Традиционные направления внешнеторговой политики государства 6 страница

В соответствии с меняющимися требованиями со стороны на­учно-технического прогресса происходят изменения в организаци­0HHoй структуре тнк В настоящее время принято делить ТНК на интернациональные, многонациональные и глобальные.

Интернациональные тнк являются начальной и наиболее про­стой формой. Они представляют собой национальные компании с зарубежными активами. Созданные за рубежом филиалы таких компаний не имеют юридической самостоятельности, а зарубежные

,1 Владимирова и.г. Роль и место транснациональных корпораций в современной экономике//Менеджмент. 1999. NQ 8. - С.78.

рынки рассматриваются как продолжение рынка национального. Поэтому такие компании имеют очень высокий уровень централи­зации принятия управленческих решений и контроля за деятельно­стью филиалов со стороны материнской компании.

Многонациональные ТНК - это международные корпорации, объединяющие национальные компании ряда государств на произ­водственной и научно-технической основе. Филиалы таких компа­ний, как правило, автономны, а зарубежные рынки имеют равно­ценное или приоритетное значение по сравнению с внутренними рынками. В связи с этим высока децентрализация отдельных функ­ций управления при достаточной степени независимости структурных подразделений.

Глобальные ТНК - компании, создаваемые на основе интегра­ции хозяйственной деятельности, осуществляемой в разных стра­нах. Возникшие в 80-е годы, именно они определяют будущее раз­витие мировой экономики. Эти ТНК представляют собой объеди­нение децентрализованных филиалов, для которых сферой деятель­ности является весь мир. Одна из основных характеристик таких ТНК - осуществление глобальной стратегии. Подобный подход включает совокупность следующих принципов.

1. Необходимо продавать товар во всем мире, а не только на внутреннем рынке, причем международный сбыт рассматривается не как дополнение к основному бизнесу, а как неотъемлемая часть стратегии.

2. Следует размещать те или иные виды деятельности в других странах для того, чтобы использовать местные преимущества, ком­пенсировать определенные неблагоприятные моменты или облег­чить проникновение на национальный рынок.

3. Координация и интеграция различных видов деятельности должна осуществляться в масштабах всего мира, что не равнозначно простому ведению дел за рубежом¹.

Особенностями деятельности глобальных корпораций являются такие, как:

• осуществление конкуренции в мировом масштабе на основе планомерного видения рынков;

• раздел мировых рынков с немногими такими же трансна­циональными компаниями;'

• координация действий своих филиалов на основе новых информационных технологий, гибкая организация каждого отдель­ного производственного узла, адаптивность структуры корпораций, . единообразная организация бухгалтерского учета и аудита;

I Портер М. Международная. конкуренция. Международные отношения.. 1993. - С. 628-629.

• объединение СJ30ИХ филиалов, заводов, совместных пред­приятий в единую международную сеть управления;

• осуществление экономического и политического влияния на государства, в которых действуют компании, и.т.Д.

Все это ведет к определенной эволюции внешних признаков крупнейших ТИК:

• все большей зависимости головной компании от своих внешних предприятий, т.е. все большим отрывом ТИК от своей национальной основы;

• соответствующему росту транснациональных банков, при­званных обеспечить разнообразные потребности производственных транснациональных корпораций;

• повышению общего уровня квалификации, Культуры, обра­зования совокупного работника ТИК;

• новому характеру отношений между материнскими фирма­ми и их филиалами, определяемому децентрализацией научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;

• существенной диверсификации деятельности с целью сни­жения риска, когда, например, каждая из 500 крупнейших трансна­циональных корпораций США имеет в среднем подразделения в 11 отраслях, а наиболее мощные охватывают по 30-50 отраслей';

• консолидации финансовой отчетности в рамках всей систе­мы с целью выработки стратегии наименьших налогов - перерас­пределения прибыли между компаниями, входящими в корпора­цию, с тем, чтобы наибольший доход получали те из них, которые

пользуются налоговыми льготами; ,

• монополизации рынка и обеспечению возможности быть лидером на нем.

В настоящее время именно деятельностью ТИК определена сис­тема мирового хозяйства. По данным за 1999г., в мире насчитыва­лось около 63 тыс. ТИК с годовым объемом продаж свыше 100 млн. долл. Число филиалов ТИК за пределами государств, в ко­торых размещались штаб-квартиры компаний, достигло 690 тыс.². ТИК (материнские фирмы и филиалы) в конце хх в. приходи­лось 25% производства мирового ВВП. Продажа товаров и услуг зарубежными филиалами ТИК составляет почти 11 трлн. долл., то­гда как общий объем мирового экспорта - около 7 трлн. долл. 3. Таким образом, международное производство в современных усло­виях оказывается важнее, чем международная торговля.

1 Владимирова и.г ЦИТ. произв. - с.73. 2 БИКИ. 9 ноября 2000. - C.l.

3 Мозuас П. Прямые иностранные инвестиции: современные тенденции // мэ и ма. - 2002. - NQl. - С.65.

Основная часть ТИК сосредоточена в США (45%), странах ЕС (29%) и в Японии (14%). При этом меняются приоритеты в геогра­фии размещения филиалов. 'Если в 40-50-е годы это были в ос­новном развивающиеся страны, то в 70-80-е годы - это промыш­ленно развитые стpaны, обладающие существенным научно-техническим потенциалом.

В числе экономически отсталых стран привлекательными для ТИК в настоящее время остались те, которые обладают:

· дешевой рабочей силой;

· низким налогообложением;

. • близостью к источникам сырья;

· слабым государственным регулированием;

·возможностью ввоза в них экологически вредных произ­водств;

• стабильной политической обстановкой и т.д.

Следствия глобализации деятельности ТИК неоднозначны. По­ложительным можно считать то, что деятельность ТИК способству­ет экономическому развитию или, по крайней мере, экономиче­скому просвещению принимающих стран. Происходит это за счет распространения новых товаров, технологий и знаний, усиления конкуренции, расширения международного сотрудничества и Т.Д. При этом влияние может быть прямым, если дочерние компании ТИК более производительны, чем местные фирмы, и осуществляют передачу технологии и других активов. Оно может быть косвенным, так как вследствие развития конкуренции эффективность мecтных компаний может возрастать.

К негативным последствиям деятельности ТИК относят: втор­жение в сферы государственных интересов принимающей страны; невыплаты в бюджеты стран-реципиентов за счет наличия широких возможностей ухода от налогов; монополизацию национального рынка; концентрацию НИОКР в стране базирования при передаче принимающей стране отсталых технологий; дестабилизацию нацио­нальной валюты; возможное хищническое отношение к эксплуата­ции природных ресурсов и Т.д. Все отрицательные последствия, как и положительные, можно разделить на прямые и косвенные. Пря­мые определены непосредственной деятельностью ТИК с целью максимизации своих прибылей и последующего их перевода в стра­ну . базирования. Косвенные отрицательные последствия связаны с лоббированием мощными корпоративными структурами своих ин­тересов в экономической политике принимающих стран.

Сочетание отрицательных и положительных последствий может складываться как в пользу первых, так и в пользу вторых. Это зависит от экономического положения страны, от приоритета нацио­нальных целей и задач и других причин.

В любом случае международное значение ТНК определяется их воздействием на развитие мирового рынка капиталов. Вырастая из прямой формы инвестирования, транснациональные корпора­ции стимулируют такие формы заимствования, которые в значи­тельной мере оторваны от реального производства. Растущие по­требности в обслуживании производства и сбыта продукции по­рождают постоянно увеЛ.l1чивающиЙся спрос на финансовые ре­сурсы. Обеспечить этот Спрос уже не в 'состоянии ни националь­ные, ни иностранные рынки. В результате интернализация произ­водства порождает интеyализацию финансовой сферы, которая в состоянии аккумулировать больший объем более мобильных, не ограниченных национальным контролем средств. Можно сказать, что основным следствием деятельности ТНК является принципи­альное изменение мирового порядка, связанного с возникновением новой формы международного капитала - транснационального капитала, движение которого осуществляется по своим внутрен­ним законам.

Эти законы, с одной стороны, определяют особенности совре­менного развития мирового рынка капиталов, а с другой, - обост­ряют проблему его регулирования.

12.5. Интернационализация рынка капиталов u проблемы его регулирования

Одной из главных характеристик транснационального характера мирового капитала является его интернационализация, высшей ступенью которой является глобальная мобильность капитала.

Развитие тенденций мирового хозяйства к экономическому сближению и объединению отдельных стран в единый мировой хо­зяйственный комплекс предопределило феномен глобализации хо­зяйственной жизни. крупнейшие интеграционные объединения _ Европейский союз (ЕС), Североамериканское соглашение о свободе торговли (НАФТА) - формируют мощные международные потоки капитала. Такой процесс приводит к следующим результатам.

1. Изменяется соотношение между центрами притяжения мировых инвестиций.

Преимущественное развитие в последние годы хх в. получил взаи­мообмен капиталами между развитыми странами. Доля развитых стран в мировом объеме вновь привлеченных инвестиций возросла с 58,9% в 1997 г. до 71,5% в 1998 г. и 74,4% в 1999 г. Основными объектами притяжения финансовых средств остаются США. Прямые иностранные инвестиции в их экономику выросли со 109,3млрд долл. в 1997 г. до 275,5 млрд долл. в 1999 г., Т.е. более, 'ICM в 2,5 раза. В период 1993 - 1997 П. второе место прочно удер­живал Китай, но в 1998 г. его потеснила Великобритания, а 1999 г. ­Швеция.

Объем экспорта капитала развитыми странами превышает объем импорта. В конце 1990-х годов объем прямых иностранных инве­стиций, осуществляемых развитыми странами, составил 91,6% об­щего объема мирового экспорта.

Таким образом, развитые страны являются чистыми экспорте­рами капитальных ресурсов. До конца 1990-х годов позицию круп­нейшего источника прямых иностранных инвестиций удерживал ЕС вследствие обмена инвестициями между своими странами. Од­нако в 1999 г., благодаря массированным инвестициям в американ­скую ЭКОНОМИКУ, на первое место вышла Великобритания.

Львиная доля иностранных инвестиций в развитой части мира в последние годы была связана не с созданием новых производствен­ных мощностей, а с перегруппировкой сил уже действующих ком­паний через механизм слияний и поглощений. Наибольший размах этот процесс получил в химической, фармацевтической, электрон­ной, автомобильной промышленности, а также в области услуг те­лекоммуникаций, банковского дела, страхования.

Распространение модели догоняющего развития способствует привлечению иностранных инвестиций развивающимися странами. Это стимулирует международную миграцию капиталов и способствует дальнейшей интернационализации рынков капиталов. Приток ин­вестиций в развивающиеся страны динамично рос вплоть до 1997г., когда объем прямых иностранных инвестиций в развивающиеся страны составил 172,6 млрд долл. По сравнению со среднегодовыми объемами 1986-1991 П. в 29,1 млрд долл. темпы роста составили шестикратное увеличение.

Однако в результате 'мирового финансового кризиса 1997 г. про­изошло абсолютное сокращение прямых иностранных инвестиций в экономику развивающихся стран. В последующее время обстановка оставалась нестабильной: в 1999 г. произошло увеличение инвести­ций до 208 млрд долл., а в 2000 г. они вновь сократились до 190 млрд долл!. При этом значительный поток инвестиций переместился от .,Восточной Азии к Латинской Америке, особенно к Бразилии, Мек­сике, Аргентине.

I Все приведенные данные рассчитаны по: Мозиас П. Прямые иностранные ин­вестиции: современные тенденции. - С. 65-66.

Сегодня Азия по размерам ВВП ПОЧТJ;I, в 1,5 раза превосходит и . Европу, и Северную Америку. При этом разJ3ивающиеся страны увеличивают не только импорт, но И, экспорт капитала.

Усиливается конкуренция за привлечение иностранного капитала между развивающимися странами и странами ,Восточной Европы с переходной экономикой, а также Россией. Приток прямых инвести­ций в этот регион составил в 1994 г. - 6,3 млрд долл., а вывоз - 0,07 млрд долл. Тем не менее, несмотря на возросшую роль разви­вающихся стран, основными субъектами и объектами приложения как предпринимательского, так и ссудного капитала остаются про­мышленно развитые страны, на которые приходится 75-95% миро­вых инвестиций. Примерно 90% ссудного капитала Международных рынков размещается внутри стран ОЭСР (Организации экономиче­ского и социального развития) 1.

2. Происходят изменения в структуре форм и институтов инвести­рования.

В общем объеме инвестиций преобладают 'портфельные инвести­ции. Именно с приграничным объединением рынков ценных бумаг (в отличие от прямых инвестиций и кредитов) в первую очередь связана интернационализация рынков капитала. Выпуск ценных бумаг все более осуществляется на международных рынках.. Через инструменты фондового рынка - акции и облигации - мобилизу­ется около 2/3 международных инвестиционных ресурсов. Причем основная часть ресурсов (45-50%) предоставляется в форме обли­гационных займов на евровалютных 'рынках2. .

Развитие портфельного инвестирования стимулирует развитие сфе­ры деятельности институциональных инвесторов. Имеется в виду рост концентрации инвестиционных ресурсов в руках специализированных кредитных учреждений. Примером может ее изменение страте­гии Инвестиционных фондов. Вплоть до настоящего времени фонды вкладывали аккумулированные" средства «у себя Дома» - покупали преимущественно акции национальных компаний. Этого требовали национальные нормы регулирования. Например, во Франции пенси­онные фонды могли вложить в иностранные акции только 5% привле­ченных средств, в Германии - 12%. для инвестиционных фондов бы­ли установлены также лимиты вложений в отдельные виды активов _ акции, облигации, вклады' в . банки• В настоящее время такого рода требования в значительной мере смягчены. Это способствует международной диверсификации портфельных вложений, интернационали­зации рынков капиталов.

3. Усиливается взаимопроникновение всех видов международного инвестирования и интернационализация каждого из них. В частности, IIРОИСХОДИТ объединение рынков капиталов и валютных рынков.

Международный валютный рынок - это рынок краткосрочных обязательств. И депозиты, и займы носят краткосрочный характер (от 24 часов до 1-2 лет) и касаются крупных сумм (1 млн долл.). Он представляет собой рынок евродоллара и евровалют. Деятель­ность еврорынка состоит в предоставлении или получении в заем конвертируемых валют мира. Причем сделки с каждой валютой осуществляются за пределами страны, которая эмитирует данную валюту. Таким образом, евровалютой называется валюта, которая вложена в кредитные учреждения за пределами страны происхож­дения и не контролируется ее валютными органами. Поскольку 2/3 операций на еврорынке осуществляется в долларах, то евроры­нок называют евродолларовым Рынок евродоллара - это рынок доллара за пределами США.

На евровалютном рынке операции осуществляются несколькими сотнями крупных банков, расположенных не только в Европе, но и во всех странах, где не ограничиваются права банков на про ведение операций в иностранной валюте. На рынке евродоллара главную роль играет Лондонский финансовый центр. К числу новых финан­совых центров относятся Люксембург, Сингапур, Гонконг, Панама, Багамские острова. Наряду с рынком евровалют получил развитие рынок еврозаймов. На нем осуществляется эмиссия еврооблигаций в валюте, отличной от валюты страны, где осуществлялась эта эмис­сия. Ценные бумаги, предлагаемые на рынке еврозаймов, представ­ляют собой либо простые облигации, либо облигации, конвертируе­мые в акции. При этом доля облигационных займов, получаемых на международном рынке, постоянно возрастает. В настоящее время она превышает долю иностранных облигационных займов (45-50% против 10-11%).

Между двумя сегментами финансового рынка - валют и капи­талов - Постепенно стираются границы. В частности, все активнее займы на евровалютном рынке используются для вложений в цен­ные бумаги с целью получения спекулятивного дохода. Этому про­цессу способствует разделение национальных и международных кредитных рынков.

Начиная с последней трети 20-го столетия кредитные рынки стали функционировать .. не как локальные, а как совокупности, объединенные общими закономерностями развития. Кредитные учрежде­ния, находящиеся на территории страны и занимающиеся между­народными операциями, не являются составной частью экономики данной страны. Они специализируются на операциях с иностран­ными юридическими ·и физическими лицами, осуществляя их на базе особых (внешних) счетов. Как правило, обслуживание таких счетов связано с предоставлением определенных льгот, скидок, ос­вобождением -от валютного контроля и т.п. Таким образом, образуются экстерриториальные по отношению к национальной эконо­мике финансовые центры, или оффшорные зоны. Движение финансо­вых потоков между ними ведет к усилению интернационализации инвестирования во всех формах ..

Все эти процессы способствуют глобализации финансового ка­питала, приобретению им транснационального характера, основны­ми чертами которого являются следующие.

Преимущественное развитие по сравнению с рынком реальных ак­тивов. Если на последнее удвоение мирового товарооборота потре­бовалось 17 лет, то удвоение финансовых потоков происходит каж­дые четыре года 1.

Свобода перемещения в современном экономическом пространстве, повышенная мобильность. Наряду с вышеназванными причинами этому в немалой степени способствует бурное развитие электронных средств связи. Если раньше для эффективного' и полноценного функционирования финансового центра необходимо было иметь це­лую совокупность институтов - национальную банковскую систему, фондовую биржу' и стабильную национальную валюту, то сегодня достаточно иметь гибкое финансовое законодательство. Следователь­но, инфраструктура рынка капиталов существенно упрощается.

Отсутствие национальной принадлежности и преимущественно спекулятивный характер. По оценкам «Гарвард бизнес ревю», на каждый доллар в реальном секторе приходится 50 долл. в финансо­вой сфере мировой экономики². В результате, по экспертным оцен­кам, уже к началу 1990-х годов 9/10 операций на фондовых биржах мира не имели отношения ни к торговле, ни к долгосрочным инве­стициям³. Все это ведет к тому, что мировой финансовый рынок становит«я слабо контролируемым. Ситуация усугубляется тем, что для' повышения своей конкурентоспособности европейские центры стремятся максимально либерализовать свои финансовые рынки. При этом центральные банки теряют возможность контролировать денежную массу в стране. В итоге регулирующая составляющая в механизме мировой финансовой сферы оказалась слабее рыночной, что увеличивает возможность возникновения мирового финансово­го кризиса. В настоящее время проблема усиления регулирования финансовой сферы становится особенно актуальной. Она связана с определением принципов как национального, так и наднациональ­ного регулирования.

Национальный уровень определен действиями правительства той или иной страны в отношении координации движения финансовых ресурсов.

При этом глубина государственного регулирования зависит от формы миграции капитала. Вывоз ссудного капитала и портфель­ные инвестиции практически не ограничиваются в своем переме­щении между странами. В отношении прямых иностранных инве­стиций государство проводит определенную политику, направлен­ную, с одной стороны, на стимулирование привлечения иностран­ных инвестиций, а с другой - на предотвращение бегства капита­лов из страны.

В отношении иностранных инвестиций функции правительства состоят в том, что оно:

• определяет целесообразность введения запретов и ограниче­ний осуществления иностранных инвестиций на территории страны; • вводит меры по контролю за деятельностью иностранных инвесторов в стране;

· утверждает перечень приоритетных инвестиционных проектов;

·разрабатывает и обеспечивает реализацию федеральных программ привлечения иностранных инвестиций;

• осуществляет контроль за подготовкой и заключением ин­вестиционных соглашений с иностранными инвесторами о реализации крупномасштабных инвестиционных проектов;

• контролирует подготовку и заключение международных до­говоров в стране о поощрении и взаимной защите инвестиций.

Явление бегства капиталов особенно актуально для развиваю­щихся стран и стран с переходной экономикой. При этом следует различать понятия «вывоз капитала» и «бегство капитала». Вывоз ка­питала связан с его экспортом и увеличением за счет репатриации прибылей национального дохода вывозящей страны. Бегство капи­тала ведет к подрыву национальных интересов, так как полученные в этом случае прибыли не возвращаются в страну. Кроме того, боль­шая часть капитала, «утекающего» за границу, . имеет криминальное происхождение, Т.е. является одной из форм отмывания денег. В значительной мере бегству такого капитала способствует развитие

. оффшорных зон.

Предотвращение бегства капиталов из страны, как и привлече­ние иностранных инвестиций в страну, в значительной степени за­висит от состояния внутреннего инвестиционного климата. Речь идет о совокупности элементов институциональной среды, необходимых для стимулирования инвестиционного процесса. Эта среда должна обеспечивать предсказуемость условий инвестирования, эффектив­ность реализации контрактов, страхование от инфляции, лояльное

налогообложение и т.д. .

Одним из главных направлений формирования указанной среды является создание гарантий сохранности инвестиций и стабильно­сти условий их осуществления. Здесь необходимо решить две зада­чи: во-первых, обеспечить иностранным инвесторам правовой ре­жим не менее благоприятный, чем национальным; во-вторых, за­щитить национальную экономику и отечественных производителей от недобросовестных иностранных инвестиций, поддержать их кон­курентоспособность.

Применительно к России перечень прав иностранных инвесторов определен в Законе «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», принятом 9 ИЮЛЯ 1999 г. Перечень включает права на:

· возмещение убытков;

·компенсацию при национализации и ликвидации имущест­ва инвестора или коммерческой организации с иностранными ин­вестициями;

• обеспечение надлежащего разрешения спора в связи с осу­ществлением инвестиционной и предпринимательской деятельности иностранных инвесторов на территории Российской Федерации;

• использование на территории России и перевод за ее пределы доходов, прибылей и других правомерно полученных денежных сумм; • гарантии от неблагоприятного изменения законодательства. для борьбы с недобросовестными инвесторами используется национальное законодательство принимающей страны. Иностран­ные инвесторы призваны соблюдать законы той страны, куда выво­зится капитал. Прежде всего это антимонопольные законы, при­званные защищать национальных потребителей и производителей от недобросовестной иностранной конкуренции.

Межгосударственное регулирование финансовых потоков опреде­ляется международными правилами и органами.

Важным практическим документом по регулированию ино­cтpaнных капиталовложений является разработанный в рамках Ор­ганизации Азиатско-тихоакеанского сотрудничества (1994 г.) «Доб­ровольный кодекс» прямых инвестиций. В этом «Кодексе» заклю­чены следующие принципы:

• в отношении стран-доноров не должна проводиться поли­тика дискриминации;

• следует предоставлять национальный :инвестиционный ре­жим для иностранных инвесторов в принимающей стране;

• инвестиционные стимулы не должны исключать ослабление требований к области здравоохранения, безопасности и, охраны ок­ружающей среды;

• требования, регулирующие инвестиции, ограничивающие рост торговли и капиталовложений, следует минимизировать;

• экспроприация инвестиций должна быть запрещена, кроме как в общественных целях и на недискриминационной основе в соответствии С национальными законами и принципами междуна­родного права при условии выплаты достаточной и эффективной компенсации;

• в принимающей стране следует создать условия для обеспечения регистрации и конвертируемости иностранных инвестиций;

· должны быть устранены барьеры при вывозе капитала;

·иностранные инвесторы наравне с национальными инве­сторами должны соблюдать законы, административные правила и положения страны реципиента;

• должно быть обеспечено разрешение на выезд и временное пребывание ключевого иностранного персонала на территории при­нимающей страны в связи с реализацией инвестиционного проекта;

• необходимо правовое обеспечение разрешения споров путем консультаций и переговоров между сторонами либо через ар­битраж и т.д.

Все эти принципы направлены на стимулирование рыночной: оставляющей мирового инвестиционного процесса. Тем не менее при всей необходимости экономической свободы и беспрепятст­венного действия рыночных механизмов для обеспечения эффек­тивной международной миграции и интернационализации мирового рынка капиталов усиление этих тенденций имеет неоднозначные последствия.

В настоящее время проблема регулирования мирового финансо­вого рынка состоит в том, что мировая финансовая система стала фактически неуправляема. Международные финансовые организа­ции не в состоянии обеспечить предсказуемость и надежность со­стояния финансовых потоков, что увеличивает вероятность возник­новения мировых финансовых кризисов. В связи с этим возникла необходимость создания новых наднациональных организаций или придания уже имеющимся дополнительных функций, связанные с усилением координации процессов на мировом финансовом рынке. В этом направлении предлагается распределение полномочий между государственными и надгосударственными органами.

Основная задача правительств должна, состоять в сборе и пре­доставлении международным организациям предельно четкой и достоверной 'информации о состоянии национальных экономик. для этого следует ввести единые для всех стран стандарты бюджет­ной отчетности о состоянии валютных резервов центральных бан­ков, платежных балансов и т.д.

Основной задачей единого международного финансового органа должно стать обеспечение контроля и прогноза состояния всей ми­ровой финансовой системы на основе анализа данных, предостав­ленных правительствами отдельных стран. В рамках решения этой задачи предлагается расширить функции Международного валютно­го фонда, повысив его ответственность за состояние мировой фи­нансовой системы, расширив полномочия по надзору за странами ­членами, разработав принципы их поведения,

В каких бы формах ни происходила миграция мирового капита­ла, можно выделить две тенденции его развития:

1) растущая интернационализация, взаимопроникновение и глобализация рынков капиталов;

2) ослабление роли рыночного механизма в распределении фи­нансовых ресурсов между странами вследствие усиления государст­венного и межгосударственного регулирования мировой финансо­вой сферы.

Соотношение именно этих двух тенденций будет определять бли­жайшие перспективы функционирования мирового pынкa капиталов.

Глава 13 Проблемы валютных отношений и международного кредита

Движение всех товаров и факторов производства между различ­ными странами, функционирование мирового рынка и движение капиталов опосредуются валютно-финансовыми отношениями. В данной главе рассматриваются сущность и эволюция международной валютной системы, факторы, определяющие валютный курс, и их влияние на развитие международных экономических отношений,

13.1. Валютные отношения - главный элемент международной валютно-финансовой системы

в основе функционирования международной экономики лежит валютно-финансовая система. Она представляет собой форму орга­низации валютно-финансовых отношений между экономическими субъектами в международной экономике и закреплена в форме ме­ждународных соглашений. Данные отношения не только опосреду­ют международное движение товаров и услуг, но и имеют относи­тельно самостоятельную сферу функционирования.

Международная валютно-финансовая система состоит из сле­дующих взаимосвязанных элементов, которые можно рассматривать в качестве относительно самостоятельных подсистем:

· валютные отношения по поводу условий обращения и взаим­ной конвертируемости национальных валют, механизмов ре­гулирования валютных курсов;

· финансовые отношения, которые охватывают международные финансовые рынки и механизмы торговли такими финансо­выми инструментами, как валюта, ценные бумаги, кредиты;

· экономические отношения, складывающиеся в процессе между­народных расчетов, выражаются в платежных балансах страны. Международные расчеты обслуживают движение товаров и ус­луг, факторов производства, валюты, ценных бумаг, кредитов.

Начнем анализ международной валютно-финансовой системы. с анализа ее основного элемента - валютных отношений. Под валю­той в широком смысле слова понимают товар, способный выполнять функции денег в мировом хозяйстве. В зависимости от ее принадлеж­ности валюта делится на национальную и иностранную. Националь­ная валюта является законным платежным средством на территории данной страны, иностранная валюта - законным платежным средством на территории других стран. При определенных эконо­мических условиях иностранная валюта может также законно или незаконно использоваться на территории данной страны.