Модель EVA

Это модель грубой оценки (хорошо сначала грубо оценить CF по EVA, выбрать наилучший, а потом моделировать и просчитывать по доходному подходу. EVA – синтез доходного и имущественного подходов.

Ежегодная экономическая стоимость = NOCF (или NOPAT или NOPLAT) – затраты по оплате стоимости используемого капитала

Возможны 3 варианта:

1) В стандарте «как есть» (нет инвестиций в изменение бизнеса)

К*(СК+ЗК) = ∑Акт* (по рыночной стоимости, а не по балансу) + PV(ожидаемых экономических прибылей)

Сейчас BCG рекомендует использовать OCF вместо NOPLAT

2) Первая модификация: С учетом инвестиций в изменение бизнеса, но без остановки производства

ROIC = NOPLAT/I – это экономическая прибыль в преломлении к инвестициям

PV(EVA) = EVA/WACC*

3) Вторая модификация: С учетом изменений и с приостановкой

PV(EVA) = EVA/WACC*

t – количество бесприбыльных периодов

EVA – модель стоимости (факторы стоимости компании: для радикальных инноваций – ROIC, dск, iкр, а для инкрементальных инноваций – Iпл, dзк)

Анализ чувствительности проще делать по EVA, чем по NPV