Показатели эффективности инвестиционного проекта.

1. Чистый приведённый (дисконтированный) доход(NPV)(ЧДД) или интегральный экономический эффект –это разность доходов, дисконтированных на начало инвестиц.-ого процесса, и инвестиции (это накопленный дисконтированный эффект за расчётный период.

ЧДД = ЧДП * коэффициент дисконтирования

Коэффициент дисконтирования = 1/(1+i)ⁿ

i – ставка дисконтирования;

n – шаг, номер года

ЧДП – чистый денежный поток.

где Т – горизонт расчёта (продолжительность расчётного периода);

П_t – приток денежных средств в t-ом году реализации проекта, руб.;

O_t – отток денежных средств в t-ом году реализации проекта, руб.

R_t – результирующий денежный поток t-го шага (эффект, достигаемый на t-ом шаге), равный алгебраической сумме оттока и притока денежных средств, руб.;

α_t – коэффициент дисконтирования:

где Е – норма дисконта (ставка приведения), которая определяется по формуле

Е = d + I + r

где d – норма доходности, доли ед.;

I – темп инфляции;

r – рисковая надбавка (премия), доли ед.

Проект может быть принят для дальнейшего рассмотрения, если ЧДД > 0 (проект является эффективным).

Если ЧДД < 0, то проект отвергается (неэффективность инвестирования денежных средств в инвестиционной проект).

Положительная величина ЧДД говорит о том, что доходы окупили расходы на капитал.

Из альтернативных проектов предпочтение отдаётся проекту с наибольшей величиной ЧДД.

2. Индекс доходности(PI)(ИД) характеризует относительную «отдачу проекта» на вложенные в него средства.

Индекс доходности инвестиций – это отношение чистого дисконтированного дохода к дисконтированной сумме инвестиций, увеличенное на единицу.

Критерием отбора наиболее привлекательного проекта по этому показателю является следующее условие

ИД à max

PI > 1 – принять, PI < 1 – отвергнуть, PI = 1 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

3. Внутренняя норма доходности(IRR).

ВНД представляет собой такую ставку дисконтирования, при которой интегральный экономический эффект равен 0.

ВНД (Е_вн) – это та ставка сравнения, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков (та ставка дисконта при которой NPV равен 0).

П_t – приток денежных средств в t-ом году реализации проекта, руб.;

O_t – отток денежных средств в t-ом году реализации проекта, руб.;

Е_вн – внутренняя норма доходности;

Т – горизонт расчёта (продолжительность расчётного периода).

Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение внутренней нормы доходности (Е_вн) необходимо сопоставить с нормой дисконта (Е).

Если Е_вн > Е, то ИП можно считать эффективным.

Если Е_вн < Е, то инвестиции в данный проект (в частности за счёт заёмных средств) не эффективны.

4. Срок окупаемости– это такой период времени (от начала осуществления проекта), за пределами которого чистый дисконтированный доход (ЧДД) становится равным 0 и в дальнейшем остаётся неотрицательным.

Срок окупаемости можно легко определить из финансового профиля проекта, который представляет собой график зависимости чистого дисконтированного дохода от времени.

Срок окупаемости сравнивается с жизненным циклом проекта (амортизационный период).