Методы, основанные на дисконтировании

Суть данных методов состоит в сопоставлении дтсклонтированных доходов с затратами.

Существуют следующие методы:

- расчет чвистого дисконтированного дохода (NPV);

- расчет внутренней нормы доходности (IRR);

- расчет индекса инвестиций (IP).

Методика расчета чистого дисконтированного дохода.

где:

NPV – чистый дисконтированный доход;

CF – доход i-го периода;

r – ставка дисконта, т.е. желаемая норма прибыли для инвестора;

IC – величина инвестиций.

При этом:

CF= чистая прибыль + амортизация

В случае если инфляция меньше 3% инвестиции на индекс инфляции не корректируются. Если инфляция больше м3%, то формула принимает следующий вид:

Где а – процент инфляции.

Если NPV > 0 – проект прибыльный;

NPV < 0 – проект убыточный;

NPV = 0 – проект не прибыльный и не убыточный.

Методика расчета индекса инвестиций

Индекс инвестиций – относительный показатель, который характеризует величину дисконтированного дохода, приходящегося на один рубль инвестиций. Индекс инвестиций рассчитывается следующим образом:

Если используется корректировка на инфляцию, то формула имеет вид:

Если IP > 1, проект прибыльный и может быть реализован;

IP < 1, проект убыточен;

IP = 1, проект не приносит прибыли и убытков, и может быть реализован по усмотрению инвестора.

Методика расчета внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности показывает при каком значении дисконта (r) чистый дисконтированный доход равен нулю.

Внутренняя норма доходности рассчитывается следующим образом:

Для расчета внутренней нормы доходности необходимо выбрать два значения дисконта r, при условии:

r₂ > r₁

NPV(r₂) < 0

NPV(r₁) > 0/

При обосновании проектов на предприятии используется понятие – цена авансированного капитала (СС) – эта величина, которая показывает «плату предприятия» за авансированный капитал. Обычно на предприятии авансируются финансовые ресурсы под различные условия: берется в одном банке кредит (10 млн. руб.) под 20% годовых, в другом под 18% годовых (8 млн. руб.). Кроме того, предприятие может брать денежные средства у других предприятий, например по 15% (15 млн. руб.). Цена авансированного капитала представляет среднюю величину и рассчитывается как средняя арифметическая взвешенная:

Таким образом величина цены авансированного капитала составляет 17%. После ее сравниваем с внутренней нормой доходности. Если CC > IRR, то проект не принимается, если CC < IRR, то проект прибыльный.