Інвестиційних проектів.

У загальному випадку під ризиком розуміють можливість настання деякої несприятливої події, що спричиняє за собою виникнення різного роду втрат. Ризик бізнесу в умовах ринку - своєрідна плата за свободу підприємницької діяльності. Залежно від міри деталізації і вибраного підходу можуть бути сформульовані різні визначення підприємницької ризику. Одне з найбільш поширених визначень ризику - можливість відхилення фактичних результатів операцій, що проводяться, від очікуваних (прогнозованих). Чим ширше діапазон можливих відхилень, тим вище ризик даної операції. При цьому під результатом фінансової операції зазвичай розуміють її прибутковість (норму доходу), тобто суму отриманих доходів, обчислену в процентному відношенні до суми витрат. Розглянутий підхід дозволяє сформулювати найважливіше правило, на якому базуються стратегії ухвалення рішень в умовах ризику у сфері бізнесу: ризик і прибутковість змінюються в одному напрямі: чим вище прибутковість, тим, як правило, вище ризик операції.

У найбільш загальному випадку можна виділити такі види ризику:

• виробничий, або діловий,ризик—пов'язаний з виробництвом товарів і послуг;

• комерційний ризик — пов'язаний з реалізацією товарів і послуг (падіння попиту, зміна кон'юнктури ринку, зростанняоборотних витрат і так далі);

• фінансовий ризик — пов'язаний із структурою капіталу підприємства і його здатністю своєчасно виконувати зобов'язання перед різними кредиторами;

• економічний ризик — пов'язаний із загальною економічною ситуацією в країні (кризи, падіння ділової активності, зростання інфляції, зниження купівельної спроможності населення та ін.).

Розглядаючи методи аналізу ефективності довгострокових інвестиційних проектів, було передбачено, що значення потоків платежів СF, відомі або можуть бути точно визначені для кожного періоду І. Проте в реальній практиці подібні випадки швидше виключення, ніж норма. В умовах ринку, при коливаннях цін на сировину і матеріали, попиту на продукцію, процентних ставок, курсів валют і акцій, напрями руху грошових коштів в ході реалізації проекту можуть істотно відхилятися від запланованих.

Тому виникає необхідність в прогнозуванні не лише часової структури і конкретних сум потоків платежів, але і вірогідності їх можливих відхилень від запланованих. Можливість відхилення результатів фінансової операції від очікуваних характеризує міру її ризика. Таким чином, оцінка ризиків — найважливіша і невід'ємна частина аналізу ефективності інвестиційних проектів.

У загальному випадку реалізація інвестиційних проектів спричиняє за собою виникнення трьох видів риски:

• власний ризик проекту — ризик того, що реальні надходження грошових коштів (а отже, і очікувана прибутковість) в ході його реалізації будуть сильно відрізнятися від запланованих;

• корпоративний, або внутрішньофірмовий, ризик пов'язаний з впливом, який може надати хід реалізації проекту на фінансовий стан даної господарської одиниці;

• ринковий ризик характеризує вплив, який може надати реалізація проекту на зміну вартості акцій фірми (тобто її ринковій вартості).

У даній главі розглянуто аналіз власного ризику інвестиційних проектів.

У загальному випадку можна виділити дві складові власного ризику інвестиційного проекту:

1) чутливість його чистої приведеної вартості (NPV) до змін значень ключових показників;

2) величину діапазону можливих змін ключових показників, що визначає їх імовірнісні розподіли.

Тому всі описані методи кількісного аналізу інвестиційних ризиків базуються на концепції тимчасової вартості грошей і імовірнісних основах.