Раздел 2 Управление корпоративным капиталом компании и финансовыми рисками 5 страница

Подобный подход, по мнению А. Дамодарана, позволяет учесть перспективы развития компании и интересы акционеров. Во-первых, рентабельность вложен­ного капитала отражает отдачу на вложенные средства и определяет прибыль, которую предприятие получит в будущем при сохранении текущего уровня эффективности использования активов. Во-вторых, коэффициент реинвести­рования позволяет учесть долю прибыли, которая будет направлена на новые инвестиции в будущем, чтобы обеспечить последующий рост прибыли. Таким образом, фирма не может надеяться на рост прибыли от реализации без реин­вестирования части этой прибыли в оборотный капитал и чистые капитальные расходы, а чистые капитальные затраты, которые требуются фирме для поддер­жания заданного темпа роста, должны быть обратно пропорциональны эффек­тивности ее инвестиций.

В факторной модели показатели рентабельности инвестированного капитала и коэффициент реинвестирования могут быть рассчитаны следующим образом:

ROIC = ЕВ1Т(1 - Т)/(ВD + ВЕ)

RR=((СЕ- D) - DNCWC)/ЕВIT(1 - Т),

где RО1С — рентабельность инвестированного капитала; ЕВ1Т— прибыль до вы­платы процентов и налогов; Т— ставка налога на прибыль; ВD — балансовая стои­мость обязательств; ВЕ — балансовая стоимость акционерного капитала; RR- коэффициент реинвестирования; СЕ — капитальные затраты; D — амортизация; DNCWC — прирост чистого оборотного капитала. Отсюда:

g=ROIC*RR

где g — теми прироста прибыли.

Таким образом, теми прироста прибыли, определяющий потенциал развития компании, согласно модели А. Дамодарана, обусловлен рентабельностью акти­вов и политикой компании в области реинвестирования. Широко известны так­же факторные модели рентабельности собственного капитала.

В 1970-1980-е гг. был разработан ряд других показателей, отвечающих важ­нейшему требованию рыночной экономики — повышению благосостояния ак­ционеров, а следовательно, и капитализации. Наиболее известными и широко распространенными из них являются показатель «чистая прибыль на обыкно­венную акцию» (EР5) и показатель «цена к доходу» (Р/Е). В настоящее время расчет показателя БР5 является обязательным для акционерных обществ, а его значение должно быть отражено в публичной отчетности (Отчет о финансовых результатах).

В 1980-е гг. развитие концепции денежных потоков также привело к созданию целой группы показателей, В целях оценки и управления бизнесом чаще всего применяются два из них: «денежный поток для всего капитала» (свободный де­нежный поток ГГГ) и «денежный поток для владельцев собственного капитала» (RCFE).

RCFE = ЕВ1ТDА + амортизация — чистые инвестиции в долгосрочные активы + +прирост/уменьшение чистого оборотного капитала.

Денежный поток для акционерного капитала рассчитывается на основе показа­теля чистой прибыли и включает еще один параметр — долг, который вычитается из корректируемой выручки базового периода.

RCFE = Чистая прибыль + неденежные расходы (амортизация резервы) +

+ прирост/уменьшение чистого оборотного капитала — чистые инвестиции

в долгосрочные активы + прирост/уменьшение долгосрочной задолженности.

В 1990-е гг. продолжилось активное развитие финансового анализа и бизнес-консалтинга. В это время были разработаны и успешно апробированы новые по­казатели и модели в области стоимостного управления. В начале 1990-х гг. фирма $1ет 51еюаП Мапа%етепГ 5е1гпсе$ разработала показатель ЕVA, основанный на тради­ционной концепции бухгалтерского учета остаточного дохода (КеяШиа1 1псоте, КГ). Несколько позже компания МсКгпзеу предложила по сути похожий метод экономи­ческой прибыли RI.

Согласно концепции ЕVА, стоимость бизнеса представляет собой балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих добавленных стои­мостей. Разработчик этой модели Стерн Стюарт доказал наличие корреляции между величиной показателя ЕУА и рыночной стоимостью, изучив данное соот­ношение но 618 американским компаниям в1990 г. Расчет ЕУА можно выполнить двумя способами:

ЕVА=NОРАТ-WАСС*С,

где NОРАТ — прибыль после выплаты налогов, WАСС — средневзвешенная стоимость капитала, С — инвестированный капитал.

ЕУА - (R0I - WAСС) • С,

где ROI- рентабельность инвестированного капитала.

ЕУА также является индикатором качества управленческих решений. Увели­чивая значение ЕУА путем воздействия на факторы, участвующие в модели, ме­неджер увеличивает стоимость компании.

При этом увеличение стоимости бизнеса возможно:

• за счет увеличения дохода от реализации и уменьшения величины

затрат. Это может достигаться различными способами — через управление издерж­ками (стратегия лидерства по затратам), повышение эффективности бизнес-процессов посредством реинжиниринга, посредством управления бизнес-портфелем и т. д., сокращение нерентабельных производств и т. п.;

• путем расширения, т. е. вложения средств в инвестиционные

проекты, рен­табельность которых превышает затраты на капитал, вовлеченный в реали­зацию такого проекта;

• путем повышения эффективности управление активами – продажа

непро­фильных, убыточных активов, сокращение сроков оборачиваемости деби­торской задолженности, запасов и г. д.;

• путем управления структурой капитала, ведущего к снижению

средневзве­шенной стоимости капитала, а следовательно, к росту стоимости компа­нии.

Компания 51егп 51еюаП Мапа$етеп1 Зеппсез ежегодно публикует рейтинг крупнейших 1000 компаний на основе показателя ЕУА, но, к сожалению, сам расчет показателя экономической добавленной стоимости остается весьма спор­ным с точки зрения методики расчета корректировок. Общий смысл поправок сводится к трансформации бухгалтерской прибыли в «экономическую прибыль» и выделению функционирующих активов по принципу «капитал + эквиваленты собственного капитала». Наиболее распространенные виды корректировок сле­дующие:

Скорректированная чистая операционная прибыль рассчитывается так:

Чистая операционная прибыль + увеличение резервов по сомнительным долгам +увеличение резерва LIFО + увеличение чистых капитализированных расходов на НИОКР + прочие операционные доходы - отложенные налоговые обязательства - амортизация деловой репутации.

Скорректированный капитал рассчитывается так:

Общие активы на начало года + приведенная стоимость капитализированных

лизинговых платежей + резервы по сомнительным долгам + резервы LIFО +

+ капитализированные расходы на Н ИОКР за последние 5 лет +

+ совокупные посленалоговые убытки (прибыли) ++ накопленный износ деловой репутации.

Показатель ЕVA имеет и другие недостатки. Прежде всего на его величину су­щественно влияет первоначальная оценка инвестированного капитала^ если она занижена, то добавленная стоимость высока, и наоборот. Это снижает объектив­ность результатов расчета.

Другой показатель MVA — также считается критерием со­здания стоимости. С точки зрения теории корпоративных финансов МVA отражает дисконтированную стоимость всех настоящих и будущих инвестиций. Некоторые ис­следователи относят модель MVA к методам оценки и управления стоимостью, осно­ванным на концепции ЕVA, и рассматривают МVAкак модификацию модели ЕVA:

МVA = Рыночная капитализация (рыночная стоимость акционерного капитала) ++ рыночная стоимость долга — совокупный инвестированный капитал (балансовая стоимость).

Связь между рассматриваемыми показателями действительно существует. Так, например, рыночная стоимость, выраженная в показателе МVA, является по сути дисконтированной суммой всех будущих ЕVA.

Данную модель активно используют в своей практике ведущие инвестици­онные банки США, а также ряд европейских. При этом существуют некоторые отличия и тонкости в расчете отдельных компонентов модели от оригинала.

СFR0I = Скорректированные денежные притоки в текущих иенах/ скорректированные денежные оттоки в текущих ценах.

Полученный показатель будет соответствовать внутренней норме рентабель­ности всех инвестиций компании за период. Его можно сравнивать с реальной стоимостью капитала. Если СFR0I выше стоимости капитала, то считается, что компания создает стоимость, и наоборот.

Преимущество показатеkz СFR0I — учет денежных потоков, генерируемых бизнесом, а также учет фактора инфляции (поскольку как денежные потоки, ге­нерируемые существующими и будущими активами, так и первоначальные ин­вестиции выражаются в текущих ценах). Одним из главных недостатков модели является то, что результат выражается не в сумме созданной (или разрушенной) стоимости, а в виде относительного показателя, поэтому для некоторых нефи­нансовых менеджеров интерпретация данного показателя может не быть столь же ясной, как, например, ЕУА. Кроме того, расчет показателя СFR0I достаточно

сложен, поскольку необходимо идентифицировать все денежные потоки, гене­рируемые как существующими, так и будущими активами.

Помимо стратегических необходимы также текущие критерии управления стоимостью. Такими показателями могут быть показатели общей отдачи на ак­ционерный капитал (Т5R), отдачи на весь капитал (ТВR). Данные показатели ак­тивно продвигаются Бостонской консалтинговой группой (ВСG).

Показатель общей отдачи на акционерный капитал измеряет фактические до­ходы акционера за все время владения акциями (с учетом реинвестирования ди­видендов в акции).

ТSR=D/МС₀ + (МС₁ - МС₀)/МС₀,

где D — дивиденды отчетного периода; МС — рыночная капитализация в начале и в конце года соответственно.

Формула расчета общей отдачи бизнеса имеет следующий вид:

TBR=FCF/V_o + (V₁ – V_o)*V_O

где FCF - созданный за период свободный денежный поток; и V — расчетная стоимость компании на начало и конец периода.

Рассмотренные ключевые показатели эффективности управления стоимостью бизнеса свидетельствуют о том, что стоимость — это действительно интеграль­ная характеристика бизнеса, которая не может быть выражена однозначно еди­ничным показателем и управление которой требует применения сложных совре­менных методов.

Тема 2.5 Управление предприятием в кризисных ситуациях

План

1. Диагностика вероятности банкротства.

2. Финансовая стабилизация предприятия на основе реорганизации.

3. Процедура банкротства

1.Диагностика вероятности банкротства

В соответствии с законодательными актами под фи­нансовой несостоятельностью, или банкротством, пред­приятия понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по де­нежным обязательствам и (или) исполнить обязанность перед государством по уплате налогов и сборов, а также других обязательных платежей в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды.

Финансовая несостоятельность возникает из-за пре­вышения обязательств над ликвидными активами, т.е. из-за неудовлетворительной структуры баланса. Она выражается в появлении просроченной задолженности перед бюджетом, банками, поставщиками и другими контрагентами. Финансовая несостоятельность или бан­кротство предприятия является результатом неудовле­творительной работы по финансированию и кредитова­нию.

Банкротство предприятий должно характеризоваться на­личием следующих признаков - неспособностью удовле­творить требования кредиторов по денежным обязательст­вам или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства или обя­занности не исполнены им в течение трех месяцев с мо­мента даты наступления даты их исполнения.

Банкротство бывает инициированным должником или кредиторами.

Кроме реального банкротство может быть фиктивным или преднамеренным.

Фиктивное банкротство представляет собой тот слу­чай, когда у должника имеется возможность удовлетворить требования кредиторов в полном объеме. Это де­лается с целью получения от кредиторов отсрочки (рас­срочки) платежей или скидки с долгов. Должник, подав­ший такое заявление, несет перед кредиторами ответст­венность за ущерб, причиненный подачей такого заявле­ния. Преднамеренное банкротство возникает по вине учре­дителей (участников) должника и иных лиц, в том числе руководителя, которые имеют право давать обязатель­ные для должника указания либо имеют возможность иным образом определять его действия. Такое происхо­дит обычно в том случае, когда руководитель или собст­венник в личных или в чьих-либо интересах умышленно делает предприятие неплатежеспособным. В этой ситуа­ции на собственников и иных лиц при недостаточности имущества должника может быть возложена субсидиар­ная ответственность по его обязательствам.

При банкротстве, инициированном кредиторами, пра­вом на подачу заявления кредитора о признании долж­ника банкротом обладают конкурсные кредиторы. Пра­вом на подачу заявления кредитора в арбитражный суд от имени Российской Федерации, субъекта Российской Федерации, муниципального образования обладают уполномоченные органы государственной власти и орга­ны местного самоуправления.

Особое значение для финансовой службы предпри­ятия имеет совокупность мер по предупреждению бан­кротства, которые она обязана реализовать. Меры по предотвращению банкротства предприятия связаны с эффективным управлением его финансами и производ­ством, правильным определением стратегических целей и тактики их реализации.

В целях предупреждения банкротства организаций уч­редители должника, собственник имущества должника, а также кредиторы до момента подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом принимают меры, направленные на финансовое оздоровление должника. Не допускается опубликование или разглаше­ние сведений о банкротстве должника до момента пуб­ликации решения арбитражного суда о признании долж­ника банкротом.

Собственником имущества должника, учредителями и кредиторами должника, иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, доста­точном для погашения денежных обязательств и обяза­тельных платежей и восстановления платежеспособно­сти должника. В этом случае имеет место досудебная санация. Предоставление финансовой помощи может сопровождаться принятием должником или иными лица­ми обязательств в пользу лиц, предоставивших финан­совую помощь.

Главное в стратегии предотвращения банкротства -профессиональное управление оборотными средства­ми. С одной стороны, это предполагает оптимизацию источников оборотных средств на основе выработанной стратегии, а с другой - размещение этих средств между материальными активами, а также в сфере производст­ва и сфере обращения. Большую роль здесь играет пра­вильно выбранная кредитная политика, связанная с ис­пользованием кредита в качестве финансового рычага. Основные мероприятия по санации неплатежных предприятий при определенной финансовой поддержке:

- внедрение новых форм и методов управления;

- переход на выпуск новой продукции, повышение ее качества;

- повышение эффективности маркетинга;

- снижение производственных затрат;

- сокращение дебиторской икредиторской задолженно­сти;

- повышение доли собственных средств в оборотных активах за счет части фонда потребления и реализации краткосрочных финансовых вложений;

- продажа излишнего оборудования, материалов, не­завершенного производства, готовой продукции на осно­ве инвентаризации, а также продажи дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

- временная остановка капитального строительства;

- конверсия долгов преобразований краткосрочной за­долженности в долгосрочную;

- сокращение численности занятых;

- другие мероприятия.

2.Финансовая стабилизация предприятия на основе реорганизации

Результаты диагностики вероятности банкротства позволяют не только определиться с причинами и масштабами нарушений структуры капитала, активов и обязательств предприятия, размерами снижения его рыночной стоимости, но и ответить на вопрос о возможности (или невозможности) осуществления финан­совой стабилизации на основе реорганизации в ходе досудебной санации.

Российское законодательство не дает определение термину реорганизация, но предусматривает пять ее форм: слияние, присоединение, разделение, выделение и преобразование.

Отечественные экономисты определяют реорганизацию как имущественную трансформацию отдельных хозяйствующих субъектов, сопровождаемую преоб­разованием их организационно-правового статуса с целью более эффективного осуществления хозяйственной деятельности.

В зарубежной экономической теории разные мероприятия, начиная от слия­ний, поглощений и создания бизнес-альянсов и заканчивая разъединением и обо­соблением, подпадают под определение реструктуризации.

Реорганизация может осуществляться как успешно работающими, так и несо­стоятельными предприятиями. В первом случае она проводится с целью повыше­ния эффективности своей деятельности и укрепления позиций на внутренних и мировых рынках. Во втором случае позволяет избежать банкротства, осуществить финансовую стабилизацию, усилить конкурентные преимущества.

В соответствии с российским законодательством слияние ~ это форма орга­низации, когда из двух и более юридических лиц возникает одно новое юриди­ческое лицо, к которому переходят права и обязанности прежних юридических лиц, прекращающих свое существование. Схематично это выглядит так: А + В + С=Д.

Присоединение ~ это форма реорганизации, когда одно или несколько юриди­ческих лиц присоединяются к другому, В виде схемы этот процесс можно пред­ставить следующим образом: А + В + С = А. При этом присоединяемые организа­ции (на схеме — В и С) прекращают свое существование, а организация, к которой происходит присоединение (на схеме — А), продолжает свое существование и в дополнение к своим правам и обязанностям получает права и обязанности при­соединяемого лица (лиц) (на схеме — А).

Российские предприятия в части реорганизаций должны учитывать требования Феде­рального закона от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», кото­рый ограничивает возможности предприятия по проведению коренной реорганизации в ходе судебных процедур банкротства. Поэтому целесообразно проводить ее на досудеб­ной стадии, в рамках досудебной санации.

Действующие правовые основы, регулирующие процессы реорганизации в РФ, за­креплены ГК РФ и соответствующими нормами федеральных законов «Об акцио­нерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью» и «О рынке ценных бумаг». Последние существенные поправки вышеназванных законов (2006 г.) устанавливают формы, порядок и процедуры реорганизации, этапы эмиссии ценных бумаг в процессе реорганизации, детально определяют порядок приобретения кон­трольного пакета акций открытого акционерного общества. Требования антимоно­польного законодательства к совершаемым сделкам отражены в Законе «О за­щите конкуренции».

Тема правового регулирования реорганизаций в РФ достаточно хорошо осве­щена в экономической и юридической литературе, и большинство исследователей этого вопроса оценивают действующее законодательство как низкоэффективное, способное сделать реорганизацию экономически невыгодной. Устранить его не­достатки призван подготавливаемый к принятию отдельный законодательный акт. Законопроект «О реорганизации коммерческих организаций» направлен на систематизацию разрозненных правовых норм, которые регламентируют процесс реорганизации юридических лиц в РФ.

Корпоративное законодательство предусматривает следующие схемы финансирования сделок слияния/поглощения: в денежной форме; путем обмена акци­ями между участниками сделки; с оплатой ценными бумагами, выпущенными компанией-покупателем; путем покупки контрольного пакета акций компании-цели; путем обмена акций участников сделки на акции объединенной компании.

Знание особенностей различных способов финансирования реорганизации важ­но, так как они создают основу для моделирования экономических (в т. ч. финансо­вых) отношений между компаниями — участниками сделки М&А.

Оценка эффективности слияний/поглощений может быть перспективной и ре­троспективной. Перспективная оценка используется при подготовке решения о проведении сделок М&А и базируется на методах перспективного анализа. Ре­троспективная — проводится после осуществления этих сделок методами ретро­спективного анализа.

Указанные методы оценки не являются взаимоисключающими. Для повыше­ния объективности и точности результата используют различные их сочетания, наиболее подходящие к той или иной практической ситуации.

Реорганизации в форме выделения и разделения с позиций антикризисного финансового менеджмента можно определить как способы финансовой стаби­лизации предприятия и сокращения потерь его рыночной стоимости на осноне диверсификации капитала и изменения финансовой структуры.

По российскому законодательству разделение предусматривает ликвидацию предприятия с одновременным созданием на его базе двух или более самостоя­тельных предприятий. Каждое из новообразованных предприятий получает статус юридичесжого лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них в соответствии с разделительным балансом.

3.Процедура банкротства

Все процедуры банкротства, применяемые к предприятиям-должникам, закон разделяет на восстановительные и ликвидационные. К восстановительным судеб­ным процедурам относят: наблюдение; финансовое оздоровление; внешнее управ­ление; мировое соглашение.² Восстановительные процедуры призваны сохранить предприятие-должника, вытащить его из долговой ямы.

Ликвидационная процедура ведет к прекращению деятельности предприятия и предусматривает его добровольную ликвидацию по решению суда (конкурсное производство).

Российское законодательство о банкротстве, по аналогии с зарубежным, отдает предпочтение восстановительным процедурам и рекомендует большой перечень мер устранения неплатежеспособности предприятия. Реализацию антикризисных процедур в организации-должнике называют ан­тикризисным процессом. Этот процесс управляемый и включает в себя два блока процедур — антикризисное управление и антикризисное регулирование, которые служат общей цели – обеспечению условий, при которых финансовые затруднения не могут приобретать постоянного, устойчивого характера.

Антикризисное управление можно определить как систему мер воздействия на социально-экономические отношения, складывающиеся на уровне предприятия при предупреждении кризиса, реагировании на него, изучении его последствий с целью финансовой стабилизации предприятия и минимизации потерь его рыноч­ной стоимости. Эффективному управлению предприятием призвано содействовать антикризисное государственное регулирование, под которым понимается система мер государственного организационно-экономического и нормативно-правового воздействия на предприятия при предупреждении кризиса, реагировании на него и изучении его последствий для их финансовой стабилизации.

Основными направлениями государственного антикризисного регулирования являются: развитие института банкротства в РФ; разработка и реализация мер антикризисного регулирования во взаимосвязи с другими правительственными мероприятиями по стабилизации макроэкономической ситуации в стране и улуч­шению инвестиционного климата; совершенствование различных форм государ­ственной поддержки неплатежеспособных предприятий.

Система государственного регулирования банкротства включает в себя сле­дующие элементы: органы, проводящие в жизнь меры антикризисного регулиро­вания, законодательную базу, регламентирующую антикризисные мероприятия и процедуру банкротства, а также ресурсную базу для их финансирования.

Функции регулирующего органа в делах о банкротстве выполняют Министер­ство экономического развития РФ и Министерство юстиции РФ. Уполномочен­ным органом является Федеральная налоговая служба России (ФНС). Функции органа надзора в процедурах банкротства и делах о банкротстве выполняет Федеральная регистрационная служба. Помимо вышеназванных органов в делах о банкротстве также участвуют должник, кредиторы, конкурсные кредиторы, ли­ца, контролирующие должника, саморегулируемые организации (СРО) арбитраж­ных управляющих, Агентство по финансовому оздоровлению и банкротству, экс­пертные организации.

В настоящее время основными законодательными актами, принятыми на основании ГК РФ и специально регулирующими отношения несостоятельно­сти, являются Федеральный закон РФ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоя­тельности (банкротстве)» (в редакции Федерального закона от 17.07,2009 г. № 145-ФЗ), Федеральный закон РФ от 25.02.1999 г. № 40-ФЗ «О несостоя­тельности (банкротстве) кредитных организаций» (в редакции Федерально­го закона от 28.04.2009 г. № 73-ФЗ), Федеральный закон РФ от 09.07.2002 г. № 83-ФЗ «О финансовом оздоровлении сельхозтоваропроизводителей». Федераль­ный закон РФ от 18.07.2005 г, № 88-ФЗ «Об особенностях несостоятельности (банкротстве) субъектов естественных монополий топливно-энергетического

Тема 2.6 Внешнеэкономическая деятельность предприятия

План

1.Основы организации ВЭД на предприятии. Таможенно-тарифное регулирование ВЭД.

2. Система таможенных платежей РФ. Особенности применения НДС и акцизов при осуществлении экспортно - импортных операций.

3. Валютное регулирование и валютный контроль

1.Основы организации ВЭД на предприятии. Таможенно-тарифное регулирование ВЭД.

Под внешнеэкономической деятельностью (далее — ВЭД) понимается внешне­торговая, инвестиционная и иная деятельность, включая производственную ко­операцию, в области международного обмена товарами, информацией, работами, услугами, результатами интеллектуальной деятельности (правами на них).¹

ВЭД осуществляется на уровне организаций с полной самостоятельностью в вы­боре внешнего рынка и иностранного партнера, номенклатуры и ассортиментных позиций товара для экспортно-импортной сделки, в определении цены и стоимо­сти контракта, объема и сроков поставки и является частью их производственно-коммерческой деятельности.

Различают следующие виды ВЭД: внешнеторговая деятельность; международ­ное разделение труда; производственная кооперация; международное инвестици­онное сотрудничество; валютные и финансово-кредитные операции; отношения с международными организациями.

Государственное регулирование внешнеторговой деятельности в РФ осущест­вляется на основе Конституции РФ в соответствии с международными догово­рами РФ, Федеральным законом РФ от 08.12.2003 г. № 164-ФЗ «Об основах государственного регулирования внешнеторговой деятельности*, федераль­ными законами и иными нормативными правовыми актами РФ. Государствен­ное регулирование внешнеторговой деятельности осуществляется посредством: таможенно-тарифного регулирования; нетарифного регулирования; запретов и ограничений внешней торговли услугами и интеллектуальной собственностью; мер экономического и административного характера, способствующих развитию внешнеторговой деятельности.

Таможенно-тарифное регулирование осуществляется путем установления и применения ввозных и вывозных таможенных пошлин.

В отношении отдельн ых товаров применяются нетарифные меры регулирова­ния, которые устанавливаются ПравительствомРФ и являются исключительно мерами оперативного регулирования ВЭД на территории РФ. Меры нетарифного регулирования ВЭД включают в себя:

• количественные офаничения, устанавливаемые Правительством РФ в исклю­чительных случаях;

• лицензирование отдельных видов товаров;

• наблюдение за экспортом и (или) импортом отдельных видов товаров;

• исключительное право на экспорт и (или) импорт отдельных видов товаров;

• специальные защитные меры, антидемпинговые меры и компенсационные меры.

Наиболее распространенным видом ВЭД является внешнеторговая деятель­ность — деятельность по осуществлению сделок в области внешней торговли то­варами, услугами, информацией и интеллектуальной собственностью.

Самостоятельное осуществление экспортно-импортных операций требует созда­ния на предприятии специальной службы, обеспечивающей подготовку и прове­дение внешнеторговых сделок от имени и за счет предприятия.

Перемещению товаров через таможенную границу предшествуют процедуры по заключению внешнеторгового контракта и регистрации субъекта хозяйственной деятельности как участника ВЭД. Внешнеторговый договор (контракт) купли-продажи представляет собой соглашение российских предпринимателей с ино­странными фирмами и гражданами, которое имеет предметом внешнеэкономиче­ские операции, связанные с обменом товаров (работ, услуг).

В практике международной торговли широкое применение находят различные типовые формы контрактов, разрабатываемые крупными экспортерами и импор­терами, а также их объединениями и ассоциациями. Типовые контракты содержат примерные формулировки условий определенного вида договора. Они не имеют юридической силы и служат образцамипри подготовке текста контракта. Необхо­димо отметить, что существуют положения о типовых контрактах, установленные международными соглашениями, участником которых является РФ.

Остановимся на важнейших условиях контракта.

Предметами валютных условий контракта выступают: нал юта цены; валюта платежа; курс пересчета валюты цены в валюту платежа. Кроме того, эти условия включают оговорки, защищающие стороны от риска потерь.

Валюта цены в контракте может быть выражена в валюте импортера, экспор­тера или третьей страны. При выборе валюты цепы на массовые товары большую роль играют торговые обычаи. Например, в контрактах на нефть и нефтепродукты цены устанавливаются в долл. США. В то же время в целях страхования валютных рисков, выбирая валюту цены, экспортеры ориентируются на наиболее стабиль­ные денежные единицы, а импортеры — на валюты, подверженные обесценению. Следует отметить, что валюта цены и валюта платежа могут не совпадать. В этом случае в контракт вносят валютную оговорку — курс перемета.