Сводный баланс активов и пассивов предприятия

Свободный баланс (табл. 4) представлен двумя раз­делами: пассивом и активом. В активной части балан­са на определенную дату показывают состав и разме­щение средств предприятия. В пассиве баланса отра­жаются источники образования тех средств, состав ивеличина которых показаны в активе. Основой для составления баланса являются бухгалтерские записи хозяйственных операций. Данные баланса использу­ются для оценки финансового положения фирмы, вы­явления его собственных оборотных средств, провер­ки соответствия банковских ссуд объектам кредитова­ния, расчетных отношений и использования ресурсов по целевому назначению.

Показатели платежеспособности фирмы дают пред­ставление о способности фирмы покрыть свои обяза­тельства. Как правило, они представляют собой соот­ношение между платежными средствами, которые мо-

гут быть мобилизованы в кратчайший срок, и обяза­тельствами.

Показатели платежеспособности являются полезным инструментом в принятии решений, и по ним можно судить о возможности выполнения планов. Одним из таких показателей служит показатель отношения обо­ротных средств к краткосрочной задолженности. На практике это соотношение должно составлять 2:1, т.е. краткосрочные обязательства дважды перекрываются активом.

Но не все оборотные средства в одинаковой степени ликвидны, поэтому, чтобы получить более точную оцен­ку того, как фирма может погасить свои обязательства, суммируют денежную наличность, ценные бумаги и де­лят на сумму краткосрочных обязательств. В результа­те получают показатель, характеризующий платежеспо­собность фирмы по краткосрочным обязательствам.

Другим показателем платежеспособности фирмы яв­ляется отношение долгосрочной задолженности к соб­ственному капиталу фирмы. В норме это соотношение должно составлять 0,65 или меньше.

Анализ баланса фирмы позволяет определить:

· банкам и инвесторам — платежеспособность и обес­
печенность кредитов;

· акционерам — надежность вкладов и их доход­
ность;

· руководителям фирмы — стратегию развития и
возможности самофинансирования.

Представляется важным составление подробного ба­ланса прибыли и ее распределения (табл. 5).

График достижениябезубыточности

График представляет собой схему, показывающую влияние на прибыль объема производства, продажной цены и себестоимости продукции. С помощью графика можно найти точку безубыточности, т.е. тот объем про­изводства, при котором кривая, показывающая изме­нения выручки от реализации при заданном уровне цен, пересечется с кривой, показывающей изменение себе­стоимости продукции.

Расчет условий достижения безубыточности вашего проекта проводится по следующей формуле:

где К — количество произведенных товаров (обслужен­ных клиентов), при котором будет достигнута безубы­точность ваших операций, шт. (ед.); УПЗ — сумма условно-постоянных затрат, необходимых вам для ком­мерческой деятельности (руб.). Сюда включается: а) вся сумма полученных вами ранее и запрашиваемого на­стоящей заявкой кредитов, а также выплаты про­центов по ним в расчете на год; Ь) сумма накладных расходов в целом по предприятию (фирме); с) сумма амортизационных отчислений по основному оборудова­нию; Ц — цена за единицу товара (услугу), руб.; УППЗ — сумма условно-переменных затрат, необходимых для изготовления единицы товара (оказания одной услуги), руб. В состав условно-переменных затрат включаются: а) затраты на материалы, сырье, комплектующие изде­лия; Ь) затраты на электро- и теплоэнергию, использу­емые в производственных процессах; с) затраты на оп­лату труда основного производственного персонала.

Например, если условно-постоянные затраты состав­ляют 40 000 тыс. руб., цена — 100 тыс. руб., а ус­ловно-переменные затраты на изготовление единицы товара равны 60 тыс. руб., то нужно будет изготовить 1000 единиц таких товаров, прежде чем будет полнос­тью возмещена вся сумма условно-постоянных затрат и коммерческое предприятие окажется безубыточным. Лишь начиная с 1001 изделия оно начнет приносить прибыль.

При расчете объема производства, обеспечивающего безубыточность, необходимо:

1) исходить из тех же объемов реализации, которые
были указаны вами ранее в соответствующем разделе
бизнес-плана;

2) проводить расчет для нескольких (не менее трех)
уровней возможной цены реализации, чтобы дать банку возможность оценить влияние рыночных условий на прибыльность заемщика.

Если предполагается выпускать несколько видов то­вара (оказывать несколько видов услуг), то расчет объе­ма производства, обеспечивающего безубыточность, производится по формуле

где Ц и УППЗ — соответственно цена и условно-пере­менные затраты для каждого из товаров, выпускаемых предприятием; Я1,2,...,п — доля выручки от реализа­ции товара 1,2,...,п в общей выручке от реализации всех производимых предприятием в течение года това­ров (в долях единицы); п — общее число изготавливае­мых предприятием видов товаров.

Умножив П на соответствующую долю выпуска ин­тересующего нас товара в общем объеме производства, мы найдем то количество единиц этого товара, которое надо изготовить для достижения безубыточности при такой структуре выпуска изделий.

Данные, используемые для расчетов, вносятся в следующую таблицу:

Стратегия финансирования

Здесь необходимо рассмотреть план получения средств под ваш проект.

Сколько необходимо средств для реализации данно­го проекта?

Откуда намечается получение средств и в какой фор­ме?

Когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения инвесторами дохода от них?

На первый вопрос ответ можно найти в предыдущем разделе бизнес-плана, причем потребность представле­на во временном разделе.

На второй вопрос ответить сложнее, потому что в зависимости от объемов, сроков и типа проекта можно рассчитывать на долгосрочный и краткосрочный кре­диты, договор о совместной деятельности, возмездной финансовой помощи, вложение средств в акции и дру­гие формы инвестиций.

Возврат вложенных средств и получение инвестора­ми дохода на них оцениваются по специальным мето­дикам.

Методы оценки эффективности инвестиций

В финансовом анализе для измерения эффективно­сти применяют несколько показателей:

· чистая приведенная величина дохода;

· внутренняя норма доходности;

· срок окупаемости капиталовложений;

· рентабельность.

Эти показатели отражают процесс сравнения рас­пределенного по времени эффекта от инвестиций и са­мих инвестиций.

Информационную базу расчета показателей состав­ляет поток платежей, который формируют из показа­телей чистого дохода и инвестиций. Под чистым дохо­дом понимается общий доход, полученный в каждом временном отрезке за вычетом расходов, связанных с его получением.

Все методы оценки эффективности инвестиций свя­заны с приведением расходов и доходов к одному моменту времени, т.е. с расчетом соответствующих вре­менных величин. Наиболее важно здесь выбрать уро­вень ставки процентов, по которой производится дис­контирование и которая должна учитывать степень риска.

Риск в инвестиционном процессе предстает в виде возможного уменьшения реальной отдачи инвестиций по сравнению с ожидаемой, и для того, чтобы учесть инфляцию, сокращение доходов и т.д., вводят поправ­ку к уровню процентной ставки.

Чистая приведенная величина дохода

Чистая приведенная величина дохода (ЧПВД) ха­рактеризует общий абсолютный результат инвестици­онной деятельности, ее конечный эффект.

ЧПВД определяется как разность современных ве­личин доходов и инвестиций

где R — размер потока платежей; у — дисконтный множитель по ставке i.

Если процессы инвестирования и получения доходов строго последовательны, то чистая приведенная вели­чина дохода будет равна:

где M_t — инвестиционные расходы в периоде t; Ej — доход в периоде у; * = 1,...,4^, у = 1,...,п₂; щ — продол­жительность процесса инвестиций; п₂ — продолжитель­ность периода отдачи от инвестиций.

Если инвестиции полностью осуществляются за счет заемных средств, причем ссуда выдана под ставку i, то ЧПВД представляет собой реальный доход от инвести­ционного процесса. Абсолютная величина ЧПВД зави­сит от выбора момента времени оценки.

В случае, когда отдачи от инвестиций или сами ин­вестиции представляют собой некоторые упорядочен-

ные последовательности платежей с известными зако­номерностями их изменения во времени, применяют формулы современных величин соответствующих рент.

Внутренняя норма доходности

Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализа­ция регулярно получаемого дохода дает сумму, равную инвестициям, и, следовательно, инвестиции являются окупаемой операцией. Чем выше эта ставка (i_k), тем больше эффективность инвестиций. Если инвестиции осуществляются за счет привлеченных средств, причем кредит выдается под ставку процентов, равную g, то разность между i_k и g показывает эффект инвестицион­ной деятельности. При равенстве этих показателей ин­вестиции являются бесприбыльными.

Внутренняя норма доходности определяется по фор­муле

итерационно относительно V_lh, где R_t — член потока платежей; t — время выплаты члена потока, измеряе­мое от начала инвестиционного процесса.

Если процессы вложений и отдачи строго последова­тельны, причем процесс отдачи следует какой-либо за­кономерности, а инвестиции могут быть представлены в виде одной величины, тогда задача оценки ВНД сво­дится к определению коэффициента приведения соот­ветствующей ренты, а далее — к расчету искомой став­ки по величине этого коэффициента.

где V — стоимость инвестиций на начало периода от­дачи; R — годовая отдача от инвестиций.

Коэффициент приведения ренты

Срок окупаемости и рентабельность

Без учета фактора времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, показатель срока окупаемости опре­деляется как

' где п_у — упрощенный показатель срока окупаемости; V — размер инвестиций; В — ежегодный чистый до­ход.

Если чистый доход поступает неравномерно, то срок окупаемости определяется последовательным суммиро­ванием поступлений и подсчетом времени до тех пор, пока сумма чистого дохода не окажется равной сумме инвестиций.

Более обоснованным является метод определения срока окупаемости, под которым понимают продолжи­тельность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения ин­вестиций, равна сумме инвестиций. Тогда, по определе­нию, современная величина доходов за срок окупаемо­сти должна быть равна сумме накопленных инвестици­онных затрат.

Показатель рентабельности инвестиций может быть измерен на основе потока поступлений с учетом факто­ра времени. Для этого приведенный доход относится к приведенным на тот же момент инвестиционным расхо­дам.

где V — сумма инвестиционных затрат на начало пери­ода отдачи; га — длительность периода отдачи.

Рентабельность инвестиций (приведение доходов на начало периода отдачи) равна

Рентабельность инвестиций (приведение ha начало процесса инвестирования):

где — показатель чистого

дохода; M_t — размеры инвестиционных затрат.

Приложение 2