Международное заимствование и кредитование

Международное заимствование и кредитование стало результатом развития, с одной стороны, внутреннего кредитного рынка наиболее развитых стран мира, а с другой - ответом на потребность финансирования международной торговли. На межгосударственном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательных сальдо международных расчетов.

В данном параграфе рассмотрим следующие вопросы: инструменты международного кредитования, межвременная торговля и оценка объемов международного кредитования.

Инструменты международного кредитования.

Международное заимствование и кредитование - это выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процента за их использование.

В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.

Основные инструменты международного заимствования и кредитования, находящие отражение в платежном балансе, следующие:

- Торговые кредиты - требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сделками.

Торговые кредиты могут предоставляться как правительствами, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями. Большинство из них являются краткосрочными.

- Займы - финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относятся займы на финансирование торговли, ипотечные займы, кредиты МВФ и другие займы и авансы.

Займы могут предоставлять и получать правительство, банк и другие организации, которым в установленном порядке дано такое право. Займы делятся на краткосрочные и долгосрочные.

- Валюта - банкноты и монеты, находящиеся в обращении и используемые для осуществления платежей. Национальная валюта, находящаяся в распоряжении нерезидентов, считается пассивом, а иностранная валюта, находящаяся в распоряжении резидентов, активом платежного баланса. Валюта может находиться в распоряжении денежных властей центрального или государственного банка и коммерческих банков.

- Депозиты - деноминированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом, депозиты нерезидентов внутри данной страны - активом платежного баланса. Депозиты осуществляются денежными властями и коммерческими банками.

- Прочие активы и пассивы - категория, к которой относятся все прочие виды движения капитала, например взносы стран в международные организации.

Межвременная торговля.

Обычная теория международной экономики считает международное заимствование и кредитование особым видом международной торговли на том основании, что большая часть международных кредитов предназначена для обслуживания торгового оборота.

Межвременная торговля - это повышенное текущее потребление за счет сокращения потребления в будущем (заимствование) или заниженное текущее потребление в пользу большего потребления в будущем (кредитование).

Перед любой страной стоит выбор - потреблять все произведенное сегодня или часть отложить на будущее.

Если страна заимствует средства за границей сегодня, то через какое-то время ей придется выплачивать заем с процентами, отнимая средства от будущего потребления. Тем самым будущее потребление как бы продается, а взамен покупается текущее потребление.

Чтобы представить межвременную торговлю графически, на горизонтальной оси надо отложить будущее потребление, а на вертикальной - текущее потребление и построить кривую производственных возможностей. В случае межвременной торговли кривая производственных возможностей будет показывать выбор между потреблением отдельного количества товара сегодня или в будущем (рис. 7.3).

Рис. 7.3. Альтернативы потребления в межвременной торговле

Так, если производство страны составляет А, то сегодня она может потребить ОР какого-то товара, а в будущем - OF. Если страна сократит текущее потребление до уровня AG, то, дав сэкономленные ресурсы в кредит и получив их назад с процентом, она сможет расширить будущее потребление на GH. Отрезок OW показывает полную стоимость текущего производства и потребления данного товара страной. Если же предположить, что сегодня страна вообще не потребляет данный товар, а дает высвобожденные средства OW взаймы в целях расширения будущего потребления, то при процентной ставке r их стоимость в будущем составит: OW (1 + r ) = OZ. Страна получит от заемщика на OW r больше средств, чем она предоставила взаймы, за счет которых сможет расширить свое потребление в будущем. Коэффициент (1 + r ) показывает стоимость потребления в будущем, выраженную через стоимость текущего потребления.

Разумеется, в различных странах очертания кривой производственных возможностей в межвременной торговле, построенной таким образом, существенно отличаются. Одни страны уже сегодня предпочитают потреблять больше, чем производят, и поэтому занимают средства на мировом рынке. Другие страны, напротив, предпочитают ограничивать свое потребление сегодня в пользу увеличения его объема в будущем и предоставляют кредиты. Это оказывается основанием для развития между ними межвременной торговли, что на практике означает предоставление и получение международных займов и кредитов.

Представим, что существует страна I, которая потребляет больше, чем производит, и страна II, которая производит больше, чем потребляет (рис. 7.4.). Отложив по горизонтальной оси текущее потребление, а по вертикальной - коэффициент (1 + r), можно построить кривую текущего спроса страны I, который увеличивается по мере сокращения процентной ставки, и текущего предложения страны II, которое увеличивается по мере роста процентной ставки.

Рис. 7.4. Международное кредитование с точки зрения межвременной торговли

В условиях отсутствия движения капитала между странами процентная ставка в стране I составляет величину OF, тогда как в стране II - только OG. Это означает, что страна I имеет относительное преимущество перед страной II с точки зрения будущего потребления.

После того как возникнет возможность межгосударственного перемещения капитала, страна I немедленно возьмет кредит у страны II, поскольку стране I надо финансировать свое непомерно большое текущее потребление. А страна II будет рада дать такой кредит, поскольку процентная ставка в стране I выше. Инвесторы страны II начнут давать кредиты стране I, заменяя тем самым свое текущее потребление на будущее. В результате перелива капитала процентные ставки в двух странах выравняются на уровне ВО и текущий спрос сравняется с текущим предложением в точке Е. Она показывает, что страна I взяла кредит в размере ОС, который в будущем, учитывая процент, ей предстоит выплатить в сумме ОС (1 + r ). Заштрихованный прямоугольник ОВЕС показывает сумму, которую при текущей процентной ставке ОВ стране I придется выплатить -в будущем в обмен на повышенное потребление в настоящем.

Поскольку в условиях отсутствия торговли в стране I процентная ставка выше, постольку с точки зрения размещения капитала она более привлекательна, чем страна II. После того как возникает возможность межгосударственного перелива капитала, инвесторы начнут наращивать предоставление кредитов стране I и сокращать их стране II. В результате межстранового перелива капитала процентная ставка в стране I будет снижаться, а в стране II - расти, пока они не сойдутся на каком-то общем уровне. По мере того как процентная ставка в стране I будет падать, текущее потребление там будет расти, поскольку интерес инвесторов к сбережениям будет падать, а к текущему потреблению - расти. По мере роста процентной ставки в стране II текущее потребление там будет сокращаться, поскольку у инвесторов появится интерес к сбережениям. Процентная ставка определяется соотношением спроса и предложения на потребление в будущем.