Управление оборотным капиталом предприятия, финансовый цикл.

Оборотный капитал - совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую (операционную) деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла.

Оборотные активы делятся, в зависимости от способности более или менее легко обращаться в деньги, на:

· медленно реализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов),

· быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на депозитах)

· наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные рыночные ценные бумаги).

Далее, основные активы и та часть оборотных активов, которая находится на протяжении достаточно представительного периода (года) на неизменном уровне, не завися от сезонных и иных колебаний, в сумме составляют стабильные активы. Остальные же активы могут быть названы нестабильными.

Пассивыподразделяются на: собственные и заемные.

Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяют в постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Тесно взаимосвязанные и взаимообусловленные задачи комплексного

оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия сводятся:

1. к превращению финансово-эксплуатационных потребностей

предприятия в отрицательную величину;

2. к ускорению оборачиваемости оборотных средств предприятия;

3. к выбору наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами, или, выражаясь языком "импортной" терминологии,

управления работающим капиталом.

Разница между текущими активами и текущими пассивами составляет

финансово-эксплуатационные потребности предприятия (ФЭП). Величину ФЭП часто обозначают так же как потребность в оборотных средствах или как эксплуатационные потребности.

Для финансового состояния предприятия:

· благоприятно - получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по

зарплате), от государства (если в краткосрочном периоде есть задолженность по уплате налогов) и т. д. Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом;

· неблагоприятно - замораживание определенной части средств в запасах

резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании.

· предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки, однако,

соответствуют коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат - отсюда вторая важнейшая потребность в финансировании.

На ФЭП оказывают влияние:

· во-первых, длительность эксплуатационного и сбытового циклов: чем

быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а товарная продукция – в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;

· во-вторых, темпы роста производства: поскольку финансово-эксплуатационные потребности вытекают непосредственно из величины оборота, постольку и величина их изменяется параллельно динамике оборота; больший объем выпуска требует и больших средств на сырье, материалы, энергоносители и проч.

· в-третьих, сезонность производства и реализации готовой продукции, а

также снабжения сырьем и материалами.

· в-четвертых, состояние конъюнктуры: при "разогретом" и высококонкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом – это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю.

· в-пятых, величина и норма добавленной стоимости: чем меньше норма

добавленной стоимости (добавленная стоимость / выручка от реализации * 100), тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность.

Суть политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Агрессивная политика управления текущими активами — характеризуется высокой долей текущих активов в совокупных (общих) активах фирмы (предприятия) и невысокой скоростью их оборота.

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита общей сумме всех пассивов.

Консервативная политика управления текущими активами — характеризуется снижением доли текущих активов в общих активах предприятия и высокой скоростью их оборота.
Признаком консервативной политики управления текущими пассивами

служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в

общей сумме всех пассивов предприятия.

Умеренная политика управления текущими активами — характеризуется средними значениями (параметрами) доли текущих активов в общих активах предприятия и средней скоростью их оборота.

Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

Одной из главных задач управления текущими активами и текущими

пассивами на практике является превращение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину. Если это удается, то у

предприятия возникают денежные излишки и встает проблема их эффективного использования.

8.Управление запасами.

Материально-производственные запасы являются составной часть оборотных активов организации.

Наиболее общую формулировку понятия запасы дает своей книге «Логистика» Гаджинский А. М.:-«Материальные запасы – это находящиеся на разных стадиях производства и обращения продукция производственно-технического назначения, изделия народного потребления и другие товары, ожидающие вступления в процесс производственного или личного потребления».

Материально-производственные запасы в самом общем виде классифицируются по трем видам :

1. Производственные запасы;

2. Незавершенное производство;

3. Готовая продукция.

Производственные запасы - запасы, находящиеся на предприятиях всех отраслей сферы материального производства, предназначенные для производственного потребления. Цель создания производственных запасов – обеспечить бесперебойность производственного процесса.

Материальные запасы - это находящиеся на разных стадиях производства и обращения продукция производственно-технического назначения, изделия народного потребления и другие товары, ожидающие вступления в процесс производственного или личного потребления.

Товарные запасы - запасы готовой продукции у предприятий изготовителей, а также запасы на пути следования товара от поставщика к потребителю, то есть на предприятиях оптовой, мелкооптовой и розничной торговли, в заготовительных организациях и запасы в пути.

Текущие запасы - основная часть производственных и товарных запасов. Они обеспечивают непрерывность производственного и торгового процесса между очередными поставками.

Страховые запасы - предназначены для непрерывного обеспечения материалами или товарами производственного или торгового процесса в случае различных непредвиденных обстоятельств,

Сезонные запасы образуются при сезонном характере производства, потребления или транспортировки. Примером сезонного характера производства может служить производство сельскохозяйственной продукции.

Запасы предприятия, как и другие материальные ценности должны максимально эффективно использоваться. Для этого ими необходимо управлять.

Управление запасами в основном сводится к минимизации платежей по обслуживанию запасов при недопущении сбоев в производственном процессе из-за недостатка производственных запасов, т.е. соблюдении ритмичной работы предприятия.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

Политика управления запасамипредставляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в

оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных

ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Этапы формирования политики управления запасами.

1. Анализ запасов ТМЦ в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

2. Определение целей формирования запасов. Цели могут быть:

· обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);

· обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);

· накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде

3. Оптимизация размера основных групп текущих запасов. С этой целью используется ряд моделей. Среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера заказа». Она может быть использована как для оптимизации размера производственных запасов, так и запасов готовой продукции. Расчетный механизм этой модели основан на оптимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы:

а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров)

где, ОЗ_рз - сумма операционных затрат по размещению заказов;

С_рз - средняя стоимость размещения одного заказа;

ОПП–объем производственного потребления товаров в рассматриваемом периоде;

РПП – средний размер одной партии поставки товаров.

б) сумма затрат по хранению товаров на складе.

где, ОЗ_хт - сумма операционных затрат по хранению товаров на складе;

С_х- стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Т.о. с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются ОЗрз и возрастают ОЗхт. Данная модель позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя группами затрат так, чтобы их совокупная сумма была минимальной.

Определение экономичного (оптимального) запаса

Математически данная модель выражается формулой:

Где РПП_о - оптимальный средний размер партии поставки товаров. Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса определяется по формуле:

Для запасов готовой продукции расчет показателей аналогичен.

4. Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Расчет оптимальной суммы запасов каждого вида (в целом и по основным группам учитываемой их номенклатуры).