Ошибки и недоразумения

Представьте себе, что мы провели исследование общественного мнения, во время которого задавали вопрос: «Если в этом году длина одного метра равна 100 см, то какой, на ваш взгляд, она должна быть в следующем году?» По-видимому, те, кто воспримет вопрос серьезно, ответят, что длина одного метра по-прежнему будет составлять 100 см, так как ее изменение приведет к бессмысленному усложнению жизни.

Какое отношение имеет такой вывод к проблеме инфляции? Вспомните, что в качестве меры стоимости деньги используются для установления цен и регистра­ции обязательств. Другими словами, деньги представляют собой меру, на основе которой осуществляются экономические сделки. Деятельность Центрального бан­ка в чем-то напоминает деятельность Бюро стандартов, поскольку обе организа­ции должны обеспечивать надежность используемых нами единиц измерения. Ког­да Центральный банк увеличивает предложение денег и вызывает таким образом инфляцию, он изменяет реальную ценность меры стоимости.

Оценить стоимость ошибок и неудобств, которые возникают из-за действия инфляции, весьма сложно. Мы обсуждали, что в условиях инфляции налоговый кодекс неверно определяет реальные доходы населения. Подобным образом не­правильно оценивают доходы фирм в условиях постоянно меняющихся цен и бухгалтеры. Поскольку доллар в разное время имеет разную стоимость, исчисле­ние прибыли компании — разности между ее выручкой и затратами — в инфляци­онной экономике представляет собой особенно сложную задачу. Поэтому, в оп­ределенном смысле, инфляция не позволяет инвесторам разглядеть наиболее прибыльные компании на фоне их менее успешных конкурентов, что, в свою очередь, затрудняет деятельность финансовых рынков по направлению сбереже­ний в различные виды инвестиций.

Особый вид издержек неожиданной инфляции: произвольное перераспределение богатства

Мы обсуждали издержки инфляции, имеющей устойчивый и предсказуемый харак­тер. Однако существует еще один вид издержек, возникновение которого может оказаться сюрпризом. Неожиданное поведение инфляции может привести к такому перераспределению средств среди отдельных людей, которое не будет иметь ниче­го общего с их реальными затратами в силу того, что многие виды заимствований в экономике устанавливаются в денежном выражении.

Рассмотрим пример. Предположим, что Сэм Стьюдент берет в банке ссуду на оплату обучения в колледже — $ 20 тыс. на 10 лет под 7 % годовых. Через 10 лет Сэм должен вернуть банку $ 40 тыс. Реальная стоимость его долга зависит от уровня инфляции в предстоящем десятилетии. Если экономика будет «страдать» гиперинфляцией, можно считать, что Сэму повезло. В этом случае зарплаты и цены вырастут настолько, что его долг в $ 40 тыс. будет стоить столько же, сколько в наши дни — горсть мелких монет. Напротив, если в экономике про­изойдет дефляция, зарплаты и цены понизятся и выплата долга в $ 40 тыс. окажется для Сэма гораздо более тяжелой задачей, чем он первоначально предпо­лагал.

Эти примеры показывают, как неожиданные скачки цен могут изменить мате­риальное положение заемщика и заимодавца. В результате гиперинфляции Сэм станет богаче за счет банка, потому что вернет ссуду в долларах, стоимость которых стала во много раз меньше. Дефляция позволит банку обогатиться за счет Сэма, так как он будет вынужден возвращать долг в денежных единицах возросшей стоимости. Когда инфляция предсказуема, и банк и Сэм имеют воз­можность учесть ее величину при установлении номинальной ставки процента по ссуде (вспомните эффект Фишера). Если же предсказать поведение цен не удает­ся, рискуют обе стороны.

Такие издержки неожиданного поведения инфляции важно рассматривать со­вместно с другим фактом. Суть его состоит в том, что инфляция особенно из-

Новости

КАК ЗАЩИТИТЬ ВАШИ СБЕРЕЖЕНИЯ ОТ ИНФЛЯЦИИ

Итак, неожиданные изменения уровня цен приводят к перераспределению де­нежных ресурсов между должниками и кредиторами. Однако, мы могли бы из-, бавиться от подобных издержек, если бы в долговых обязательствах фигуриро­вали реальные, а не номинальные ве­личины. В начале 1997 г. Государ­ственное казначейство США впервые выпустило облигации с индексируемым относительно уровня цен доходом. В при­веденной статье два специалиста в обла­сти финансов обсуждают достоинства этой инициативы.

БОРЦЫ С ИНФЛЯЦИЕЙ В ДОЛГОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ

Джон Кзмпбелл и Роберт Шиллер

Секретарь казначейства Роберт Рубин объявил во вторник, что правительство планирует выпустить облигации, индек­сированные к уровню инфляции, то есть облигации, номинал и доход по которым будут устанавливаться с поправкой на инфляцию, гарантируя таким образом сохранение их покупательной способно­сти в будущем.

Этот момент можно назвать исто­рическим. В течение многих лет эконо­мисты с переменным успехом боролись за выпуск ценных бумаг такого рода. Впервые идею таких облигаций выдви­нул в 1822 г. экономист Джозеф Лоу; в 70-е гг. прошлого века за нее борол­ся англичанин Уильям Стэнли Дже-вонс; в начале нашего столетия на ней сделал карьеру легендарный Ирвинг Фишер. В последние десятилетия в ее поддержку высказывались экономисты самых разных направлений — от Мил-тона Фридмена до Джеймса Тобина, от Алана Блиндера до Алана Гринспена. Однако, поскольку население не про­являло особого интереса к такого рода инвестициям, правительство никогда не выпускало подобного рода облигации.

Будем надеяться, что новые обли­гации не будут обделены вниманием ши­рокой публики. Успех индексированных облигаций зависит от того, как отнесет­ся к ним население. До сих пор инфля­ция делала государственные облигации рискованным видом вложения денег. В 1966 г. темпы роста цен составляли только 3 %, поэтому инвесторы, покупав­шие 30-летние облигации с 5-процент­ным годовым доходом, рассчитывали, что в наши дни стоимость их вложений вырастет на 180 %. На самом же деле, после нескольких лет относительно вы­соких темпов инфляции, стоимость их вложений возросла только на 85 %.

Поскольку в последние годы наблю­дается весьма незначительная инфляция, граждане не очень-то беспокоятся по поводу того, как она скажется на их на­коплениях. На самом деле такое благо­душие опасно: даже если темпы роста цен невысоки, в течение длительного промежутка времени инфляция может нанести серьезный урон сбережениям населения.

Представьте себе, что ваши сбере­жения хранятся в виде государствен­ных облигаций, приносящих $ 10 тыс. дохода независимо от значения инфля­ции. В отсутствие инфляции через 20 лет покупательная способность ваших до­ходов будет такой же, как и сегодня. При 3 % инфляции через 20 лет ваш доход по покупательной способности будет равен только $ 5540 сегодняш­ним долларам, при темпах инфляции 5 % его величина снизится до $ 3770. Если же темпы инфляции достигнут 10%, через 20 лет ваш доход, в пере­счете на сегодняшние доллары, соста­вит каких-то $ 1390. Какой из этих сце­нариев развития экономики наиболее вероятен? Точного ответа на этот воп­рос не знает никто. В конечном итоге инфляция зависит от людей, которые избираются или назначаются на ключе­вые посты, позволяющие контролиро­вать количество денег в экономике.

В настоящее время, когда амери­канцы стали жить дольше и планируют обеспечение своей старости на несколь­ко десятилетий вперед, вопросам инф­ляции следует уделять самое серьезное внимание. По этой причине выпуск об­лигаций, доход по которым индексиру­ется с учетом инфляции и сохраняет свою покупательную способность в те­чение любого периода времени, — бе­зусловный шаг вперед. В нашей эконо­мике не существует других видов сбе­режений, которые гарантировали бы такую же защиту доходов от инфля­ции. Обычные государственные обли­гации приносят фиксированный дохе; в долларах, но их владелец больше ду­мает о его покупательной способности а не о номинальном выражении. Дохо.1 по акциям инвестиционных фондов вкладывающих средства в краткосроч­ные обязательства денежного рынка, i определенной степени учитывает инф­ляцию. Однако на него действует мно­го других факторов финансового рын­ка, что снижает надежность доходов Рынок акций, в среднем, позволяет по­лучать более высокие доходы, но подъе­мы на нем не более вероятны, чем паде­ния. Инвесторам следует помнить как с снижении цен на акции в 1970-е гг., так и о их росте в 1980—1990-е гг.

Облигации, доход по которым индек­сирован к уровню инфляции, имеют хож­дение в Великобритании и Канаде, а так­же во многих других странах, включая Австралию, Новую Зеландию и Шве­цию. В Великобритании, где рынок та­ких облигаций наиболее развит, доход пс ним устанавливается на 3-4 % выше су­ществующих темпов инфляции. В Со единенных Штатах такой вид долгосроч­ных индексируемых облигаций должсе стать основной формой сбережений на­селения.

Мы ожидаем, что другие учреждени* финансового рынка подхватят идею вы­пуска индексируемых облигаций и пред­ложат свои собственные новые разра­ботки. Среди них могут быть, например индексируемые ренты или даже инде­ксируемые ссуды под залог недвижи­мости, выплаты по которым будут еже­месячно корректироваться с учетом инфляции. Хотя администрация прези­дента У. Клинтона, вероятно, не испы­тывает особого доверия к индексиро­ванным облигациям, решение об hi выпуске может стать тем достижением которое особо отметят будущие исте­рики.

Источник: *The New York Times*, May 18, 1996.

менчива и непостоянна, когда ее темпы высоки. Убедиться в справедливости дан­ного положения можно на основе исследования ситуации в разных странах. Там, где темпы инфляции низки, например в Германии конца XX в., их изменения носят незначительный характер. Напротив, в некоторых странах Латинской Америки, где инфляция высока, поведение цен отличается крайней нестабильностью. История не знает ни одного примера экономики с высокой и в то же время стабильной инфля­цией. Взаимосвязь между уровнем инфляции и ее устойчивостью указывает еще на один вид издержек. Их смысл состоит в том, что в странах, денежно-кредитная политика которых ориентирована на высокую инфляцию, помимо обычных инф­ляционных издержек наблюдается случайное перераспределение денежных ресур­сов, связанное с непредсказуемостью роста цен.

Практикум

«Волшебник из страны Оз» и дебаты о проблеме серебряных монет

Возможно, вы помните голливудский фильм «Волшебник из страны Оз», постав­ленный по мотивам книги Ф. Баума? Фильм и книга посвящены приключениям маленькой девочки Дороти, унесенной ураганом в волшебную страну. Вы, ско­рее всего, не догадываетесь, что эта история является еще и аллегорическим описанием развития кредитно-денежной системы США в XIX в.

В период с 1880 по 1896 г. уровень цен в американской экономике снизился на 23 %. Поскольку никто не предвидел такого развития событий, оно привело к существенному перераспределению финансовых ресурсов. Большинство фер­меров Запада имели значительные долги перед банками из восточных штатов. Происшедшее снижение уровня цен привело к увеличению реальной стоимости всех финансовых обязательств, что позволило банкам обогатиться за счет фер­меров.

В соответствии с популистскими лозунгами того времени решение проблемы задолженности фермеров видели в вводе в обращение серебряных монет. Эко­номика США функционировала на основе золотого стандарта, когда количе­ство золота определяет предложение денег, а значит, и уровень цен. Сторонники новой финансовой политики выступали за то, чтобы в качестве денег, наравне с золотом, использовалось и серебро. В случае их победы количество денег в обращении должно было увеличиться, уровень цен повысился бы, что привело бы к снижению реального бремени фермерских долгов.

Проблема серебряных денег породила жаркие дискуссии и стала централь­ной темой политической жизни Америки последнего десятилетия XIX в. Пред­выборный лозунг популистов гласил: «Мы заложили все, кроме наших голо­сов!» Одним из видных сторонников идеи ввода в обращение серебряных монет был Уильям Брайан, кандидат от демократической партии на президент­ских выборах 1896 г. Он вошел в историю отчасти благодаря своей речи, произнесенной на предвыборном собрании демократов. В тот день У. Брайан заявил буквально следующее: «Вы никогда не сможете надеть на человека труда этот терновый венец и распять его на золотом кресте». С тех пор мало кто из политиков смог с такой же поэтической страстностью выразить новый подход к денежно-кредитной политике. Тем не менее У. Брайан проиграл выбо­ры республиканцу Уильяму Мак-Кинли, и Америка сохранила приверженность золотому стандарту.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Назовите и опишите шесть видов издержек инфляции

Фрэнк Баум, автор книги «Волшебник из страны Оз», работал журналистом на среднем Западе. Начав писать эту историю для детей, он придал ее главным героям черты основных действующих лиц американской политической сцены. Хотя современные исследователи его творчества расходятся во взглядах на политическую роль некоторых персонажей, никто не сомневается, что эта книга наилучшим обра-зомотражает ход дискуссий о путях развития американской финансовой систе­мы. Вот как историк экономики Хью Рокофф в статье, написанной в августе 1990 г. для Journal of Political Economy, распределил роли главных героев:

ДОРОТИ: Традиционные американские ценности Партия противников введения серебря­ных денег (партия трезвомыслящих) Фермеры

Промышленные рабочие Уильям Брайан Население восточных штатов Гровер Кливленд Уильям Мак-Кинли Маркус Ханна, председатель республиканской партии Сокращенное название унции золота ДОРОГА ИЗ ЖЕЛТЫХ КИРПИЧЕЙ: Золотой стандарт

В конце книги Дороти находит путь домой, но ее дорога отнюдь не вымоще­на желтыми кирпичами. После долгого и опасного путешествия девочка поня­ла, что Волшебник не может помочь ни ей самой, ни ее друзьям. Зато Дороти узнала волшебную силу серебряных туфелек. (Когда «Волшебник из страны Оз» был в 1939 г. экранизирован, авторы фильма заменили серебряные туфель­ки на рубиновые. Судя по всему, в Голливуде не знали, что они снимают фильм о проблемах денежно-кредитной политики XIX в.)

Популисты не смогли отстоять идею выпуска серебряных монет, но в конце концов в американской экономике произошло то, чего они так хотели: количе­ство денег в экономике возросло и темпы роста цен увеличились. В 1898 г. в районе реки Клондайк на Аляске были обнаружены месторождения золота. Возросла и добыча золота на берегах реки Юкон (Канада), и в шахтах Южной Африки. В результате в США и в других странах, придерживавшихся золо­того стандарта, произошло увеличение предложения денег и начался рост цен. В течение 15 лет цены в США вернулись к уровню 80-х годов XIX в. и фермеры смогли расплатиться с банкирами.

Заключение

Итак, мы рассмотрели причины возникновения инфляции и ее издержки. Главная причина инфляции состоит в увеличении количества денег. Когда Центральный банк выпускает в обращение большое количество денег, их стоимость начинает снижаться. Для поддержания стабильных цен Центральный банк должен строго контролировать предложение денег.

Издержки инфляции — издержки «стоптанных башмаков», издержки «меню», повышенная изменчивость относительных цен, неоправданные изменения налого­вых обязательств, возникновение ошибок и недоразумений, произвольное перерас­пределение финансовых ресурсов — не всегда поддаются прямому измерению. Насколько существенны эти издержки? По мнению всех экономистов, в условиях гиперинфляции ответ на этот вопрос будет положительным. Что же касается зеличины издержек при умеренных темпах инфляции, например когда цены рас­тут не более чем на 10 % в месяц, мнения специалистов расходятся.

Мы затронули основные вопросы, связанные с инфляцией, однако обсуждение этой темы нельзя считать завершенным. Когда ФРС ограничивает темпы роста количества денег, в полном соответствии с количественной теорией денег темпы роста цен замедляются. Однако по мере перехода экономики к низким темпам инфляции происходящие в денежно-кредитной системе изменения начинают отри­цательно сказываться на состоянии производства и занятости. Поэтому, хотя в долгосрочном периоде денежно-кредитная политика оказывается нейтральной, в краткосрочном периоде она существенно влияет на состояние реальных экономи­ческих величин. В последующих главах мы займемся исследованием этого явле­ния для того, чтобы развить наше понимание причин и издержек инфляции.

Выводы

• Средний уровень цен в экономике приводит в состояние равновесия спрос и предложение де­нег. Когда Центральный банк увеличивает пред­ложение денег, это вызывает рост уровня цен. Постоянный рост предложения денег приводит к непрекращающейся инфляции.

• Принцип нейтральности денег гласит, что измене­ние количества денег оказывает влияние на номи­нальные, а не на реальные величины. Большинство экономистов убеждены, что для описания поведе­ния экономики в долгосрочном периоде должен использоваться принцип нейтральности денег.

• Государство может покрывать часть своих рас­ходов просто за счет выпуска новых денег. Ког­да правительство излишне увлекается сбором «инфляционного налога», в стране возникает ги­перинфляция.

• Одно из проявлений принципа нейтральности денег описывается эффектом Фишера, соглас­но которому при увеличении на определенную величину темпов инфляции на ту же величину возрастает номинальная ставка процента, при этом реальная ставка процента не изменяется.

• Многие люди считают, что инфляция делает их беднее, поскольку стоимость приобретаемых ими товаров увеличивается. Эта точка зрения ошибочна, так как одновременно инфляция уве­личивает и номинальные доходы.

• Экономисты различают шесть видов издержек инфляции: издержки «стоптанных башмаков», связанные со снижением количества денег, име­ющегося на руках у населения; издержки «меню», обусловленные расходами в связи с частыми изменениями цен фирмами; повышение измен­чивости относительных цен; неоправданные изменения налоговых обязательств, вызванные отсутствием в налоговом кодексе порядка ин­дексации доходов; ошибки и недоразумения, происходящие в результате изменений меры сто­имости; произвольное перераспределение финан­сов между должниками и кредиторами. Многие из этих издержек особенно сильно проявляются в условиях гиперинфляции, однако в период умеренной инфляции их эффект не так заметен.

Основные понятия

Количественная теория денег Классическая дихотомия Уравнение количественной теории денег Издержки «стоптанных башмаков»

Номинальные величины Нейтральность денег Инфляционный налог Издержки «меню»

Реальные величины Скорость обращения денег Эффект Фишера

Вопросы

1. Объясните, каким образом увеличение уровня цен влияет на реальную стоимость денег.

2. Каким, согласно количественной теории денег, будет результат увеличения их предложения?

3. Объясните разницу между реальными и номи­нальными величинами и приведите по два приме­ра каждой из них. На какие величины, согласно принципу нейтральности денег, влияет изменение их количества?

4. В каком смысле инфляция напоминает налог? Каким образом восприятие инфляции в виде налога помогает объяснению гиперинфляции?

5. Как, согласно эффекту Фишера, увеличение тем­пов инфляции влияет на номинальную и реаль­ную ставки процента?

6. Что такое издержки инфляции? Какие из них, по вашему мнению, играют наиболее заметную роль в экономике России?

7. Если инфляция находится ниже ожидаемого уровня, кому выгодна эта ситуация — должни­кам или кредиторам? Приведите свои объясне­ния.

Задания для самостоятельной работы

1. Нередко высказываются предположения о том, что ФРС стремится свести темпы инфляции в США к нулю. Если мы предположим, что темпы инфляции постоянны, то требует ли решение этой задачи одновременного сведения к нулю роста количества денег? Приведите свои объяснения.

2. В предыдущей главе было показано, что суще­ствуют различные показатели денежной массы, одни из которых используют большее, а другие меньшее количество видов активов. Каким об­разом эти показатели могут быть учтены урав­нением количественной теории денег? Как коли­чественная теория денег может учесть все эти показатели?

3. Экономист Джон Мейнард Кейнс писал: «Го­ворят, будто Ленин утверждал, что наилучший способ разрушить капиталистическую систему состоит в том, чтобы нарушить сложившееся денежное обращение. С помощью непрерывно­го поддержания инфляционных процессов го­сударство может конфисковать, тайно и неза­метно, значительную часть богатства граждан». Приведите доводы в пользу точки зрения В. Ле­нина.

4. Представьте, что в стране резко возросли темпы инфляции. Как отразится инфляционный налог на обеспеченных людях? Почему благосостоя­ние тех, кто держит средства на сберегательных счетах, не подвергнется влиянию изменения ин­фляционного налога? Можете ли вы предста­вить ситуацию, когда владельцы сберегательных счетов пострадают от увеличения инфляцион­ного налога?

5. Гиперинфляция крайне редко наблюдается в странах, в которых Центральный банк независим от правительства. Чем это можно объяснить?

6. Предположим, что в некой экономике работают только два человека: Боб выращивает бобы, а Рита — рис. Допустим, что они постоянно по­требляют одинаковое количество риса и бобов. В 1995 г. бобы стоили $ 1, а рис — $ 3.

а. Представьте, что в 1996 г. бобы стали стоить
$ 2, а рис $ 6. Чему равны темпы инфляции?
Повлияло ли изменение цен на благосостоя-
ние Боба и Риты?

б. Предположим, что в 1996 г. бобы стоили $ 2, а
рис $ 4. Каковы темпы инфляции? Как изме-
нилось благосостояние Боба и Риты?

в. Допустим, что в 1996 г. цена бобов была
равна $ 2, а цена риса — $1,5. Как при этом
изменилось благосостояние Боба и Риты?

7. Вспомните, в чем состоят функции денег в эко­номике. Каким образом инфляция может поме­шать выполнению каждой из них?

8. Предположим, что американцы ожидали, что в 1998 г. инфляция составит 3 %, однако цены вы­росли на 5 %. Каким образом инфляция скажет­ся на положении следующих лиц и учрежде­ний?

а. Федеральное правительство.

б. Домовладелец, получивший ипотечную ссуду
под фиксированный процент.

в. Рабочий — член профсоюза, работающий по
контракту второй год.

г. Благотворительный фонд, инвестировавший
часть полученных пожертвований в долго-
срочные казначейские обязательства.

9. Объясните, какой ущерб может нанести конк­ретному человеку неожиданный рост инфляции. Затем объясните, в чем будет заключаться ущерб от действия как ожидаемой инфляции, так и от неожиданного ее роста.

10. Истинны или ложны следующие утверждения.

а. «Инфляция наносит ущерб заемщикам и спо-
собствует обогащению кредиторов, так как в
условиях роста цен заемщики должны пла-
тить более высокий процент по ссуде».

б. «Если цены меняются таким образом, что их
общий уровень остается неизменным, то благо-
состояние всех групп населения не изменяется».

в. «Инфляция не влияет на благосостояние
большинства рабочих».

Часть 11

Макроэкономический

анализ

открытой экономики

ОТКРЫТАЯ ЭКОНОМИКА: ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

ГЛАВА29

В ЭТОЙ ГЛАВЕ ВЫ

• Узнаете, как показатель чистого экспорта измеряет международные потоки товаров и услуг

• Увидите, каким образом показатель чистых иностранных инвестиций отражает международные потоки капитала

• Поймете, почему показатель чистого экспорта должен равняться чистым иностранным инвестициям

• Увидите, каким образом связаны сбережения, внутренние инвестиции и чистые иностранные инвестиции

• Узнаете смысл понятий номинального и реального обменных
курсов___________________________________

• Познакомитесь с теорией паритета покупательной способности, объясняющей установление обменных курсов

Когда молодой американец закончит колледж и решит приобрести автомобиль, он, скорее всего, будет выбирать между последними моделями Ford и Toyota. Когда у него начнутся летние каникулы, он проведет их на пляжах Флориды или ^Мекси­ке. Когда он начнет работать и будет принимать решение о форме сбережений, он, возможно, будет выбирать между взаимным фондом, который покупает акции аме­риканских компаний, и паевым фондом, специализирующимся на акциях иностран­ных фирм. Во всех приведенных примерах он — действующее лицо не только американской, но и всей мировой экономики.

Выгоды открытой международной торговли очевидны, так как она позволяет людям производить то, что они умеют изготовлять лучше всего, и потреблять огром­ное множество создаваемых во всем мире товаров и услуг. Один из Десяти принци­пов экономике гласит, что торговля приносит выгоду каждому ее участнику (гл. 1). В гл. 3 и 9 мы подробно познакомились с благами, которые она несет населению.

Во время нашего первого знакомства с макроэкономикой мы не затрагивали аспекты международного взаимодействия экономик разных стран. Для многих вопросов макроэкономики такие проблемы носят второстепенный характер. На­пример, в предыдущих главах книги, когда мы обсуждали естественный уровень безработицы и причины инфляции, влияние международной торговли не принима­лось во внимание. Во многих случаях для упрощения исследуемых процессов ученые используют понятие закрытой экономики, то есть экономики, не участву­ющей в международной торговле.

Закрытая экономика —

экономика, не взаи­модействующая с экономиками других стран.

Открытая экономика —

экономика, свободно взаимодействующая с экономиками других стран.

Однако некоторые новые проблемы требуют исследования открытой экономи­ки, то есть экономики, участвующей в международной торговле и международных финансовых отношениях с различными странами мира. Эта и следующая главы дадут вам представление о макроэкономических аспектах открытой экономики. Мы начнем главу с обсуждения основных понятий, описывающих поведение открытой экономики на мировых рынках. Возможно, что в газетных статьях или выпусках новостей вам встречались такие понятия, как экспорт, импорт, торговый баланс и обменный курс. Наша первая задача — понимание смысла этих слов. В следующей главе мы разработаем модель, с помощью которой объясним факторы, воздействую­щие на них, и соответствующую государственную политику.

Международные потоки товаров и капиталов

Экспорт —

товары и услуги, производимые внутри страны и продавае­мые за рубежом.

Импорт —

товары и услуги, которые производят­ся за пределами страны и продаются на ее внутреннем рынке.

Чистый экспорт —

разность между стоимостью экспорта и стоимостью импор­та, называемая также торговым балансом.

Торговый баланс —

разность стоимости экспорта и стоимости импорта страны, называемая также чистым экспортом.

Активное сальдо торгового баланса —

превышение экспор­та над импортом.

Пассивное сальдо торгового баланса (внешнеторговый дефицит,

дефицит торгового баланса)—

превышение импорта над экспортом.

Нетто-баланс —

ситуация равенства экспорта и импорта.

Взаимодействие открытой экономики с экономиками других стран происходит двумя способами: путем покупки и продажи товаров и услуг на мировых товар­ных рынках и путем покупки и продажи финансовых ресурсов на мировых фи­нансовых рынках. В данном разделе мы познакомимся с этими процессами и рассмотрим их взаимодействие.

Потоки товаров: экспорт, импорт и чистый экспорт

Экспорт — это товары и услуги, произведенные внутри страны и продаваемые за рубежом, а импорт — товары и услуги, произведенные за рубежом и продава­емые внутри страны (гл. 3). Авиалайнер, построенный американской авиастрои­тельной компанией Boeing и приобретенный французской авиакомпанией Air France. становится частью американского экспорта и французского импорта. Машины, выпущенные шведской автомобильной компанией Volvo и проданные на американ­ском рынке, относятся к экспорту Швеции и импорту США.

Чистый экспорт исчисляется как разность между стоимостью экспорта и сто­имостью импорта. Продажа авиалайнера Boeing увеличивает показатель чистого экспорта США, а покупка шведских автомобилей его уменьшает. Так как чистый экспорт страны показывает, является ли она в большей степени продавцом или покупателем товаров и услуг на мировых рынках, показатель чистого экспорта называют также торговым балансом. Положительная разница между экспортом и импортом указывает на то, что страна продает больше товаров и услуг, чем покупает их за границей. В этом случае говорят, что страна имеет активное сальдо торгового баланса. Если показатель чистого экспорта имеет отрицатель­ное значение, то есть импорт превышает экспорт, это значит, что страна продает меньше товаров и услуг, чем покупает их за границей. В таком случае говорят что имеет место пассивное сальдо торгового баланса, или внешнеторговый дефи­цит. Когда чистый экспорт равен нулю, то есть экспорт в точности равен импорту говорят, что страна имеет нетто-баланс.

В следующей главе мы подробно познакомимся с теорией, которая объясняет появление внешнеторгового дефицита. Однако уже сейчас можно предположить что на показатели экспорта, импорта и чистого экспорта воздействуют следующие факторы.

• Сложившиеся предпочтения потребителей по отношению к отечественным и импортным товарам.

• Цены на товары внутри страны и за рубежом.

• Значение обменного курса отечественной валюты по отношению к иностран­ной.

• Затраты на транспортировку товаров из страны в страну.

• Внешнеторговая политика государства.

Со временем значение этих факторов может изменяться, что отражается и на 'ъеме внешней торговли.

Практикум

Экономика США становится все более открытой

. амые впечатляющие изменения в американской экономике последних четырех ;есятилетий, возможно, связаны с увеличением роли международной торговли международных финансов. Происшедшие в ней перемены отражены на рис. 29.1, -а котором представлены изменения общей стоимости импортируемых и экс­портируемых товаров и услуг, выраженные в процентном отношении к показа­телю валового внутреннего продукта. В 1950-е гг. американский экспорт това-: ов и услуг составлял в среднем менее 5 % от ВВП, сегодня он вдвое превысил -гот уровень и продолжает расти. За рассматриваемый период импорт товаров с услуг увеличился примерно на ту же величину.

Рост международной торговли в определенной мере связан с развитием ми-говой транспортной системы. Так, если в 1950-е гг. среднее торговое судно "еревозило менее 10 тыс. т груза, то сегодня многие из них берут на борт свыше 00 тыс. т. Первые реактивные транспортные самолеты появились в 1958 г., а же в 1967 г. на линии вышли широкофюзеляжные лайнеры, в связи с чем -езко снизилась себестоимость авиаперевозок. Благодаря прогрессу авиации "овары, произведенные в одной точке земного шара, быстро доставляются в ".юбую другую. Например, цветы, выращенные в Израиле, отправляются по воздуху через Атлантический океан и продаются во многих американских

Процент ВВП 15

Рис. 29.1

РАЗВИТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ США На рисунке представ­лены изменения импорта и экспорта США, исчисленные в процентном отно­шении к значению валового внутреннего продукта. Значитель­ное увеличение этих показателей указыва­ет на растущую важность междуна­родных связей в области торговли и финансов. Источник: U.S. Department of Commerce.

магазинах. Свежие фрукты и овощи можно купить теперь в течение всего года, потому что они привозятся в США из стран южного полушария.

Рост международной торговли был бы немыслим без развития средств теле­коммуникаций, которые позволяют быстро передавать информацию о товарах к потенциальным потребителям. Первый телефонный кабель, соединивший Ев­ропу и Америку, был проложен лишь в 1956 г., а в 1966 г. системы связи давали возможность вести одновременный разговор между двумя континентами толь­ко 138 абонентам. В наши дни космические спутники связи позволили увели­чить эту цифру почти в 10 тыс. раз.

Технологический прогресс также ускорил развитие международной торгов­ли и привел к изменениям в ассортименте производимых товаров. В то время когда сырьевые полуфабрикаты (такие, как продукция металлургической про­мышленности) и скоропортящиеся товары (например, продукты питания) со­ставляли значительную часть общемирового производства, их транспортировка зачастую была дорогой, а иногда и просто невозможной. Напротив, продук­ция, изготовленная по современным технологиям, стала более легкой и удоб­ной для перевозки. Такие товары, как бытовая электроника, отличаются низ­ким отношением веса к стоимости, что способствует их производству в одних странах и продаже в других. Еще более яркий пример — продукция киноинду­стрии. Копии нового голливудского фильма распространяются по всему свету с минимальными транспортными затратами. Поэтому кинофильмы — важная статья экспорта США.

Важнейший фактор роста международной торговли — государственная по­литика. Экономисты убеждены в том, что свободная торговля между странами взаимовыгодна (гл. 3 и 9). Со временем ее выгоды осознают политики всего мира. Международные соглашения, к примеру Северо-Американское соглаше­ние о свободной торговле и Генеральное соглашение о тарифах и торговле (ГАТТ), привели к постепенному снижению торговых ограничений, таких как пошлины и квоты на импорт.

Поток капитала: чистые иностранные инвестиции

Чистые иностранные инвестиции —

разность между стоимостью иност­ранных активов, приобретенных резидентами, и стоимостью отече­ственных активов, приобретенных иностранцами.

До сих пор мы рассматривали поведение действующих лиц открытой экономики только на мировых рынках товаров и услуг. Но они принимают участие и в дея­тельности мировых финансовых рынков. Так, житель США, располагающий $ 20 тыс., имеет возможность приобрести на эти деньги автомобиль компании Toyota или акции той же компании. Первая сделка будет связана с потоком товаров, а вторая с потоком капиталов.

Понятие чистых иностранных инвестиций определяется разностью стоимос­ти иностранных активов, приобретенных резидентами, и стоимости отечественных активов, приобретенных иностранцами. Когда гражданин США покупает акции мексиканской телефонной компании Telmex, эта сделка увеличивает показатель чистых иностранных инвестиций его страны. Когда гражданин Японии приобрета­ет американские государственные облигации, его покупка уменьшает показатель чистых иностранных инвестиций США.

Вспомните, что иностранные инвестиции бывают двух видов. Ресторан быстро­го питания, открытый в Москве компанией McDonalds, — пример прямых иност­ранных инвестиций, а покупка американцем акции российской компании — пример портфельных иностранных инвестиций. В первом случае американский собствен­ник непосредственно управляет своими активами, во втором он играет скорее пас-

:зную роль. Однако в каждом случае жители США приобретают имущество,

- сходящееся в другой стране, так что каждая из этих сделок приводит к росту

стых иностранных инвестиций США.

Мы познакомимся с теорией чистых иностранных инвестиций в следующей :аве, а пока вкратце рассмотрим несколько факторов, которые могут оказывать

- ¹ них существенное влияние:

• реальную ставку процента по иностранным активам;

• реальную ставку процента по внутренним активам;

• экономические и политические риски приобретения иностранных активов;

• государственную политику в отношении иностранных инвесторов.

Возьмем для примера жителя Соединенных Штатов, решающего, приобрести ли чу государственные облигации Мексики или государственные облигации США. Напомним, что облигация фактически представляет собой долговое обязатель-тзо.) Американский Инвестор должен сравнить реальные ставки процента, выпла--лваемого по обеим облигациям. Чем выше предлагаемый доход, тем привлека-~ельнее выглядит вложение денег. Однако помимо этого фактора необходимо принимать во внимание и риск того, что государство окажется неплатежеспособ­ным (то есть не сможет выплатить в положенный срок процентный доход или гновную сумму долга). Также нужно учитывать и вероятность возможных огра­ничений на деятельность иностранных инвесторов, которые мексиканское прави-"ельство уже ввело или может принять в будущем.

Тождество чистого экспорта