Последствия сдвига совокупного предложения

Представим себе экономику в состоянии долгосрочного равновесия. Предполо­жим, что в некоторых фирмах неожиданно существенно возросли издержки произ­водства. Например, непогода в сельскохозяйственных штатах уничтожила часть урожая зерновых культур, а значит, повысились издержки производства. Или, ска­жем, война на Ближнем Востоке привела к прекращению поставок сырой нефти и росту издержек производства нефтепродуктов.

Каковы макроэкономические последствия увеличения издержек производства? При каждом данном уровне цен фирмы предлагают меньшее количество товаров и услуг. Таким образом, краткосрочная кривая совокупного предложения сдвигает­ся влево, из положения AS, в AS₂ (рис. 31.8). В зависимости от конкретного события может сместиться и долгосрочная кривая совокупного предложения, од­нако в целях упрощения мы будем полагать, что ее положение не изменяется.

Мы имеем возможность проследить последствия сдвига кривой совокупного предложения влево. В краткосрочном периоде экономика перемещается вдоль существующей кривой совокупного спроса из точки А в точку В. Объем произ­водимой продукции снижается от У, до У₂, а уровень цен повышается от Р_]

Новости

ПОТРЕБИТЕЛИ И СДВИГ СОВОКУПНОГО СПРОСА

мнения представлений людей и по-Ангельских расходов приводят к сдви-кривой совокупного спроса и вызы-. - т краткосрочные экономические у.ктуации.

КРЕДИТ ДЛЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭКСПАНСИИ

Ричард Стивенсон

Вашингтон. Президент У. Клинтон тел бы приписать себе всю славу, - длитики выдвигают массу других зможных объяснений, но основной :актор замечательного здоровья и - :;знеспособности американской эко-мики в 1996 г. — потребитель.

Большую часть нынешнего года •:ериканцы тратили на удивление зна-птельные суммы на приобретение до-эв, автомобилей, холодильников и ■'^ды в .ресторанах, продлевая длящийся :хтаточно долго экономический рост. -. ведь совсем недавно, в январе 1996 г., -^сказывались опасения, что американ­кам экономика выдыхается. Американ-:ы в значительной степени игнорирова­ли предупреждения о чрезмерности по­требительских расходов.

Разгул потребительских расходов — источник удивительно высоких эконо­мических показателей. По оценкам Ми­нистерства труда, в июне в экономике было создано 239 тыс. рабочих мест -куда больше, чем ожидалось; июнь стал пятым подряд месяцем высокою при­роста занятости. Уровень безработицы составляет всего 5,3 % — самый низ­кий за последние шесть лет, а темпы экономического роста настолько вы­соки, что аналитики высказывают опа­сения о неизбежности инфляции.

Наибольшие достижения демонст­рирует розничная торговля, в которой в июне создано 75 тыс. рабочих мест и почти половина из них — r точках общественного питания. Значительный прирост рабочих мест наблюдался в тор­говле легковыми автомобилями, на бен­зозаправочных станциях, в гостиницах и магазинах, продающих строительные материалы, товары для садоводства и мебель для дома. Занятость п строи­тельстве возросла на 23 тыс. работни­ков, что отражает непрерывный рост отрасли.

Вопрос о том, как долго потребите­ли будут «швыряться» деньгами, остает­ся открытым. Некоторые экономисты полагают, что потребители наделали мас­су долгов и будут вынуждены ограни­чить расходы, что приведет к замедле­нию экономи <еского роста. Число бан­кротств частных лиц по сравнению с первыми тремя месяцами 1995 г. уве­личилось на 15 %...

Большинство экономистов соглас­ны с тем, что волна расходов вызвана в значительной мере временными фак­торами — низкими процентными став­ками, более высоким, чем ожидалось, процентом возврата налогов и скидка­ми на автомобили....

Один из пробных камней оценки курса потребительских расходов — фон­довый рынок, бум на котором превра­щает относительно богатых потребите­лей в расточительных. Экономисты уже в течение ряда лет пытаются ответить на вопрос, в какой степени «дутые прибыли» фондового рынка побужда­ют потребителей к увеличению затрат на приобретение товаров и услуг. Они считают, что постоянно растущий в по­следние годы фондовый рынок, и тот факт, что все больше американцев при­бегают к услугам пенсионных и взаим­ных фондов дали определенный толчок к увел1гченню потребительских расходов.

Источник: <.The New York Times*, July 8, 1996, p. D3.

к P_r В экономике наблюдается стагнация (падение объема производства) и инфляция (возрастание цен) одновременно, поэтому такое состояние иногда назы­вают стагфляцией.

Стагфляция —

период снижения объемов производ­ства и одновремен­ного роста цен.

Pi

3. ...и повышение уровня цен 2. ...вызывает падение объема производства...

Объем выпуска

Рис. 31.8

НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ СДВИГ

СОВОКУПНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ Когда некоторое событие приводит к возрастанию издер­жек производства фирм, краткосрочная кривая совокупного предложения сдвига­ется влево из /4S, в AS₂. Экономика перемещается из точки А в точку В. В результате мы имеем дело со стагфляцией: объем производства сокра­щается от У, к У₂, а уровень цен повы­шается от Р. до Р..

Рис. 31.9

ПРИСПОСОБЛЕНИЕ К НЕБЛАГОПРИЯТ­НОМУ СМЕЩЕНИЮ СОВОКУПНОГО ПРЕДЛОЖЕНИЯ. Столкнувшись с неблагоприятным смещением совокуп­ного предложения из /4S, в AS₂, политики имеют возможность воздействовать на факторы, детермини­рующие кривую совокупного спроса, добиваясь ее сдвига из ДО, в AD₂. В этом случае экономика переместится иэ точки А в точку С. Такая политика поддерживает уро­вень производства в краткосрочном периоде, но уровень цен постепенно повышается от Р, до Р₃.

Что могут предпринять в данной ситуации политики? Простое решение пробле­мы отсутствует. Одна из возможностей состоит в том, чтобы не делать вообще ничего. В этом случае производство товаров и остатков услуг остается некоторое время в угнетенном состоянии в точке Y _Y В конце концов, экономика излечится от спада сама по себе, по мере того как в соответствии с более высокими издерж­ками производства изменятся представления людей, заработная плата и цены на товары и услуги. В период низкого уровня производства и высокого уровня безработицы, к примеру, заработная плата рабочих должна сократиться, что приве­дет к снижению издержек производства и увеличению объема предлагаемой про­дукции. С течением времени, по мере того как краткосрочная кривая совокупного предложения возвращается к положению AS, уровень цен снижается и производ­ство приближается к естественному уровню. В долгосрочном периоде экономика возвращается к точке А, в которой кривая совокупного спроса пересекает долго­срочную кривую совокупного предложения.

В качестве альтернативы государственные деятели, ответственные за прове­дение денежно-кредитной и налоговой политики, могут попытаться компенсиро­вать некоторые из последствий смещения краткосрочной кривой совокупного предложения посредством воздействия на факторы, определяющие кривую сово­купного спроса (рис. 31.9), так, чтобы кривая совокупного спроса сместилась вправо из ДО, в AD₂ — в точности настолько, чтобы сдвиг совокупного пред­ложения не повлиял на объем производства. В этом случае, экономика переме­щается прямо из точки А в точку С, производство остается на своем естествен­ном уровне, а цены повышаются от Р до Р₃ В этом случае говорят, что политики подстраиваются к смещению совокупного предложения, потому что их действия направлены на то, чтобы рост издержек производства постоянно отражался в уровне цен.

Итак, мы пришли к двум важным выводам:

• Факторы, вызывающие смещение кривой совокупного предложения, могут при­вести к стагфляции — сочетанию экономического спада (падения производ­ства) и инфляции (возрастания цен).

• Возможности политиков ограничены воздействием только на совокупный спрос, они не в состоянии одновременно справиться с последствиями обоих неблаго­приятных факторов.

Практикум

Нефть и экономика

Истоки некоторых самых значительных колебаний экономики США — в не­фтяных месторождениях Ближнего Востока. Сырая нефть — основной ресурс производства многих товаров и услуг, а значительная часть ее мировой добычи сосредоточена в Саудовской Аравии, Кувейте и других ближневосточных стра­нах. Когда какое-либо (обычно политическое) событие приводит к сокраще­нию предложения нефти из этого региона, мировые цены на нефть повыша­ются. Издержки американских фирм-производителей бензина, шин и другой продукции повышаются, что ведет к сдвигу кривой совокупного предложения влево и к стагфляции.

Первый эпизод такого рода имел место в середине 1970-х гг., когда в ре­зультате деятельности нефтяного картеля — Организации стран — экспорте­ров нефти (OPEC) — цены на нефть приблизительно удвоились. Во всех странах — импортерах нефти одновременно наблюдались инфляция и экономи­ческий спад. В США темпы роста инфляции, измеряемые индексом потребитель­ских цен, впервые за десятилетие превысили 10 %, а уровень безработицы повы­сился с 4,9 % в 1973 г. до 8,5 % в 1975 г.

Аналогичным образом развивались события несколькими годами позже. В конце 1970-х гг. страны OPEC, в стремлении добиться увеличения цен на нефть, еще раз ограничили ее поставки. С 1978 по 1981 г. цены на нефть более чем удвоились. И опять результатом была стагфляция. Инфляция, несколько уменьшившаяся после первой акции OPEC, повысилась до уров­ня более 10 % в год. Уровень безработицы увеличился с 6 % в 1978 и 1979 гг. до 10 %.

Но мировой рынок нефти может быть и источником благоприятных сдви­гов совокупного предложения. В 1986 г. члены OPEC повздорили между собой и изменили соглашению об ограничении производства нефти. Цены сы­рой нефти упали примерно наполовину, издержки производства фирм США сократились, и кривая совокупного предложения переместилась вправо. Объе­мы производства быстро возрастали, безработица снизилась, а темпы инфляции резко сократились.

В последние годы мировой рынок нефти был относительно спокоен. Един­ственным исключением явился короткий период в течение 1990 г., как раз перед войной в Персидском заливе, когда цены на нефть временно резко взлетели вверх из-за опасений, что длительный военный конфликт приве­дет к сокращению производства нефти. Однако умиротворенное состояние рынка отнюдь не означает, что США могут не беспокоиться относительно цен на энергоносители. Перманентные политические проблемы на Ближнем Вос­токе (или координация действий членов OPEC) — устойчивый и вряд ли ус­транимый фактор роста цен на нефть. Макроэкономический результат значи­тельного повышения цен на нефть, весьма вероятно, будет иметь сходство со стагфляцией 1970-х гг.

ПРОВЕРЬТЕ СЕБЯ Предположим, что избрание популярного кандидата в президен­ты приводит к опти­мистическим ожидани­ям. Проанализируйте последствия роста народной уверенности в перспективах эконо­мики, используя модель совокупного спроса и совокупного предло-

Заключение: происхождение модели совокупного спроса и совокупного предложения

В этой главе мы достигли двух целей. Во-первых, мы обсудили некоторые пробле­мы краткосрочных колебаний экономической деятельности. Во-вторых, мы рас­смотрели основную модель, позволяющую объяснить эти флуктуации — модель совокупного спроса и совокупного предложения. В следующих двух главах мь: проанализируем каждый элемент этой модели более детально.

Как создавалась модель краткосрочных экономических колебаний? В значи­тельной мере она есть «положительный внешний эффект» Великой депрессии, ког­да за 1929-1933 гг. реальный объем ВВП США сократился на 30 %, а уровень безработицы повысился с 3 до 25 %. Экономисты и политики не понимали причин рецессии и находились в поисках путей выхода из нее.

В 1936 г. была опубликована знаменитая работа Джона Мейнарда Кейнса «Об­щая теория занятости, процента и денег», в которой он попытался объяснить приро­ду краткосрочных экономических колебаний вообще и Великую депрессию в част­ности. Он считал, что основная причина спадов и депрессий — неадекватность совокупного спроса на товары и услуги. Дж. Кейнс пришел к выводу, что в класси­ческой экономической теории (гл. 24-30) анализируются исключительно долго­срочные результаты экономической политики. За несколько лет до появления «Об­щей теории» Дж. Кейнс так отзывался о классической экономической теории:

Анализ экономики на длительных отрезках времени только дезориентирует нас. Он так же тривиален, как утверждение о том, что все мы, если рас­сматривать жизнь в долгосрочном периоде, когда-нибудь умрем. Экономис­ты, рассматривающие экономику в долгосрочном периоде, пытаются решить слишком простую задачу, ответ на которую никому не нужен. Мы находим­ся в эпицентре урагана, а они твердят, что когда шторм закончится, океан успокоится.

Идеи Дж. Кейнса необходимы как политикам, так и экономистам. Мировая экономика страдала от высокого уровня безработицы и Дж. Кейнс пропагандиро­вал политику, направленную на увеличение совокупного спроса, включая финанси­рование правительством общественных работ. В следующей главе мы детально исследуем использование инструментов денежно-кредитной и финансово-бюджет­ной политики для воздействий на совокупный спрос. Анализ, который мы проведем в следующей главе, во многом основан на наследии Джона Мейнарда Кейнса.

Выводы

Для любой экономики характерны краткосрочные экономические колебания вокруг долгосрочных трендов. Эти флуктуации нерегулярны и в значи­тельной степени непредсказуемы. Во время эконо­мического спада реальный объем ВВП и другие показатели доходов, расходов и производства сни­жаются, а уровень безработицы возрастает. Для анализа краткосрочных экономических коле­баний используется модель совокупного спроса и совокупного предложения, согласно которой про­изводство товаров и услуг и общий уровень цен изменяются таким образом, чтобы уравновесить совокупный спрос и совокупное предложение. • Кривая совокупного спроса имеет отрицатель­ный наклон. Во-первых, снижение уровня цен приводит к повышению реальной стоимости де­нежных активов домашних хозяйств, что сти­мулирует потребительские расходы. Во-вторых, низкий уровень цен ведет к уменьшению объема спроса домашних хозяйств на деньги; поскольку они стремятся обратить деньги в приносящие процентный доход активы, вследствие чего про­центные ставки снижаются, что стимулирует ин­вестиционные расходы. В-третьих, так низкий уровень цен предопределяет уменьшение про­центных ставок, курс национальной валюты сни­жается, что стимулирует чистый экспорт. • Долгосрочная кривая совокупного предложения вертикальна. В долгосрочном периоде количество предлагаемых товаров и услуг зависит от нали­чествующих в экономике труда, капитала, а также технологии, но никак не от общего уровня цен. Краткосрочная кривая совокупного предложе­ния имеет положительный наклон. Согласно нео­классической теории неверных представлений, непредвиденное падение уровня цен приводит поставщиков к неверному выводу о снижении относительных цен на предлагаемые ими това­ры, что побуждает их ограничить производство. Согласно кейнсианской теории жесткости заработ­ной платы, непредсказуемое понижение уровня цен предопределяет временное повышение реаль­ной заработной платы, что побуждает фирмы к увольнению части работников и сокращению объе­мов производства. Согласно неокейнсианской тео­рии жестких цен, при неожиданном понижении общего уровня цен некоторые фирмы оставляют свои цены на прежней высоте, что ведет к умень­шению объемов продаж и объемов производства.

• Одна из возможных причин рецессии — сниже­ние совокупного спроса. Когда кривая совокуп­ного спроса смещается влево, происходит падение объемов производства и цен в краткосрочном периоде. Через какое-то время, по мере того как представления людей, заработная плата и цены изменяются в соответствии с новыми условиями, краткосрочная кривая совокупного предложения смещается вправо и экономика возвращается к естественному уровню производства при новом, более низком уровне цен.

• Вторая возможная причина спада — неблагопри­ятное изменение совокупного предложения. Когда происходит сдвиг кривой совокупного предложе­ния влево, объемы производства в краткосрочном периоде снижаются, а цены возрастают, следова­тельно, мы имеем дело со стагфляцией. Через какое-то время, когда представления людей, заработная плата и цены приспосабливаются к изменившимся условиям, уровень цен и объем производства воз­вращаются к первоначальному уровню.

Основные понятия

Экономический спад

Модель совокупного спроса и совокупного предложения

Кривая совокупного предложения Депрессия

Стагфляция

Кривая совокупного спроса

Вопросы

1. Изобразите на графике кривую совокупного спро­са, краткосрочную и долгосрочные кривые со­вокупного предложения. Будьте внимательны и правильно обозначьте оси координат.

2. Перечислите и объясните три причины отрица­тельного наклона кривой совокупного спроса.

3. Объясните, почему долгосрочная кривая сово­купного предложения вертикальна.

4. Перечислите и объясните теории, объясняющие положительный наклон краткосрочной кривой совокупного предложения.

5. Что может являться причиной сдвига кривой со­вокупного спроса влево? Используйте модель со­вокупного спроса и совокупного предложения, чтобы проследить последствия такого сдвига.

6. Приведите различные причины сдвига кривой совокупного предложения влево. Используйте модель совокупного спроса и совокупного пред­ложения, чтобы проследить последствия такого сдвига.

Задания для самостоятельной работы

1. Почему инвестиции, в сравнении с потребитель­скими расходами, отличаются большей измен­чивостью на различных этапах экономического цикла? Какие виды потребительских расходов, по вашему мнению, являются наименее жесткими: приобретение товаров длительного пользования (мебель и автомобили), приобретение товаров повседневного спроса (продовольствие и одеж­да) или затраты на услуги (парикмахерские ус­луги и медицинское обслуживание)? Почему?

2. Предположим, что вследствие падения совокуп­ного спроса экономика охвачена рецессией.

а. Используя график совокупного спроса/сово-
купного предложения, изобразите текущее со-
стояние экономики.

б. Если текущий реальный объем ВВП на 1 %
ниже значения предыдущего года, что проис-
ходит с уровнем безработицы?

в. «Коэффициент загрузки производственных мощностей» — мера интенсивности использо­вания основного капитала. Как соотносятся коэффициенты загрузки производственных мощностей в долгосрочном периоде и в пери­од экономического спада? Объясните.

3. Объясните, как воздействуют на долгосрочное совокупное предложение каждое из следующих событий:

а. США захлестнула волна иммиграции.

б. Профсоюз работников автомобильной про-
мышленности неожиданно добился значитель-
ного повышения заработной платы.

в. Компания Intel изобретает новый, более мощ-
ный компьютерный микропроцессор.

4. Как уровень безработицы в точках В и С на рис. 31.7 соотносится с уровнем безработицы в точке А? Как реальная заработная плата в точ­ках В и С соотносится с реальной заработной платой в точке А в рамках теории жесткой зара­ботной платы?

5. Соответствуют ли истине следующие утвержде­ния:

а. «Кривая совокупного спроса имеет отрица-
тельный наклон, так как мы получаем ее, сум-
мируя кривые спроса на отдельные товары».

б. «Долгосрочная кривая совокупного предложе-
ния вертикальна, потому что силы, действующие
в экономике, не влияют на долгосрочное сово­купное предложение».

в. «Если фирмы будут ежедневно корректиро-
вать цены на товары, краткосрочная кривая
совокупного предложения будет горизонталь-
ной».

г. «Всякий раз, когда экономика вступает в пе-
риод спада, долгосрочная кривая совокупно-
го предложения смещается влево».

6. Предположим, что экономика находится в состо­янии рецессии. Что произойдет с ее основными показателями через некоторое время при усло­вии бездействия политиков? Объясните ваши выводы, используя графики совокупного спро­са/ совокупного предложения.

7. Предположим, что рабочие и фирмы ожидают в будущем году высоких темпов инфляции. До­пустим, что изначально экономика находится в состоянии долгосрочного равновесия и кривая совокупного спроса стабильна.

а. Что произойдет с номинальной и реальной за-
работной платой?

б. Используя график совокупного спроса/со-
вокупного предложения, покажите, как отра-
жается изменение ожиданий на краткосроч-
ных и долгосрочных уровнях цен и произ-
водства.

в. Оправдались ли ожидания высокой инфля-
ции?

8. В данной главе объясняется, что в долгосроч­ном периоде экономика преодолевает спад без каких-либо действий политиков. Почему прави­тельство все-таки стремится предпринять те или иные действия?

9. Объясните, как воздействует каждое из нижепе­речисленных событий на краткосрочную кривую совокупного предложения и кривую совокупно­го спроса.

а. Домашние хозяйства направляют на сбере-
жения большую часть дохода.

б. Через девять месяцев после сильнейшей зим-
ней снежной бури уровень рождаемости в
стране резко возрастает.

в. Фирмы оптимистично воспринимают перспек-
тивы бизнеса и увеличивают инвестиции в
новое капитальное оборудование.

:овокупный спрос и денежно-кредитная ^j финансово-бюджетная политика

ГЛАВА

В ЭТОЙ ГЛАВЕ ВЫ

• Рассмотрите теорию предпочтения ликвидности

• Проанализируете воздействие денежно-кредитной и финансово-бюджетной политики государства на процентные ставки и совокупный спрос

• Познакомитесь с дебатами по вопросу о правомерности стабилизационной экономической политики

• Узнаете о различиях в поведении экономики в краткосрочном и долгосрочном периодах

Представьте себе, что вы — член Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФКООР), определяющего денежно-кредитную политику США. Вы знаете, что президент и Конгресс достигли соглашения о сокра­щении государственных расходов, направленного на уменьшение дефицита феде-оального бюджета. Как ФРС отреагирует на изменения в финансово-бюджетной политике? Должна ли она увеличить предложение денег, снизить предложение денег или не следует предпринимать никаких действий?

Чтобы принять решение, вы должны рассмотреть воздействие денежно-кредит­ной и финансово-бюджетной политики на экономику. В предыдущей главе мы, используя модель совокупного спроса и совокупного предложения, рассмотрели причины краткосрочных экономических колебаний. Сдвиги кривых совокупного спроса или совокупного предложения оказывают воздействие и на общий объем производства товаров и услуг, и на уровень цен. Как мы отметили в предыдущей главе, государство имеет возможность воздействовать на параметры совокупного спроса с помощью денежно-кредитной и финансово-бюджетной политики. Следо­вательно, их изменение может привести к краткосрочным колебаниям производ­ства и цен. Предвосхищая негативные эффекты, политики, возможно, примут реше­ния, направленные на их компенсацию.

В этой главе мы детально рассмотрим, как сказываются на «здоровье» экономики операции с использованием инструментов денежно-кредитной и фискальной полити­ки! Ранее мы обсудили долгосрочные результаты государственного регулирования. В гл. 24 и 25 мы рассматривали влияние финансово-бюджетной политики на сбере­жения, инвестиции и долгосрочный экономический рост, в гл. 27 и 28 — управление денежной массой и последствия различных решений о предложении денег на уровень цен в долгосрочном периоде.

Нам известно, что помимо денежно-кредитной и финансово-бюджетной полити­ки на совокупный спрос воздействует и множество других факторов. В частности, решения о величине расходов, принимаемые домашними хозяйствами и фирмами, определяют общий спрос на товары и услуги, и в случае их изменения кривая совокупного спроса смещается. В случае отсутствия соответствующей реакции государства сдвиги совокупного спроса вызывают краткосрочные колебания объе­ма производства и уровня занятости. Политические деятели, ответственные за проведение денежно-кредитного и финансово-бюджетного регулирования, пытают­ся компенсировать сдвиги совокупного спроса и стабилизировать экономику. Ниже мы обсудим теории, которыми они руководствуются, и некоторые трудности их практической реализации.

Теория предпочтения ликвидности —

теория Дж. Кейнса, утверждающая, что процентная ставка изменяется таким образом, чтобы уравновесить предло­жение денег и спрос на них.

Воздействие денежно-кредитной политики на совокупный спрос

Анализ кривой совокупного спроса позволяет нам получить представление о коли­честве товаров и услуг, на который предъявляется спрос при каждом данном уровне цен. Как мы помним из предшествующей главы, кривая совокупного спроса имеет отрицательный наклон по следующим причинам:

• Эффект богатства (эффект Пигу): снижение уровня цен ведет к повыше­нию реальной ценности денежных резервов домашних хозяйств, что, в свою очередь, стимулирует потребительские расходы.

• Эффект процентной ставки (эффект Кейнса): при снижении уровня цен уменьшается и процентная ставка, так как избыточные денежные ресурсы субъектов экономики уходят в сбережения. Вследствие уменьшения ставки процента инвестиционные расходы возрастают.

• Эффект обменного курса (эффект Манделла — Флеминга): когда снижение уровня цен приводит к уменьшению ставки процента, инвесторы перемещают часть своих капиталов за границу, что обусловливает ослабление национальной валюты. Обесценение национальной валюты предопределяет удешевление оте­чественных товаров в сравнении с импортными и, следовательно, стимулирует чистый экспорт.

Рассмотренные нами эффекты действуют одновременно, что детерминирует воз­растание объема спроса при снижении общего уровня цен.

Однако эффекты, объясняющие отрицательный наклон кривой совокупного спроса, далеко не равнозначны. Так как денежные резервы — лишь малая часть состояния домашних хозяйств, эффект богатства оказывает наименьшее воздей­ствие на совокупный спрос. Кроме того, так как экспорт и импорт составляют лишь малую часть ВВП США, эффект обменного курса Манделла — Флеминга незначительно сказывается на американской экономике. (Этот эффект куда более важен дли малых стран, в экономике которых большую роль играет внешняя торговля.) Основная причина отрицательного наклона кривой совокупного спроса в экономике США — эффект процентной ставки Кейнса.

Для того чтобы разобраться в методах воздействий государства на совокупный спрос, исследуем эффект процентной ставки Кейнса более подробно. Мы познако­мимся с теорией Дж. Кейнса об определении процентной ставки (теорией предпоч­тения ликвидности) и с ее помощью подробно разберем причины отрицательного наклона кривой совокупного спроса и воздействие на ее положение денежно-кредит­ной политики. Анализ теории предпочтения ликвидности расширит наше понимание краткосрочных экономических колебаний.

'лава 32. Совокупный спрос и денежно-кредитная и финансово-бюджетная политика