Международные финансовые рынки

1. Валютообменные или конверсионные. В данном случае сам по себе обмен является для участника не основной стадией, т.е. прибыль от такой операции для него несущественна.

2. Спекулятивные и арбитражные операции. Здесь, напротив, ста­вится цель извлечения прибыли в ходе самой валютной операции. Под арбитражем в общем случае понимается одновременная покупка и продажа одного финансового инструмента (в рассматриваемом случае — валюты) на разных рынках с целью получения прибыли от из­вестной разницы в ценах. Спекуляция — это купля-продажа финансовых инструментов с целью получения прибыли от изменения их цен.

3. Иностранное инвестирование. В этом случае участник валютной операции преследует в качестве главной цели не извлечение прибыли из самого обмена валют, как и при конверсии, а рост капитала в долгосрочном плане на международных рынках. В этих целях он приобретает прямо (без конверсии валют) или косвенно (с предварительной конверсией) активы иностранных компаний и извлекает прибыль от их использования.

4. Международный трансферт платежей. Основное назначение транс­ферта — перевод прибылей, денежных средств и других валютных цен­ностей из одной страны в другую.

На мировых рынках долговых ценных бумаг обращается в настоящее время большое количество разнообразных финансовых инструментов:

1. Иностранные облигации. Иностранные облигации (foreign bonds) пред­ставляют собой средне- и долгосрочные долговые обязательства, которые эмитируются нерезидентами на местном рынке капиталов, как правило, в национальной валюте. Встречаются также выпуски таких облигаций в международных денежных единицах. Наиболее развитым рынком иностранных облигаций является рынок США.

2. Еврооблигации. Еврооблигации (eurobonds) являются одними из самых популярных международных ценных бумаг. По своим исходным характе­ристикам они противоположны иностранным облигациям: выпускаются национальными эмитентами в одной из иностранных валют или междуна­родных денежных единиц и размещаются за пределами страны часто сразу в нескольких странах. При этом важно, чтобы и для инвесторов валюта облигации являлась иностранной.

3. Евроноты (euronotes, euro-medium-term-notes — EMTNs). Евроноты по своим характеристикам похожи на еврооблигации, некоторые даже относят их к ним. Но отличаются они от еврооблигаций прежде всего наличием именного характера. Кроме того, евроноты являются более «короткими» бумагами. Как правило, они имеют плавающую ставку процента и пред­лагаются заемщикам по цене ниже номинала.

4. Еврокоммерческие бумаги. Еврокоммерческие бумаги (eurocommercial papers) также стали одним из самых распространенных инструментов привлечения средств на еврорынках. В отличие от выше рассмотренных бумаг еврокоммерческие бумаги (ЕСР) являются инструментом денежного рынка, т.е. имеют сроки обращения до одного года. Выпускают и весьма «короткие» бумаги такого типа со сроком обращения в несколько дней. Коммерческие бумаги не обеспечены имуществом. Но их эмитируют главным образом крупные и хорошо известные компании с высоким кре­дитным рейтингом, что повышает их надежность.

5. Конвертируемые еврооблигации. Данный класс еврооблигаций выделен отдельно ввиду специфического характера таких бумаг: заложенной в них возможности конверсии в евроакции.

Международные рынки депозитарных расписок. Вместе с долговыми и смешанными ценными бумагами депозитарные расписки представляют бумаги, обращающиеся на международных фондовых рынках. Депози­тарные расписки являются достаточно своеобразными финансовыми инструментами, позволяющими инвесторам становится косвенно вла­дельцами иностранных ценных бумаг без конверсии валют. Существует класс этих инструментов, среди которых наибольшую известную приоб­рели американские депозитарные расписки (АДР) (American Depository Receipts — ADR).

Американские депозитарные расписки — это зарегистрированный торгуемый сертификат депозитарных акций (АДС) (American Depository Shares — ADS), выпущенных американским инвестиционным банком, ко­торый называется депозитарным (depositary bank). В свою очередь, АДС являются представителем или заменителем иностранных ценных бумаг, чаще всего обыкновенных акций. Акции иностранного эмитента хранятся в банке, который называется кастодиальным (custodian bank) и является ино­странным банком-корреспондентом депозитарного банка. Таким образом, в эмиссии принимают основное участие три стороны: иностранная компания, кастодиальный и депозитарный банк. Между иностранной компанией и депозитарным банком (чаще всего — Bank of New York) заключается депо­зитарное соглашение (depository agreement), в котором оговариваются все условия выпуска и размещения. Депозитарный банк играет очень важную роль в программах выпуска АДР, в частности он осуществляет управление процессом их выпуска и обращения, проводит голосования на собрании ак­ционеров, готовит документацию, рассылает держателям АДР информацию о состоянии дел у иностранного эмитента и др.