![]() КАТЕГОРИИ:
АстрономияБиологияГеографияДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
|
Инфляция. Выше мы провели анализ с позиций некоего общего товара, именуемого "потреблением"
Выше мы провели анализ с позиций некоего общего товара, именуемого "потреблением". Отказ от Однако, нетрудно изменить данный анализ, сделав его пригодным для рассмотрения случая инфляции. Предположим, что теперь цена товара "потребление" в каждом периоде различна. Удобно принять сегодняшнюю цену потребления за 1 и обозначить завтрашнюю цену потребления через
а величина потребления, доступная потребителю во втором периоде, есть
Обратите внимание на то, что это уравнение очень похоже на уравнение, приведенное ранее, - мы только используем не 1+r, а Выразим это бюджетное ограничение через темп развития инфляции. Темп развития инфляции,
что дает нам
Введем новую переменную
так что бюджетное ограничение принимает вид
Единица плюс реальная ставка процента показывают, сколько дополнительного потребления вы можете приобрести в период 2, если откажетесь от какой-то части потребления в период 1. Именно поэтому речь идет о реальной ставке процента: она говорит о том, сколько вы можете получить дополнительного потребления, а не дополнительных долларов. Ставка процента на доллары называется номинальной ставкой процента. Как мы видели выше, взаимосвязь между двумя указанными ставками процента дана формулой
Чтобы получить точное выражение для
Это - точное выражение для реальной ставки процента, но обычно принято использовать его приближенный вариант. Если темп инфляции не слишком велик, то знаменатель данной дроби будет лишь чуть-чуть больше 1. Поэтому реальная ставка процента будет приближенно задана формулой
говорящей о том, что реальная ставка процента - это просто номинальная ставка процента минус темп инфляции. (Знак Конечно, составляя планы потребления, мы всегда смотрим в будущее. Как правило, мы знаем номинальную ставку процента для следующего периода, но темп инфляции для него неизвестен. Реальную ставку процента обычно принимают равной текущей процентной ставке за вычетом ожидаемого темпа инфляции. В той мере, в какой различаются оценки людей в отношении ожидаемого в следующем году темпа инфляции, различаются и их оценки в отношении реальной ставки процента. Если удается достаточно точно предсказать темп развития инфляции, эти различия могут быть не слишком велики.
10.6 Текущая стоимость: более пристальный взгляд
Вернемся теперь к двум видам бюджетного ограничения, описанным ранее в параграфе 10.1 уравнениями (10.2) и (10.3):
и
Рассмотрим лишь правые части этих двух уравнений. Как мы уже говорили, правая часть первого уравнения выражает стоимость начального запаса через будущую стоимость, а правая часть второго уравнения выражает ее через текущую стоимость. Обратимся вначале к изучению понятия будущей стоимости. Если мы можем брать и давать взаймы по ставке процента r, то каков будущий эквивалент сегодняшнего доллара? Ответ: (1+r) долларов. То есть, 1 доллар сегодня может быть превращен в (1+r) долларов в следующем периоде просто путем предоставления его взаймы банку по ставке процента r. Другими словами, (1+r) долларов в следующем периоде эквивалентны 1 доллару сегодня, поскольку именно столько вам пришлось бы заплатить в следующем периоде, чтобы купить - то есть, занять - 1 доллар сегодня. Величина (1+r) -это как раз цена 1 сегодняшнего доллара относительно 1 доллара следующего периода. Это сразу видно из первого бюджетного ограничения: оно выражено в будущих долларах - цена долларов второго периода равна 1, а доллары первого периода измерены относительно них. А что можно сказать по поводу текущей стоимости? Здесь все обстоит как раз наоборот: все измеряется в сегодняшних долларах. Сколько стоит доллар следующего периода, если его выразить в сегодняшних долларах? Ответ: 1/(1+r). Это - потому, что можно превратить 1/(1+r) долларов в 1 доллар в следующем периоде, просто сберегая его при ставке процента r. Текущая стоимость доллара, полученного в следующем периоде, равна 1/(1+r). Понятие текущей стоимости позволяет нам по-другому выразить бюджетное ограничение для задачи на выбор потребления в двух периодах: план потребления доступен, если текущая стоимость потребления равна текущей стоимости дохода. Идея текущей стоимости имеет важное следствие, тесно связанное с моментом, рассмотренным в главе 9: если потребитель может свободно покупать и продавать товары по постоянным ценам, то он всегда предпочтет начальный запас большей стоимости начальному запасу меньшей стоимости. В случае принятия межвременных решений этот принцип подразумевает, что если потребитель может свободно брать и давать взаймы по постоянной ставке процента r, то потребитель всегда предпочтет структуру дохода с более высокой текущей стоимостью структуре дохода с более низкой текущей стоимостью. Это справедливо по той же самой причине, по которой справедливо было утверждение, сделанное в главе 9: начальному запасу с более высокой стоимостью соответствует бюджетнаялиния, более выдвинутая наружу. Новое бюджетное множество содержит старое, а это означает, что перед потребителем открываются и те возможности потребления, которые он имел в случае старого бюджетного множества, и какие-то дополнительные возможности. Как иногда говорят экономисты, начальный запас с более высокой текущей стоимостьюдоминирует над начальным запасом с меньшей текущей стоимостью в том смысле, что, продав начальный запас с большей текущей стоимостью, потребитель может иметь большее потребление в каждом периоде, чем то, которое он имел бы, продав начальный запас с меньшей текущей стоимостью. Разумеется, если текущая стоимость одного начального запаса выше текущей стоимости другого, то и будущая стоимость первоготакже будет выше будущей стоимости второго. Однако, оказывается, что текущая стоимость представляет собой более удобный способ измерения покупательной способности начального запаса денег с учетом фактора времени и поэтому именно этому способу измерения мы уделим наибольшее внимание.
|