих ошибок в выборе объекта финансирования. Инновационные венчурные фонды не только решат вопросы финансирования НИОКР, но и создадут благоприятную среду для распространения научно-технической информации.

Однако важнейшей проблемой для создания и широкого развития венчуров в России является государственная политика в области н/о и кредитования инновационных организаций.

На основе имеющегося в РФ опыта создания малых государственных предприятий, ООО,ОАО и т.п., а также многолетнего зарубежного опыта создания венчурных фирм, возникновения новых типов инновационных технологических организаций, необходимо разработать организационно-экономический механизм создания и функционирования венчурных организаций с целью разработки и внедрения новейшей технологии и продукции на уровне мировых стандартов. Это станет возможно на стадии оживления и подъема экономики России.

Если вы открываете новый бизнес, рассчитывать на банковские кредиты не приходится — финансовые структуры считают финансирование такого рода деятельности рискованным мероприятием. В этом случае выходом может стать венчурное финансирование — привлечение венчурных инвестиций. Такие инвестиции предоставляются, как правило, высокотехнологичным компаниям. Задача венчурного инвестора — вложить деньги в перспективный малый или средний бизнес и получить сверхприбыль, продав свою долю в компании.

Венчурный капитал может поступать из различных источников. Это могут быть деньги крупных компаний, государства, специализированных инвестиционных фондов или банков. Венчурными инвестициями в России чаще всего занимаются именно крупные компании, имеющие свободные средства. В последнее время увеличилась доля венчурного финансирования со стороны государства — во многих регионах России появились специальные фонды. Что касается частных инвестиционных фондов, то их деятельность сильно ограничена законодательно, а банки попросту не рискуют заниматься венчурным финансированием.

Как уже говорилось выше, главная цель венчурного инвестора — получение сверхприбыли после продажи своей доли в компании. И самое первое, что делает инвестор - выбирает объект для венчурных инвестиций. По словам специалистов, главный акцент при поиске инвестор делает не на новшество или изобретение, а на предпринимательские качества изобретателя. Поэтому одним из важнейших моментов на этапе выбора проекта является грамотный бизнес-план и способность его реализовать.

После выбора проекта, знакомства с предпринимателем, компанией и бизнес-планом, между бизнесменом и венчурным инвестором проводятся переговоры, компания подвергается различного рода проверкам, подписываются договора. После этого происходит сам процесс инвестиций, которые могут быть предоставлены в виде покупки доли компании, предоставления займа и так далее. В дальнейшем венчурный инвестор, как правило, имеет определенный контроль над компанией и может влиять на происходящие в ней процессы.

Обычно срок венчурного финансирования составляет около трех-пяти лет. По истечении времени инвестор выходит из бизнеса, продавая свою долю основному собственнику или третьей стороне — к примеру, стратегическому инвестору.